Verónica Llera, de Tresmares Capital, comenta la situación de los mercados con especial interés en la evolución de la deuda pública de EEUU.
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00:00Página de mercados que nos lleva a ver lo que está haciendo en este caso el IBEX 35,
00:11un IBEX 35 que ha pasado de unas décimas en positivo, unas décimas en negativo,
00:16en este momento se deja un 0,35%, 14.078 puntos, sin embargo, entre las compañías que más suben
00:25tenemos alguna que brilla con especial intensidad a esta hora, en este momento,
00:30y que es solar y energía con un 11,7% arriba, Grifols un 3,11% arriba y Laboratorios Roby un 2,32% en verde,
00:40entre las que más bajan Indra un 4,58%, Bank Inter un 1,58% y CaixaBank un 1,46%.
00:50Esta es la fotografía fija que tenemos a esta hora, pero tenemos que seguir mirando a Estados Unidos
00:55y lo vamos a hacer con nuestra analista de cabecera en el día de hoy, que es Verónica Ayera.
01:00Verónica, ¿cómo estás?
01:01Muy bien, Luis.
01:02Un gusto tenerte de nuevo con nosotros y te estaba pidiendo, antes cuando estábamos preparando el programa,
01:09oye Verónica, necesito que hablemos de Estados Unidos, sigue preocupando mucho.
01:13Hoy le hemos dedicado el programa completo y en uno de los momentos estábamos comentando
01:18cómo esa deuda pesa y mucho en Estados Unidos y corre el riesgo de encarecerse de una manera notable
01:24y lo estamos viendo en la tensión que están teniendo los bonos americanos.
01:28¿Cómo está afectando esto a las cotizaciones o dónde ves tú el riesgo?
01:33Sí, a ver, el problema de deuda no es exclusivo de Estados Unidos, yo creo que es un problema...
01:38Es otro de los problemas añadidos, claro.
01:39Sí, especialmente del G7. Japón, por ejemplo, es uno de los países que también tiene una deuda,
01:48en términos de PIB, muy por encima de lo que debería, pero efectivamente el foco estas últimas semanas,
01:55ya meses, digamos, que está en torno a Estados Unidos y por esa potencial crisis de deuda
02:02o crisis de confianza, digamos, que está poniendo el foco en efectivamente el déficit público.
02:09Porque, a ver, ¿qué es lo que estamos viendo? ¿Cómo está afectando a los activos en Estados Unidos?
02:15Por una parte estamos viendo una depreciación muy fuerte del dólar,
02:18un repunte de los tipos de interés, perdiendo estos dos tipos de activos,
02:23una correlación que normalmente suelen mantener.
02:26También hemos visto subidas de los CDS, es que, bueno, es el coste de asegurar la exposición
02:31a la deuda pública estadounidense y está aumentado notablemente en todo lo que llevamos de ejercicio,
02:38situándose en entornos parecidos al de Italia o Grecia, ¿no?
02:41Cuando, bueno, pues son umbrales muy altos en términos relativos y en términos históricos
02:49comparando solo en Estados Unidos.
02:51Entonces, bueno, pues son variables que, en definitiva, tenemos que monitorizar
02:55porque al final son un termómetro, digamos, que mide muy bien pues las expectativas
03:03y la sensibilidad del mercado en este sentido.
03:06¿Qué es lo que ha provocado esta situación?
03:09Bueno, resumiendo, es efectivamente pues la propuesta de política monetaria,
03:14o sea, perdón, fiscal por parte de la Administración estadounidense,
03:19que lo que va a hacer es incrementar más el gasto público
03:21y luego, pues en cierta medida, pues también lógicamente la rebaja de calificación
03:25que hubo por parte de Moody's, pues sí que resta, ¿no?, a esta confianza
03:31o, bueno, o aumenta la desconfianza por parte de los inversores.
03:36Entonces, al final tenemos un gobierno estadounidense muy endeudado,
03:41con niveles de deuda por encima de los 34 billones de dólares y sigue creciendo.
03:48Y, como he dicho, esta propuesta de reforma fiscal, que parece que se va a aprobar,
03:53pues no ayuda, lo único que hace es incrementar el gasto.
03:58La rebaja de calificación crediticia, aunque vimos que no tuvo mucho impacto inmediato ese día en mercados,
04:05también pues un poco por la condición de dólar como, digamos, divisa, primera divisa mundial,
04:11pero sí que estamos viendo una progresiva, como he comentado, pérdida de confianza institucional,
04:17que, bueno, pues está descontando que este activo sin riesgo por definición, pues ya no lo es tanto
04:21y que, desde luego, las probabilidades de impago han aumentado.
04:25Y, bueno, pues ahí es donde está el reflejo de las curvas y el nerviosismo en general
04:30que está habiendo en todo el mercado de renta fija y las preocupaciones cada vez más
04:35sobre los niveles insostenibles de déficit y, bueno, pues la no capacidad de ahorro, digamos,
04:43que habría a día de hoy en la economía estadounidense para absorber estos incrementos constantes de gasto público.
04:52Entonces, que vaya a haber una crisis no lo sabemos, pero sí que parece que los inversores,
04:57bueno, pues están viendo que es un problema encima de la mesa, un problema real,
05:00que es mejor resolverlo antes que después y, bueno, pues habrá que estar atentos y afrontar esos movimientos.
05:11¿Esto va a suponer que se fijen los inversores más en Europa, como está sucediendo?
05:17¿Crees que este es el motivo principal?
05:19Sí, es una de las razones, desde luego, de esta rotación que hemos hablado en varias ocasiones
05:23que está habiendo en Europa, al final, bueno, pues toda la salida que está habiendo de flujos
05:30simplemente analizando el dólar, pues lógicamente está siendo en el par que tiene con el euro,
05:36pues que se aprecie el euro y que está habiendo una entrada, bueno, masiva,
05:41está habiendo una fuerte entrada de capitales a nivel europeo.
05:44Pero ojo, porque aquí, dependiendo de los niveles que podamos llegar a ver de apreciación del euro,
05:50no es tan positivo para las compañías europeas, especialmente para las exportadoras,
05:57que, bueno, pues lo que está haciendo es encarecer sus productos a nivel internacional.
06:02Entonces, bueno, en una primera instancia, desde luego, sí que Europa, en ese sentido, se ve beneficiado.
06:11Pero, bueno, habrá que, que no es todo color de rosa,
06:14porque también tiene implicaciones que pueden dañar las economías europeas.
06:18Si la economía norteamericana se constipa, todos nos constipamos.
06:23Querida Verónica, muchísimas gracias, como siempre, por querer prestar tu análisis con ánimo de lucro.
06:28Gracias a vosotros.
06:29Un abrazo.
06:32Y nosotros, señores oyentes, hasta aquí esta primera hora de programa
06:36en la que hemos querido analizar todo lo que está pasando en Estados Unidos
06:39con esa última hora que conocíamos ayer en España, hora española, pues casi al filo de la medianoche,
06:45ese tuit de Elon Musk, que, como nos aclaraba, en este caso,
06:49Daniel Rodríguez Herrera estaba más dirigido al Congreso que al propio Donald Trump.
06:54Nos vamos a ir ahora a escuchar las noticias de la UNA,
06:58a los servicios informativos de radio,
07:00y regresamos, que tenemos una agenda muy importante para todos ustedes a partir de la UNA.
07:04¡Gracias!
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07:08¡Gracias!
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