Las bolsas en alerta ante la recesión en EEUU, con Emérito Quintana.

Name: Las bolsas en alerta ante la recesión en EEUU, con Emérito Quintana.
Uploaded: 2025-03-12T14:34:18+00:00
Duration: 10 min 34 s
Channel: esRadio
Description: Emérito Quintana, de Numantia Patrimonio Global, nos da todas las claves de mercados en medio de la guerra arancelaria desatada por Trump.

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12/3/2025

Emérito Quintana, de Numantia Patrimonio Global, nos da todas las claves de mercados en medio de la guerra arancelaria desatada por Trump.

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00:0013 y 6 minutos, es decir 1 y 6, las 12 y 6 minutos en Canarias. Seguimos en Conánimo

00:06de Lucro y tenemos ahora el ratito de mercados. ¿Dale la campanita? Dale, dale la campanita.

00:13A ver, si no suena nuestra campanita es como si no entráramos en mercados. Y lo hacemos

00:21hoy de la mano de Emérito Quintana, que es el asesor del Fondo Numantia Patrimonio Global,

00:28a quien le agradezco mucho que nos atienda en el día de hoy. Emérito, ¿cómo estás?

00:31¿Qué tal? Muy buenos días. Oye, un placer tenerte en Conánimo de Lucro.

00:36Hemos estado hablando con Ignacio Moncada hace un momento y con Daniel Rodríguez Herrera

00:40tratando de analizar ese guirigay que tiene montado Donald Trump con esas políticas arancelarias.

00:47Bueno, pues un poco aquí te pillo, aquí te mato, ahora te cambio de idea, ahora pues

00:52espérate que te dije el 50%, voy a esperar, me lo voy a pensar un poco, luego seguimos

00:56Y esto, en todo el mundo claro, la incertidumbre sobre la política americana se ha disparado

01:01y lo que estamos viendo en la parte de mercados, que es la que nos atañe a nosotros, Emérito,

01:06es una corrección en el mercado americano importante, una corrección en el mercado

01:12americano que parece que puede ser, hay algunos analistas que así lo piensan, catalizador

01:18para esa corrección que esos mismos analistas consideran que tiene que atravesar el mercado

01:22americano que consideran que está altísimo en este momento y en cualquiera de los casos,

01:28bueno, pues esa incertidumbre que en nada conviene a los Estados Unidos y que parece

01:32avanzar la llegada antes o después de una recesión en el país, una recesión cuando

01:37estábamos hablando hace dos días de que una legislatura o un gobierno de Trump y Elon

01:43Musk lo que podría traer es un momento de prosperidad importantísimo para Estados Unidos.

01:48Están cambiando las tornas, la narrativa es distinta y lo que a nosotros nos concierne,

01:53Emérito, es que lo que vemos es que hay muchas empresas que están sufriendo y mucho, una

01:58de ellas es Tesla, una acción que conoces muy bien, pero también las otras grandes

02:05tecnológicas y el mercado americano en su conjunto. Yo sé que tú eres un experto analista

02:10fundamental que miras empresas por empresas, que no te gusta mirar el mercado en su conjunto,

02:15pero no se me esconde que como especialista del sector lo miras todo y tendrás, me imagino,

02:22tu opinión formada de lo que está pasando. Sí, bueno, lo primero es que hay que tener

02:29siempre claro que las cotizaciones no es lo mismo que la prosperidad y sobre todo las

02:35cotizaciones que se desplomen, aunque sean 50% en tres meses, en tres meses no es indicativo

02:44del crecimiento sano y sostenible a futuro ni de la prosperidad de un país. Las cotizaciones,

02:50pues lo que tú dices, les afecta la volatilidad, la incertidumbre y si no se sabe cómo va

02:56a ser la política, pues sí, las inversiones durante unos meses se prenden porque la gente

03:02quiere incertidumbre para saber en qué tiene que invertir y dónde tiene que invertir,

03:06eso está muy claro. Pero las cotizaciones son llevadas por el miedo, por la volatilidad

03:13y el miedo extremo no dura para siempre y la incertidumbre no dura para siempre, sobre

03:20todo en momentos de duras negociaciones y de recortes y de cambios, eso siempre es un

03:27sufrimiento a corto plazo. ¿Pero crees que este sufrimiento, como dices,

03:34a corto plazo va a terminar en recesión? Es posible, claro que sí. Lo que hay que

03:41tener claro es que la contabilidad nacional está demasiado sesgada hacia el consumo

03:47y hacia el gasto público y perfectamente puede caer el consumo e invertirse más y

03:54construir más y aumentar la monofactura y caer el PIB. Incluso puede reducirse el gasto

04:01público mucho y caer el PIB cuando en realidad está aumentando la capacidad productiva privada

04:08y mejorando la prosperidad presente y futura. Entonces, el PIB no siempre es indicativo

04:14de cómo va la economía. No es que esté mal calculado, está calculado con un enfoque

04:21sesgado. Bueno, y precisamente en ese contexto yo te

04:27pregunto por una compañía que nos comentaste el último día y que parece que en estas caídas

04:36generalizadas también está sufriendo, ¿no, Brookfield?

04:38Sí, y es lo más interesante y de las mejores oportunidades, creo yo, porque aparte de las

04:46caídas generalizadas, las que también ha afectado el cambio euro dólar, normalmente

04:51el euro dólar en las caídas a nosotros nos suele amortiguar, te suele medio salvar porque

04:56la gente huye hacia el dólar y entonces en euros pues caes menos. Esta vez no, esta

05:00vez parece que quieren también depreciar un poco el dólar para ganar un poco de ventaja

05:05competitiva. Y entonces la caída es doble en euros.

05:11Pero en el caso de Brookfield también ha coincidido que hubo un artículo en el Financial

05:16Times muy crítico con ellos y con su contabilidad. Más o menos una vez al año hay algún artículo

05:21que intenta sembrarte la duda sobre la contabilidad de Brookfield, sobre sus operaciones. Está

05:27como muy bien tirado, muy inteligente, muy novelado porque te piensas que te están engañando

05:33o que toda la valoración se basa en beneficios que no están ahí, que todo es un esquema

05:37ponzi o que están jugando con las pensiones de los pobres funcionarios canadienses y americanos.

05:46Entonces bueno, también ha caído por eso, pero creo que merece mucho la pena investigar

05:52bien Brookfield para saber exactamente lo que hacen, cuál es su historia, por qué

05:56ganan lo que ganan, por qué consiguen los resultados que consiguen para desmontar un

06:00poco esos mitos y yo creo que es una oportunidad que ahora mismo vale el doble en mi opinión.

06:06O sea, el potencial de revalorización que ha cogido Brookfield con esta incertidumbre

06:13ahora mismo en los mercados y ese ruido que se ha montado alrededor de la compañía es

06:18para duplicar incluso. A ver, es que ellos están esperando momentos

06:23así. Ellos tienen una rama, por ejemplo, de estrés, de deuda y de empresas con problemas

06:33y cuantos más problemas haya, pues más pueden sembrar para el futuro. En momentos en los

06:38que las valoraciones son muy altas pues pueden monetizar activos, pero en momentos como este

06:42es cuando pueden invertir a precios bajos los miles de millones que tienen ya comprometidos

06:48y que tienen en liquidez. Entonces hacen falta momentos de incertidumbre, de escasez

06:53de capital y de problemas alrededor del mundo para que Brookfield vaya sembrando año tras

06:58año y luego recoja los años buenos. Todos los problemas son buenos para ellos.

07:05Merito, me quedaría un ratito más con Brookfield, pero no tenemos todo el tiempo del mundo y

07:10quiero que me hables de otra de las posiciones que tienes o que estás mirando, que es la

07:16posición de los ferrocarriles canadienses. Y es que en Canadá, ayer mismo tuvimos noticia,

07:21¿no? Ayer por la tarde se anunció súbitamente que lo subiría un 50% de los aranceles. Ha

07:26entrado en vigor ya la subida de aranceles a la cero. En fin, ¿cómo podemos leer esta

07:31posición? Sí, nosotros tenemos en el fondo dos ferrocarriles

07:36canadienses, el Canadian Pacific, Kansas City y Canadian National. Cada uno es un poco distinto,

07:44pero al final son columnas vertebrales del comercio entre Estados Unidos, Canadá y

07:48México y son activos duraderos porque están ahí para siempre, no para unos meses. Están

07:56ahí para siempre, son irreplicables y en muchas rutas son hasta 10 veces más eficientes

08:02por tonelada y kilómetro que los camiones. Entonces, ahora hay mucha incertidumbre por

08:07el tema del comercio y los aranceles, entonces están a precios de 2020-2021, pero yo creo

08:14que siempre van a ser valiosos. Es verdad que puede cambiar más la cantidad de toneladas

08:21que se llevan de un país a otro, pero quizá aumente a la contra. Igual no hay tanto de

08:26México a Estados Unidos y aumenta de Estados Unidos a México o cambia el tipo de industrias

08:31o el tipo de manufacturas, pero valioso va a ser siempre. Yo no creo que vaya a afectar

08:37tanto como la gente cree. Aunque se queden los aranceles como están, luego igual dentro

08:43de unos meses ya está todo el mundo de acuerdo y ya se pasó el miedo, pero es un activo

08:51muy valioso, irreplicable y que va a ser rentable porque es que van a tener que hacerse las

08:57cosas o en Estados Unidos o en Canadá o en México. Me da igual cómo lo reordenen y

09:02van a tener que moverse por el país y los ferrocarriles son la forma más eficiente.

09:07¿Y está sufriendo un castigo severo ahora esta acción?

09:12Bastante, quizá no tanto como a mí me gustaría, porque la gente sabe lo que es, pero sí,

09:20al final desde el pico de 2024 a 130 dólares por acción, Canadia International pues está

09:27en 95. 95 dólares por acción estaban en 2020 y al final lo que se va a querer a largo

09:34plazo es que siga el crecimiento económico. Entonces algún acuerdo llegará y los ferrocarriles

09:39son clave para ello. Ahora estamos comprando más, yo creo que es algo interesante para

09:46tener en el punto de mirar.

09:49Tendremos que explicarle algún día, aunque en Tu Dinero Nunca Duerme lo hacemos mucho

09:52en este programa, no tanto, como alguien que invierte en una compañía diga no, no ha

09:55caído todavía lo que a mí me gustaría. Hay mucha gente que esta afirmación le habrá,

10:02pero esto lo tendremos que dejar para otro momento, Emérito. Otro día damos una clase

10:06del porqué a Emérito Quintana le gusta cuando una de las posiciones que más le gusta empieza

10:11a caer con fuerza.

10:12Muy bien, yo quiero que caiga todo, sí, para sembrar.

10:16Eso es, para poder comprar barato. Emérito Quintana, como siempre, muchísimas gracias

10:20de verdad por estar con nosotros en Conánimo de Lucro y compartir este análisis que tienes

10:25de tus empresas y más en este momento de aguas turbulentas. Muchísimas gracias.

Las bolsas en alerta ante la recesión en EEUU, con Emérito Quintana.

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