Análisis semanal de economía y mercados (13-11-2024)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia. Trump va a ser el próximo

00:09presidente de Estados Unidos y ha conseguido un respaldo tan importante que tiene vía

00:12libre para implementar las medidas que considere, porque a falta de confirmar cuatro asientos

00:17de la Cámara de Representantes, Trump apunta que va a tener el control absoluto parlamentario.

00:23Aunque en la campaña se han dicho muchas cosas, se han hecho muchas promesas y la idiosincrasia

00:27del nuevo presidente, ya lo conocemos, apunta a que va a querer hacer muchos cambios, la

00:32gran duda es cómo se hace un Make America Great Again 2.0, teniendo en cuenta que las

00:38cuentas públicas ahora ofrecen un margen de maniobra que es mucho más reducido que

00:41el de 2017. El déficit público está en el 7% frente al 2,9% de entonces y la deuda

00:47pública en el 100% frente al 75% del año 2016. La base de su ideario es clara, menos

00:54impuestos y menos regulación, eso es bueno para la bolsa y para las empresas. Cuanto

00:59más te entras en el mercado interior, mejor, y que Trump haya sido además históricamente

01:04el mayor de reguladores de Reagan, además va a beneficiar al sector financiero, alejará

01:09la tentación de actuar sobre los grandes monopolios tecnológicos y en principio frenará

01:13la lucha contra el cambio climático. Por otra parte, Trump habla de hacer Estados Unidos

01:18una economía más cerrada, con un mayor control migratorio y con más aranceles, algo que

01:23su país se puede permitir porque Estados Unidos exporta poco, apenas supone sus exportaciones

01:28el 11% del PIB. Por ahora los mercados están enfocando en la parte positiva, en las ventajas

01:34que conllevará un mayor crecimiento económico y en cómo los recortes de impuestos podrían

01:39aumentar los resultados empresariales, nosotros pensamos que en Estados Unidos un 5% más.

01:45Pero si Trump finalmente llegara a triplicar los aranceles como prometió en campaña,

01:49incluirlos de China del 20% al 60% y del resto del mundo del 3% al 10%, la presión

01:53sobre la inflación podría terminar volviéndose en contra. En cualquier caso, desde nuestro

01:58punto de vista lo que sí que parece claro es que a partir de ahora la Fed va a ir más

02:01despacio en los recortes de tipos. Nos parece mucho más razonable un escenario de tipos

02:06en Estados Unidos para los meses de verano en los entornos del 4% o 3,75% que lo que

02:12había puesto en la curva hace dos meses, que era prácticamente 100 puntos básicos más

02:17de bajada. En paralelo a las elecciones, a lo largo de los últimos días hemos conocido

02:22algunos datos macro que han sido positivos. En concreto destaca el ISM de servicios, que

02:27llegó a 56, que es más de dos puntos por encima de lo esperado, y es el mejor dato

02:31desde agosto del año 22. Además con fuertes subidas en empleo y en entrega a proveedores,

02:36lo que adelanta un aumento de la demanda y supone un cierto respaldo a los datos de empleo

02:41que fueron pobres, los que vimos hace unos días anteriores y que estaban bastante distorsionados

02:46por el efecto de los huracanes. Con todo esto, ¿qué hacer de cara a los próximos días?

02:51Pues la llegada de Trump es positiva para la bolsa y está añadiendo más presión

02:54a los bonos largos, donde a partir del 4,5% en el 10 años americano comenzamos a encontrar

02:59interés. Vuelve a reafirmar, además, que la región favorita para posicionarse es Estados

03:05Unidos frente a Europa, tal y como estamos posicionados. Desde un punto de vista sectorial

03:10los cíclicos ganan más interés porque la posibilidad de que la economía norteamericana

03:14acabara incluso llegando a reflacionar es ahora más posible. Por el momento recomendamos

03:20mantenerse invertidos y aprovechar alguna oportunidad como small caps americanas, donde

03:25consideramos que existe valor, vienen rezagadas desde hace muchísimo tiempo, las valoraciones

03:30son atractivas y son una buena forma de jugar ciclo a América interior y la mejora de la

03:36actividad corporativa que está por venir. Muchas gracias.

Categoría

Transcripción

Recomendada