Análisis semanal de economía y mercados (11-12-2024)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.

00:08Semana de bancos centrales entre los que va a destacar la reunión de mañana del Banco

00:12Central Europeo.

00:13La atención además no va a estar tanto en las decisiones de política monetaria como

00:17en la actualización de su cuadro macro, ya que desde nuestro punto de vista una bajada

00:22adicional de los tipos de interés sí que parece clara, va a rebajar 25 puntos básicos

00:27y va a dejar el tipo de depósito en el 3%.

00:29Sin embargo, pensamos que los acontecimientos políticos más recientes indican que las

00:33estimaciones que el BCE tenía en septiembre, ese crecimiento del 1.3 para el 2025 y del

00:391.7 para el 2026, estaría un poco alto y que habría que incorporar al escenario la

00:44inestabilidad política que está sufriendo tanto Alemania como Francia, así como la

00:48amenaza a las tensiones comerciales con Estados Unidos.

00:51Y esto pues al final va a superar unos 10 puntos básicos menos para cada año y que

00:55para 2027, donde van a dar proyecciones por primera vez de crecimiento económico, se

01:00acerca al 1.4.

01:01De todas formas, más allá de lo que el BCE nos diga mañana, el proceso de rebaja de

01:06tipos pensamos que va a continuar y para 2025 al menos vamos a ver otros 100 puntos básicos

01:11menos y por tanto unos tipos al 2%.

01:14Una velocidad de rebajas que va a ser mayor que la de Estados Unidos, donde seguimos observando

01:18fortaleza y pensamos que esto va a mantener al dólar bastante fuerte.

01:23El mejor ejemplo de que la economía norteamericana está traccionando bien y de que el proceso

01:27de desaceleración que está atravesando, pues va a ser bastante lento gracias principalmente

01:32a la fortaleza de los servicios, se ha visto en los datos de empleo.

01:36En noviembre se han vuelto a generar casi 200.000 nuevos puestos de trabajo, que supone

01:40un crecimiento similar al que estábamos observando durante los últimos 12 meses y por tanto

01:45se ha eliminado ese efecto negativo que los huracanes propiciaron en semanas anteriores.

01:50Todo ello además mientras los salarios crecen al 4% y la tasa de paro aumentó muy escasamente,

01:55tan solo una décima hasta el 4,2%.

01:58Esta semana también habrá otras dos referencias importantes.

02:01Por un lado, en la macro, esta tarde la inflación norteamericana que va a servir de antesala

02:06a la reunión de la Reserva Federal de la semana que viene.

02:09El mercado está esperando una inflación que se acelere una décima, hasta el 2,7, mientras

02:14que la tasa subyacente se debería mantener en niveles del 3,3, impulsada todavía por

02:19ese gran componente de los alquileres que supone casi un 70% de la inflación subyacente.

02:24Muy importante tener en cuenta que el dato de precios que realmente mira la FED es el

02:29defractor del PCE del consumo privado, que está mucho menos distorsionado por el efecto

02:34de los alquileres y se sitúa en el 2,8.

02:38Por otra parte, habrá que estar muy atentos a China, a las señales que salgan de su políburo.

02:43Hasta ahora todos los estímulos que se han venido anunciando en los últimos meses para

02:47poder ayudar a la economía han sido de corte monetario, y también medidas más de segundo

02:52orden como las mayores emisiones de deuda soberana para poder eliminar parte de la deuda

02:57local.

02:58Aquí lo importante sería que de verdad se lanzaran medidas fiscales, pero vista las

03:03últimas declaraciones del propio Xi Jinping, que se han enfocado solamente al lado monetario,

03:08da la sensación de que esta no va a ser la gran ocasión, pero veremos, con China nunca

03:12se sabe.

03:13Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?

03:17Pues el año está prácticamente hecho y ahora toca posicionarse de cara al 2025.

03:22Lo ideal sería poder aprovechar alguna corrección si se llegara a producir una oportunidad.

03:26Lo que pasa es que en un ciclo que aguanta y entre una economía global que está bastante

03:31soportada, como la que pensamos además que vamos a seguir atravesando durante los próximos

03:36meses, es muy difícil que cambie este sentimiento por riesgo actual que tiene el mercado.

03:41Por tanto, por el momento, seguir participando de las subidas y de cara al 2025 rotar hacia

03:46compañías americanas de mediana y pequeña capitalización.

03:51Pensamos que continúan rezagadas, las valoraciones continúan siendo atractivas y son una buena

03:56forma de tener exposición al ciclo económico americano doméstico que pensamos que va a

04:01mantener su crecimiento diferencial a lo largo del próximo año.

04:04Muchas gracias.

Categoría

Transcripción

Recomendada