Análisis semanal de economía y mercados (7-5-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. La paciencia es una gran virtud y una vez

00:10más ha sido recompensada. Haberse mantenido invertido en renta variable tras el Liberation

00:15Day, ese día en el que Trump sorprendía al mundo anunciando aranceles a diestro y siniestro,

00:21pues ha merecido la pena porque ha permitido capturar un rebote desde mínimo superior al 13%

00:25en el caso del SP500 y al 10% para la bolsa europea. El combustible para este rally pues ha sido la

00:32moderación en las drásticas declaraciones arancelarias de Trump, la constatación de que

00:38la macroamericana pues más allá de los flujos comerciales e inventarios continuó relativamente

00:43fuerte gracias al consumo e inversión fija en el primer trimestre, además con un mercado laboral

00:48que en abril tan sólo generó un 5% menos de empleo que el promedio del último año y por último unos

00:54buenos resultados empresariales que en el primer trimestre en Estados Unidos crecen al 9,6% en

00:59términos de beneficio por acción y casi un 5% en ingresos. La bolsa americana ya cotiza por encima

01:05del Liberation Day, demostrando una vez más que precipitar decisiones y dejarse llevar por el miedo

01:10pues suele contribuir poco a generar retornos. Llegados otra vez al momento en el que estábamos

01:16antes, antes de iniciarse toda esta tormenta, a ese punto en el que estábamos hace prácticamente un

01:21mes ya con más calma y con la tranquilidad que nos da pensar pues que no estamos forzados a tener

01:27que asumir ese enorme descuento que supone vender renta variable en momentos de pánico con volatilidades

01:34del 60%, pues cabe destacar que la economía americana no es inmune a los aranceles. Por más que hay una

01:39moratoria de 90 días, desde abril ya se están aplicando aranceles generalizados del 10% más del 145%

01:46sobre China. En definitiva un arancel promedio del 24% que es 10 veces superior al que había antes de

01:52que Trump llegara a la Casa Blanca. Por tanto, aunque estemos convencidos de que Trump va a terminar

01:57desesclando parte de los aranceles, esta situación pues va a terminar afectando a la economía si no lo

02:03hace con mucha rapidez. Porque la incertidumbre no es un buen marco para la inversión y de una manera

02:08u otra este entorno terminará detrayendo crecimiento. Y además está la inflación que se verá presionada al alza

02:14como esta misma tarde nos va a decir la Reserva Federal en su reunión, lo que por el momento pues

02:19no le va a ofrecer mucho margen para poder recortar tipos y pensamos que por tanto no lo hará ni en

02:24esta reunión ni en la de junio y ya será en la de julio. En definitiva consideramos que a partir de

02:29ahora entramos en una fase en la que mientras Trump se va a haber forzado a alcanzar acuerdos comerciales

02:35los datos se van a comenzar a deteriorar y las bolsas pues les va a costar seguir con este ritmo tan

02:42positivo de las dos últimas semanas. A los precios actuales si se asume un PER

02:46para el S&P 500 de 20 veces y media, que es el promedio de los últimos cinco años, los beneficios

02:52para 2025 tienen que acelerarse y subir casi al 20%, unos niveles que desde nuestro punto de vista

02:58son bastante exigentes. Por tanto nos encontramos en un buen punto para reflexionar, para discernir

03:04qué parte de nuestras inversiones son a medio y largo plazo, que debería ser la mayoría, y para los que son

03:09más cortoplacistas pues aprovechar para descargar un poco y poder volver a cargar un poco más abajo.

03:14En cualquier caso reducir el componente cíclico de las carteras ante un ciclo que sí que parece

03:21que se va a ir deteriorando aunque va a ser de una manera muy lenta y paulatina. Muchas gracias.

03:25Gracias.

03:26Gracias.

03:27Gracias.

03:28Gracias.

03:29Gracias.

03:30Gracias.

03:31Gracias.

03:32Gracias.

03:33Gracias.

03:34Gracias.

03:35Gracias.

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