Análisis semanal de economía y mercados (14-1-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.

00:09Cuanto mejor es mejor, y aunque esta frase pueda parecer una afirmación trivial y rotunda,

00:15no es tan fácil de responder, sobre todo a la vista de la reacción que han tenido

00:18los mercados a los excelentes datos de empleo norteamericano.

00:22El viernes conocíamos que el mercado laboral se mantiene fuerte, impulsado por los servicios

00:27fue capaz de crear más de un cuarto de millón de empleos en el mes de diciembre,

00:31que son 100.000 por encima de lo previsto, lo que significa que el empleo crece al mismo ritmo

00:37que la media de todo el año pasado.

00:39Una situación que reduce la tasa de paro una décima hasta el 4,1,

00:43y que además ocurre en un entorno donde los salarios se han podido moderar,

00:46eso sí, muy levemente, otra décima hasta el 3,9.

00:50Y esta resiliencia de la economía americana,

00:52al final en lo que está influyendo muchos en los tipos de interés.

00:55Por una parte reduciendo las expectativas de recortes de la FED

00:58a sólo una para este año, que sería entre el mes de julio y septiembre,

01:02pero sobre todo a lo que está presionando es a la parte larga de la curva de bonos.

01:06El 10 años se sitúa en una TIR del 4,8, que son niveles no vistos desde noviembre de 2023,

01:11y lo más importante está siendo además la consolidación de la prima por plazo.

01:15Es decir, que atrás esa anomalía en la que habíamos vivido durante los últimos más de dos años,

01:20en la que por invertir en renta fija a corto plazo, por ejemplo a tres meses,

01:24se guía más rentabilidad que por invertir a diez años.

01:27Y es que los bonos están entrando en un mercado más normalizado,

01:30en el que por invertir en deuda a diez años,

01:33hoy se tiene una prima de 50 puntos básicos frente a invertir a tres meses.

01:37Y aunque esto supone que a la bolsa le sale un nuevo competidor,

01:40que son los bonos, e indudablemente esto pesa en la valoración de la bolsa,

01:44pensamos que aquí lo importante es mantener la perspectiva

01:48de si la economía está fuerte y que el empleo va bien,

01:51que el consumo se mantendrá y las empresas incrementarán sus beneficios.

01:54Y al final, para que la bolsa suba, pues lo fundamental es esto,

01:58que por más que los tipos bajen, las empresas puedan ganar dinero.

02:02Para esta semana hay dos factores importantes a seguir.

02:05Por una parte la inflación en Estados Unidos, que se va a publicar esta tarde.

02:09En principio no va a ser un catalizador positivo para el mercado,

02:12ya que hemos entrado en una cierta fase de estabilización de precios,

02:15en los que la energía ha dejado ser un freno,

02:18y el consenso, pues lo que está esperando es un aumento para la inflación

02:21de dos décimas hasta el 2,9 y una tasa subyaciente,

02:24manteniéndose estable en el 3,3, que son niveles bastante elevados.

02:28Por otra parte, hoy comienzan a publicarse los resultados empresariales

02:32en Estados Unidos, con bancos como JP, Citi y Goldman Sachs,

02:35y mañana, por ejemplo, Bank of America.

02:38Y es que en los próximos tres días vamos a conocer un 13%

02:41de los números de las compañías que componen el SP.

02:44El consenso espera un crecimiento de beneficios para el cuarto trimestre del 11%

02:47y del 3% en ventas. Por dimensionar donde estamos,

02:50es dos puntos y medio de menor beneficio

02:53que lo que se esperaba en el mes de septiembre.

02:56Pero más importante aún que los propios beneficios van a ser las guías

02:59de cara a este 2025 de desaceleración macro leve,

03:02en el que de antemano se está esperando un crecimiento

03:05del 15% y de las ventas del 6%.

03:08Eso sí, y muy importante, donde los resultados de las compañías

03:11del SP, si se excluyen las siete magníficas,

03:14debería mejorar significativamente, en concreto,

03:17aumentar dos veces y media respecto a 2024.

03:20Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?

03:23Pues a la bolsa le está costando asumir unos niveles de bonos

03:26largos más altos, y durante las próximas sesiones es posible

03:29que esta situación continúe así en la medida que el diez años

03:32americanos no se gire hacia niveles que sean más cómodos.

03:35Además, la llegada de Trump a la Casa Blanca el próximo lunes

03:39es posible que añada algo más de presión.

03:42No obstante, lo que nos parece importante es tener en cuenta

03:45eso del cuanto mejor es mejor, es decir, hay que mantenerse

03:49constructivo, viendo oportunidades ante la debilidad.

03:52Al final, si la economía continúa fuerte, pasadas las lógicas

03:56tomas de beneficios por el carrerón de los últimos meses,

03:59pues la bolsa debería continuar subiendo, las compañías ganando

04:03dinero y la tendencia seguir intacta. Muchas gracias.

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