¿Qué espera Numantia de los mercados? El análisis de Emérito Quintana

Name: ¿Qué espera Numantia de los mercados? El análisis de Emérito Quintana
Uploaded: 2025-04-30T17:00:00+00:00
Duration: 10 min 33 s
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Description: Emérito Quintana, de Numantia Patrimonio Global, analiza la situación de los mercados financieros.

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30/4/2025

Emérito Quintana, de Numantia Patrimonio Global, analiza la situación de los mercados financieros.

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00:00Y en Página de Mercados tengo que contarles que el IBEX 35 está cayendo con fuerza en este cierre de abril,

00:10mientras asimila todos los resultados presentados hasta el momento.

00:14En concreto, nuestros electivos están dejando un 1,47%.

00:18Habría esta mañana con caídas cercanas al 1%, ahora la sobrepasa ampliamente.

00:24Entre los valores que más caen, en este caso Banco Santander, con un 5,33% abajo,

00:30ArcelorMittal con un 4,96% abajo y Redella Corporación con un 5% abajo.

00:35Entre las compañías que más suben, Aena con un 2,6%, Indra con un 2,57% y Laboratorios Robi con un 1,46%.

00:45Efectivamente, es un día que suele ser de habitual volátil,

00:51entre otras cosas porque nos encontramos en plena presentación de resultados de las compañías,

00:56de resultados trimestrales y es el momento en el que las compañías se ponen, se miden con los inversores

01:06y los inversores deciden si los resultados que están demostrando se compadecen con las expectativas de crecimiento que tienen

01:12o no se compadecen con esas expectativas de crecimiento.

01:15Por eso hay compañías que aunque presenten resultados y muy buenos resultados respecto al año anterior,

01:21si son un poquito peores de lo que esperaba el ritmo de crecimiento que esperaban los inversores,

01:26por eso caen, como es el caso de Santander, que no es que haya presentado unos malos resultados,

01:30sino que en este caso tenía unas expectativas algo superiores en el mercado y por eso está cayendo en este momento.

01:38En cualquiera de los casos, a mí siempre me gusta tener expertos a los que poder llamar

01:42y que nos ayuden a interpretar estos movimientos de mercado

01:45o que nos ayuden a saber de qué manera nos tenemos que exponer al mercado para tener éxito.

01:53Este es el caso de uno de los inversores más exitosos que conozco

01:59y que además se presta a ser analista de cabecera de este programa,

02:03que es Emérito Quintana, el asesor del Fondo Numantia Patrimonio Global, con quien ya puedo hablar.

02:08Emérito, ¿cómo estás?

02:10¿Qué tal? Muy buenos días.

02:11Yo sé que tú eres muy poco amigo de esto de mirar en el cortísimo plazo,

02:15que al final los periodistas de bolsa pues tenemos que hacerlo, tenemos que dar la foto fijada en mercado,

02:20pero sí que sé que cada una de las compañías que tienes en cartera,

02:24el día que presentan resultados, estás ahí el primero analizando los resultados

02:28y tratando de escuchar e incluso interpelar al propio management cuando explica esos resultados.

02:35¿Por qué estos momentos en los que las compañías se miden y ofrecen los resultados obtenidos hasta el momento

02:41son tan propicios para la volatilidad? Explícanoslo.

02:45Bueno, hay incluso empresas que se gastan millones de dólares en intentar estimar

02:55si el trimestre va a ser un poco mejor o un poco peor de lo esperado.

03:00Recuerdo que hay momentos en los que, no sé, en 2018, 2019, cuando había tanta polémica

03:05sobre si los Tesla de verdad se fabricaban o si acababan por ahí en parkings cogiendo polvo,

03:13había empresas gastándose millones en imágenes por satélite para contar los coches que salían de la fábrica

03:19y los que no, y para el tráfico que hay, para el movimiento de personas que hay,

03:25hay empresas que registran los vuelos de los directivos para ver a qué ciudades van,

03:30qué empresas podrían comprar para fusiones y adquisiciones, y estar un paso por delante

03:37de los demás en ese segundo en el que salen los resultados.

03:42Pero claro, una vez que pasan esos segundos, la información ya no vale nada.

03:48Y siempre has intentado conocer un poco mejor el trimestre que los demás,

03:55pero luego esa información no vale nada.

03:57Sin embargo, si vas acumulando información que no percedera, que tiene larga vida útil,

04:05pues entonces se puede acumular y te puede servir y tienes años de contexto sobre un tema,

04:11un sector o una empresa, y cuando ves algo, pues se te enciende la bombilla.

04:15Pero en esos momentos se ajustan las expectativas y entonces se mueve el precio

04:22y por eso aparece la volatilidad.

04:24No, claro, decías tú, a ver, parece que es absurdo lo que hacen algunos de pagar millones

04:32para tener una información que se va a caducar en segundos, ¿no?

04:35Pero también es cierto que eso es así porque en buena parte, muy buena parte del mercado

04:42opera con trading en muy, muy corto plazo, trading de segundos,

04:47y por supuesto los productos derivados que lo que tratan es de averiguar cuál va a ser el próximo movimiento de la bolsa.

04:55Y esto en los días en los que se presentan resultados es más habitual, ¿no?

05:00Esos movimientos dicen, bueno, pues después de presentar resultados, ¿qué hará? ¿Subirá o bajará?

05:03Entonces, como se opera con derivados muy apalancado, es decir, que tú inviertes poco para lo mucho que puedes ganar

05:11y también lo que puedes perder, yo creo que ahí sí se entiende que se gasten millones

05:15porque son operaciones que en unos pocos segundos pueden hacer enriquecerse muchísimo a algunos operadores

05:21y empobrecerse muchísimo a otros, ¿no?

05:24Es curioso cómo funciona el mercado cuando dices, ¿por qué querer hacerlo más difícil

05:30cuando hacer las cosas un poco más fáciles está al alcance de cualquiera

05:34o es quizá mucho más sencillo, ¿no? En este caso.

05:36Y a veces ni te sirve porque le salen unos resultados, pero luego durante la call

05:41el mercado interpreta una frase de los directivos o un tono un poco más optimista o pesimista

05:48y cambia completamente el tono del premercado.

05:53Así que puede que hayas hecho un montón de trabajo y gastado dinero para nada.

05:57Bueno, eso casi fue lo que pasó el otro día, que comentábamos, ¿no?

06:01En la presentación de resultados de Tesla, creo que te comentaba yo cómo, bueno,

06:07pues siendo tan malos los resultados y esperándose tan malos, todos dábamos por hecho

06:11que el movimiento iba a ser a la baja, pero como Musk lo que vino a decir es que

06:17ya mi aventura gubernamental está tocando a su fin y voy a teletrabajar un par de días

06:22nada más para la administración y el resto me lo voy a dedicar a Tesla,

06:25eso fue suficiente para que se diera la vuelta y creciera con fuerza, ¿no?

06:28Después de unos resultados, la verdad, bastante malos.

06:32Sí, bastante cortoplacista, pero es así, funciona así.

06:36Luego hay cosas que también perdemos la perspectiva, porque con esto del apagón

06:39mucha gente decía, bueno, ¿por qué no ha caído la bolsa española si hemos perdido un día de PIB, no?

06:44Pero aunque hubiese caído, no sé, un 10%, a los mercados les da igual, a los americanos ni se han enterado

06:52ni les importamos. En el índice mundial hace 10 años España pesaba un 1,2%, pero ahora pesa un 0,6%.

07:01O sea, lo que pasa en España ni siquiera afecta al índice mundial.

07:05Claro. Eso me decía otro, no voy a decir quién, pero otro de nuestros analistas con el que tuve la oportunidad

07:12de hablar el lunes, bueno, concretamente el martes, me decía, fíjate lo poco que debemos importar en Europa,

07:18que se nos cae la luz a todos y las bolsas llanean en positivo sin ningún tipo de problema, ¿no?

07:25Bueno, nosotros siempre nos contaba Huerta de Soto que cuando estuvo en Stanford joven, estudiando,

07:31estuvo varios años en Estados Unidos y nunca oyó ninguna noticia de España y una vez leyendo el periódico

07:37solo leyó ni siquiera en la portada, en un trocito de una página del periódico,

07:42que parecía que había habido un intento de golpe de Estado en España.

07:45O sea que lo más importante que nos ha pasado en 50 años allí...

07:49Era una punta de página en una página par de un periódico, ¿no?

07:53Sí.

07:55Bueno, es una pena realmente que esto sea así.

07:58Emerito, ya que te tengo al teléfono, cuéntame algo de Numantia,

08:02¿qué estáis viendo ahora mismo que os interese en el mercado?

08:08Pues ahora mismo lo que estoy es, sobre todo, ajustando pesos de las aportaciones que va habiendo,

08:13porque las aportaciones se han mantenido, incluso han aumentado en los momentos de más caídas,

08:19que estoy muy orgulloso por eso, aunque lo hiciste en otro fondo.

08:23O sea, hay gente con disciplina y que además aporta más en momentos malos.

08:28Y entonces yo estoy, para mantener los pesos, tengo que seguir invirtiendo toda esa liquidez

08:34en lo que vea más claro.

08:38Y hay empresas...

08:39¿Y qué estás viendo? Danos alguna pista, no nos desveles todo, pero danos alguna pista.

08:44No, bueno, utilicé algunas empresas de las que no caían o incluso subían,

08:50estaban cerca de máximos, como Casey's Stores, para también hacer algo de liquidez

08:55y comprar las que más claras veía y más caía, porque yo creo que cuando estás invertido al 100%,

09:02aumenta la disciplina, porque si tienes que vender algo para comprar otra cosa,

09:06tienes que tener muy claro que esa otra cosa es mejor.

09:09Claro.

09:09Y, bueno, pues al final no te creas que han cambiado mucho las posiciones.

09:15Se siguen ahí los inmuebles, los terrenos, los ferrocarriles en Estados Unidos y en Canadá.

09:21Y en Europa, pues hay una empresa pequeña y líquida, que es Georgia Capital,

09:26que por méritos propios y porque sigue subiendo, pues va aumentando peso en el fondo,

09:31porque las otras caen.

09:31Ya es un 4,5% del fondo y entre nosotros y otros dos fondos, pues tenemos ya un porcentaje elevado de la empresa.

09:40No sé si tenemos un 3,5% de la empresa y ya empezamos a tener algo de voz.

09:46Pero bueno, yo confío mucho en ellos y son muy buenos directivos.

09:49Bueno, pues vamos a seguirte muy de cerca, ¿eh, Mérito?

09:54Vamos a ver cuáles son esos resultados que habéis obtenido después de estos movimientos,

10:01lo satisfecho que estás o no.

10:02Y ya sabes que cuando encuentres una nueva joya de estas que vas encontrando tú,

10:07nos la vas contando aquí y nos haces esa tesis.

10:10Que ya ves que…

10:10Te puedo decir que la última empresa nueva es Mercado Libre.

10:13Así que por fin estamos en Sudamérica otra vez.

10:15Bien, pues Mercado Libre. Además, no me puede gustar más el nombre.

10:18Casi tanto como con ánimo de lucro.

10:22Muchas gracias, Emérito, como siempre, por querer atender la llamada con ánimo de lucro.

10:26Gracias a ti.

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