Análisis semanal de economía y mercados (13-5-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Trump, una vez más, vuelve a cambiar de opinión.

00:11En los últimos días ha abandonado esa dinámica de la persistente amenaza arancelaria

00:16y ha entrado en la dinámica opuesta, la de la firma de acuerdos.

00:21Como llevábamos tiempo diciendo, al final, pues el presidente americano

00:24ha dado un giro de 180 grados y ha hecho lo indecible

00:28para que lo que perjuraba como imposible hace tres semanas sea hoy una realidad.

00:34Y la semana pasada ha llegado un pequeño acuerdo con Reino Unido,

00:37un acuerdo que hay que decir que tiene un impacto que es bastante limitado para Estados Unidos

00:40porque el Reino Unido tan solo supone un 2% de las importaciones.

00:45Y la gran sorpresa ha sido China,

00:49un país con el que ha anunciado una reducción de aranceles recíprocas

00:52desde el 145 hasta el 30%.

00:55Se trata de un acuerdo que es temporal, de tres meses,

00:58que va a utilizar para tratar de alcanzar un acuerdo que se convierta en permanente.

01:02¿Y por qué lo ha adoptado?

01:04Porque Estados Unidos no puede asumir un arancel de la dimensión de lo que Trump prometió en abril.

01:09Una situación que ha propiciado que la economía haya tenido que soportar un arancel promedio del 24%

01:14que es 10 veces superior al que había antes de su llegada a la Casa Blanca.

01:20Y esto es lo importante,

01:21que por más que hasta ahora Trump haya estado fanfarroneando con amenazas y con aranceles elevados,

01:27cuando ha llegado la hora de la verdad,

01:29pues lo que está reconociendo es que ha jugado demasiado fuerte,

01:32que la economía no se lo puede permitir,

01:35y que sus bonos, el dólar y la bolsa,

01:38no le van a conceder todo ese margen que él ha firmado a tener.

01:43¿Y ahora qué?

01:45¿Se han acabado los problemas?

01:47Pues no.

01:48Por más que en los próximos días veamos más avances en las negociaciones con otros países,

01:54como India, Japón o la Unión Europea,

01:56la marcha atrás en la beligerancia comercial ni mucho menos está acabada debido a tres razones.

02:02En primer lugar,

02:04todo lo anunciado hasta ahora son moratorias temporales,

02:07de 90 días,

02:09tanto la alcanzada el lunes con China,

02:10como la de los aranceles recíprocos con el resto de países.

02:14El segundo punto es que en el mejor de los casos Estados Unidos va a soportar ahora más aranceles

02:18que los que había en vigor a comienzos de año,

02:21que estamos hablando de un arancel promedio en los entornos del 14%,

02:24cuando en el peor caso dibujado a lo largo de la campaña electoral hablábamos del 18%.

02:30Antes de las elecciones prometía una tarifa del 60% a China y 10% al resto del mundo,

02:35frente al 30% actual y 10% al resto del mundo.

02:39Y el tercer punto es que a todo el mundo le ha quedado claro que la aplicación de este modelo de negociación Trump,

02:44este que recoge en su libro The Art of the Deal,

02:47esa estrategia de establecer posiciones extremas al principio de las negociaciones,

02:52pues lo que nos asegura son periodos de volatilidad

02:54y que con este presidente, pues el mercado va a tener que asumir una cierta prima de riesgo adicional.

03:01En definitiva, ¿cuál es la lección más importante de todo esto?

03:04Que uno no debe dejarse llevar por el ímpetu que los gobernantes demuestran a veces.

03:09Que como es fácil intuir y llevamos tiempo insistiendo,

03:13para ser un presidente exitoso la economía debe mantenerse fuerte

03:17y la principal obligación de su principal mandatario es estar alineado con ese compromiso.

03:23Y Trump no es diferente, aunque sus formas no sean las más ortodoxas.

03:29Por tanto, de cara a los próximos días vamos a seguir con la estrategia de mantenernos invertidos,

03:34vamos a estar vigilantes sobre la posibilidad de nuevos acuerdos,

03:37ahora ya van a ser más lentos y seguramente problemáticos

03:40porque por el momento el arancel es del 10%

03:43y esto pues no supone esa gran presión que se había puesto con el 145%

03:47a los productos chinos.

03:50Y respecto a la macro, pues ha pasado a un absoluto segundo orden,

03:53dado que ahora los datos van a empezar a reflejar el impacto

03:56de unos aranceles que en buena medida se han vuelto a parar,

04:00por lo que no debería salir nada que debiera cambiar mucho

04:04esta situación de cara a los próximos días.

04:07Muchas gracias.

04:13Gracias.

04:14Gracias.

04:15Gracias.

04:16Gracias.

04:17Gracias.

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