Del oro a la crisis de deuda: el análisis de Gustavo Martínez

Name: Del oro a la crisis de deuda: el análisis de Gustavo Martínez
Uploaded: 2025-06-02T17:00:00+00:00
Duration: 11 min 7 s
Channel: esRadio
Description: El asesor Gustavo Martínez analiza la situación de los mercados con especial interés en el oro y la situación financiera de los estados.

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2/6/2025

El asesor Gustavo Martínez analiza la situación de los mercados con especial interés en el oro y la situación financiera de los estados.

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00:00Y como siempre hacemos, lo primero mirar la foto fija que nos ofrecen las aplicaciones en tiempo real de la bolsa española.

00:13Hoy que habría en negativo, sigue en negativo, es verdad que solamente unas décimas.

00:17Podríamos decir que la cotización es plana, pero siempre en signo negativo, en rojo, en números rojos.

00:24Tenemos en este momento un 0,1% abajo, 14.137 puntos para nuestro principal indicador.

00:30Entre las acciones que más suben, Acerinox con un 4,13%, Indra con un 3,2% y Repsol con un 1,9%.

00:39Entre las que más bajan, Merlin Properties con un 1,65%, ArcelorMittal con un 1,42% e Inditex con un 0,75%.

00:48Esto es, hasta ahora, la foto fija.

00:51Pero vamos a hablar con uno de nuestros analistas de cabecera, que no solo es analista de cabecera para temas de mercado,

00:58sino que además es uno de los confirmados por el Andorra Economic Forum para el evento de este año,

01:04que es el octubre en Andorra, como estamos diciendo, y que es Gustavo Martínez.

01:09¿Cómo estás, Gustavo?

01:11Pues muy bien, encantado de seguir contigo, Luis, siempre.

01:14Un gusto poder tenerte y yo quería que comentáramos un poco, no sé si vas a poder asistir este fin de semana al Madrid Economic Forum,

01:23yo desde luego no me lo pienso perder.

01:25Estábamos comentando antes, no sé si era con la calle o con Marcos de Quinto, con quienes hemos podido hablar,

01:31que es ese evento en el que sabes que no te lo puedes perder porque es el primero de muchos

01:38y que amenaza con convertirse en una auténtica referencia a nivel europeo.

01:43Sí, la verdad es que es un gran evento, yo creo que Víctor aquí le ha echado valor y bueno,

01:52y además porque era un evento complicado y lo que ha conseguido, pues trayendo a toda esta gente

01:58y reunirla en un solo fin de semana, pues es altamente loable, ¿no?

02:03Y desde aquí quiero felicitar a Víctor y darle enhorabuena.

02:06He hablado con él bastante estos días y me consta que estaba súper, súper nervioso y pillado,

02:11pero bueno, al final el resultado va a ser bastante satisfactorio, seguro,

02:15y lo que acabas de decir, Luis, reunir a toda esta gente, pues compensa, ¿no?

02:19Y muchas han querido atacar a Víctor diciendo que era un evento completamente politizado.

02:25Yo no estoy en absoluto de acuerdo con ese argumento.

02:28Aunque vengan políticos, pues es normal que si estás hablando de temas como la libertad,

02:34pues algún político tiene que venir, ¿no? Es obvio, pero eso no significa que el evento esté politizado.

02:37De hecho, hay gente que no tiene nada que ver con la política y que ha dicho que jamás se dedicará a la política,

02:43que están en este evento para defender lo que realmente importa, que es la libertad, ¿no?

02:47Y empezar, lo que acabas de decir, Luis, es importantísimo empezar a abrir la caja de Pandora con este

02:52para que luego vengan más y de una manera, pues, que sea lenta pero segura,

02:59vayamos difundiendo el mensaje de la libertad, ¿no?

03:02Desde luego que sí. También en los mercados, Gustavo, la verdad que desde Estados Unidos,

03:09que parecía que venía una época un poco más dorada después de Biden,

03:17pero sin embargo tenemos un lío con los aranceles horribles.

03:20Es la incertidumbre en estado puro, ¿no?

03:24Sí, yo desde luego, Luis, nunca pensé que íbamos a vivir una época dorada,

03:29porque cuando hablas de época dorada me imagino que te refieres a la libertad, ¿no?

03:33Y eso yo sabía que con Donald Trump no se iba a dar.

03:36Y por supuesto los aranceles son una prueba de que el riesgo que tenemos con liberticidad es sistémico,

03:42no solamente se produce en los países socialistas y donde hay más comunismo como el nuestro,

03:49desgraciadamente parece el nuestro, sino que también en países tradicionalmente liberales como Estados Unidos,

03:54pues también sufren continuos ataques liberticidas.

03:57Da igual si es Trump, da igual que sea Biden,

04:00pero la realidad es que todo aquello que parecía al inicio pues un espectáculo, ¿no?

04:04De cuando aparecía Elon Musk con la motosierra, etcétera, etcétera,

04:09pues ya vemos que eso no se va a dar y eso es una buena noticia para mí,

04:14porque llevo, voy bien cargado de oro, pero es una mala noticia para el mundo, ¿no?

04:18Y eso es una realidad que es así, ¿no?

04:21Y los mercados, pues, ¿cómo están ahora?

04:23Pues intentando descontar un panorama que es relativamente complejo,

04:28pero que tampoco lo es lo suficiente como para que las ventas se produzcan de una manera masiva,

04:33aunque sí ciertas correcciones, ¿no?

04:35Yo creo que los índices están cotizando múltiplos exageradamente caros,

04:39que no están reflejando la realidad del panorama,

04:41aunque sí que es cierto que hemos tenido un buen primer trimestre de resultados empresariales

04:46y mientras eso continúe, pues bueno, eso le da cierto fuelle al Standard & Poor's 500, ¿no?

04:51Leo en Prensa Especializada, Gustavo,

04:54el Banco Central Europeo tiene numerosas razones para seguir recortando.

04:57Otra decisión sería una verdadera sorpresa.

05:01¿Parece que aquí los riesgos inflacionarios se han olvidado por completo?

05:08Sí, sin duda.

05:09Y además es que el Banco Central Europeo, desgraciadamente, no puede, no tiene otra opción.

05:13Es que realmente, si alguien piensa que el Banco Central Europeo tiene algún tipo de margen de maniobra,

05:18lo lleva claro, porque lo que está metido Europa es una estanflación de libro.

05:22Los datos… Hace poco teníamos inflaciones de dos dígitos en algunos países,

05:26como Inglaterra, aunque no esté directamente en la Unión Europea, pero es simbólico.

05:31Y, por supuesto, bueno, ya hemos visto a Alemania que ha vuelto otra vez a la República Weimar

05:37con esa, de una manera pues descarada, ya dice que todo el aparato militar

05:41y todo lo que tenga que ver con gasto público lo va a financiar con más deuda.

05:47Y eso lo ha dicho Alemania, Alemania que es quien sostiene el euro,

05:52quien le da fuerza y validas al euro.

05:53Imagínate si Alemania dice que va a endeudar a los europeos en 500.000 millones de euros

05:58los próximos años simplemente porque tiene que financiar aparato militar.

06:04Imagínate todo lo que viene después de eso.

06:05O sea, tenemos un continente que no tiene nada de tecnología,

06:09que tiene una industria pobre, que está estancado,

06:11con además países motores que te están diciendo que van a financiar gasto público con deuda

06:19porque no pueden financiarlo con producción.

06:21Entonces, eso se le llama en mi pueblo estanflación.

06:24Y, claro, contra eso la única solución que tiene es a corto plazo irresponsable,

06:31pero solución que por lo menos cubre un poco el terreno político,

06:37pues bajar tipos de interés. Y en esa está Europa ahora mismo.

06:42Así que, bueno, más de lo mismo, ¿no, Luis?

06:45Desde luego que sí. Otro de los puntos de debate ahora mismo es

06:49si finalmente ha llegado el final de la tregua entre Estados Unidos y China.

06:54China responde a Trump, insiste en actuar a su manera.

06:58Esto parece que ha puesto nerviosos a los mercados

07:00y es lo que hacen que coticen en negativo en el día de hoy,

07:03pero solo unas décimas hemos arrancado.

07:05De hecho, hablando con la incertidumbre de los aranceles de Trump,

07:09hablabas de esa tesis sobre lo que está pasando en Europa,

07:12pese a que Europa es uno de los destinos para inversiones ahora mismo preferidos,

07:16es sin duda alguna el mercado que le está ganando la partida a los Estados Unidos,

07:22pero hablábamos estos días atrás, Gustavo,

07:25de que una de las principales preocupaciones que teníamos

07:27y que estábamos mirando con mucha insistencia es la evolución del bono americano.

07:32Esto es lo que va a determinar al final si el mundo sigue considerando el dólar

07:38una moneda de reserva mundial o si esto se quiebra,

07:42en cuyo caso estaremos en un problema muy gordo todos, no solo Estados Unidos.

07:47Sin duda.

07:48A ver, yo creo que el mundo va a seguir considerando el dólar como una reserva mundial.

07:53No solamente lo creo, sino que estoy 100% seguro de ello, porque no hay alternativa a ello.

07:58O sea, realmente si uno piensa que el dólar va a dejar de ser hegemónico,

08:04tiene que pensar en una alternativa que sea creíble, ¿no?

08:06Y una alternativa creíble al dólar no existe hoy por hoy,

08:09porque el yuan está a años luz de poder sustituir al dólar,

08:13y, por supuesto, del euro ni te hablo, ¿no?

08:16Entonces, la realidad es esa.

08:18Otra cosa es que el deterioro progresivo del dólar sí que vaya dando paso a otras fuentes,

08:24o digamos que se vayan abriendo nuevas vías de competencia

08:28que anulen esa ventaja competitiva que tiene el dólar frente al resto, ¿no?

08:33Y eso es potencialmente peligroso para el dólar, obviamente,

08:36incluso para los mercados en general,

08:38porque el dólar está respaldado por la confianza del mercado

08:40y eso significa que hay cierta libertad en Estados Unidos

08:45o que al menos el sector público está reducido en relación con el sector privado,

08:50como pasa en Estados Unidos, donde pesa un 30% frente a un 70%.

08:54La cuestión es que los primeros en adelantarse a eso

08:57pues son monedas que no son buenas o dinero que no son buenos,

09:00como puede ser el oro o como puede ser el bitcóin,

09:02que no son realmente flexibles o útiles como medio de intercambio generalmente aceptado,

09:09sí que lo son como reserva de valor.

09:10Pero el hecho de que estén subiendo tanto,

09:13y como estamos viendo,

09:14es un claro síntoma de que el mercado está intentando cubrirse

09:18frente a una moneda fiat que no da confianza.

09:21Y eso, claro, este sujeto lo puede seguir tapando,

09:26pero si se va haciendo más extensivo,

09:30pues surgirán nuevos competidores que tratarán de desbancar al dólar como moneda refugio.

09:37Y eso, bueno, a priori es un problema.

09:40¿Cómo miren eso los bonos?

09:41Lo que está claro es que los bonos no te lo van a poner fácil

09:44y la curva pues está cotizando en todos los tramos por encima del 4%

09:48y la más importante quizás en tres meses,

09:51que es la que le da a la Reserva Federal pistas

09:54para ver qué puede hacer con los tipos de interés,

09:56no te da tregua, ¿no?

09:57Y eso es, obviamente, pues los americanos tienen que ver qué hacer con eso.

10:02Pero claro, si te vienes con veces diciendo que la deuda es imposible reducir,

10:05como dijo el otro día entre líneas,

10:08pero que van a incrementar la producción,

10:10pues eso es muy poco sustancial, ¿no?

10:15Sin duda.

10:16Oye, ¿tu tesis entonces del oro sigue intacta?

10:19Sí, de hecho no solamente sigue intacta,

10:21sino que se ha reforzado en los últimos meses.

10:24Es verdad que no te va a subir en línea recta,

10:27obviamente, porque ningún activo sube en línea recta

10:29y que va a parar a hacer avituallamientos,

10:33pero desde luego no hay nada que haya cambiado en el mercado

10:36como para que digas, bien, es el momento de vender oro, ¿no?

10:38Bueno, pues si no tenemos que vender oro,

10:42nos quedamos como estamos o compramos más,

10:45aunque ya está en máximos históricos.

10:47En cualquiera de los casos, Gustavo,

10:49vamos a seguir muy pendientes de los mercados

10:51y nos vemos este fin de semana,

10:53ahí en el Palacio de Vista Alegre.

10:56Pues allí nos vemos, Luis.

10:57Un abrazo muy fuerte.

10:58Un abrazo enorme, Gustavo,

11:00y muchas gracias por estar con nosotros, como siempre.

11:02A vosotros.

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