Análisis semanal de economía y mercados (23-7-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:07Foco en los resultados empresariales mientras nos acercamos a la gran fecha,

00:11el próximo viernes 1 de agosto,

00:13momento en el que en principio expiraría la extensión a la monetaria comercial marcada por Trump.

00:18Mientras, unos bancos centrales que a efectos de los movimientos de la política monetaria

00:23consideramos que estarán de vacaciones.

00:25Ni el BC mañana ni la FED la semana que viene recortarán los tipos de interés.

00:31El centro de atención continuará en ese asedio del gobierno norteamericano contra Powell,

00:35que volverá a ser cuestionado y amenazado para que ejecute un primer recorte de tipos,

00:40que en nuestra opinión no tiene ningún sentido porque, por un lado,

00:44la economía está aguantando relativamente bien, la incertidumbre arancelaria no se ha acabado

00:49y, mirando hacia adelante, la presión sobre la inflación nos parece que persistirá.

00:54Tanto por tarifas como por los efectos de recorte fiscal.

00:58Como ejemplo cabe señalar los últimos datos, los de junio,

01:01en los que la inflación apenas aumentaba a tres décimas hasta el 2,7,

01:05pero que se veía como muchos productos importados, como son los juguetes, las ventanas,

01:10algunos artículos deportivos subían fuertemente,

01:13pero gran parte de ese efecto era contrarrestado por vehículos

01:16y por la caída de los costes de algunos servicios como son la hostelería,

01:20que de alguna manera lo que nos comienzan a señalar es que la demanda se está enfriando

01:26y que la economía americana está fuerte pero que no es indestructible.

01:29Por otra parte, en el lado empresarial los resultados están saliendo bien,

01:33superan en un 8% las previsiones iniciales destacando especialmente el sector financiero,

01:38cuyos beneficios se sitúan en un 12% por encima del consenso previo.

01:42A la espera esta noche de los números de compañías tan relevantes como Alphabet y Tesla,

01:49y la semana que viene de la mayoría de las siete magníficas, Meta, Microsoft, Apple y Amazon,

01:55hay tres ideas fundamentales.

01:57Que el enfoque inicial del consenso era demasiado cauto al ser el primero de la subida arancelaria

02:02y los resultados se están superando con relativa facilidad.

02:05Que algunas compañías bastante relevantes, como el gigante de telecomunicaciones Verizon,

02:11ha mejorado sus previsiones para los próximos trimestres,

02:14porque comienza a incorporar el impacto de la reciente reforma fiscal norteamericana.

02:19Y también que gran parte de la subida de los beneficios, pues va a volver a venir

02:24por parte de esas mismas compañías grandes de siempre.

02:27Las siete magníficas crecerán en beneficio por acción un 14%,

02:31mientras que las 493 compañías restantes sufrirán una caída del 3%.

02:37Con todo esto, ¿qué esperamos de cara a los próximos días?

02:41Pues seguimos pensando que hay que abortar esta incertidumbre permaneciendo invertidos en renta variable

02:46y con una óptica constructiva.

02:48Es muy probable que Trump, incluso Bessent, incrementen la presión comercial sobre sus socios

02:53a lo largo de los próximos días.

02:55Incluso no es descartable que llegado el 1 de agosto cumplan con sus amenazas

02:59si no hay unos acuerdos comerciales.

03:01Al menos, por unas horas o días, como ocurrió en abril.

03:05Pero aquí lo relevante es lo que hemos visto en las actitudes de Trump

03:08al horario de los últimos cuatro meses.

03:10Eso de que, en la práctica, por más ruido que haga,

03:13terminará replegando velas y sucumbiendo al taco.

03:16Trump always chickens out.

03:18Aunque no estamos exentos de volatilidad, seguimos pensando

03:22que lo que va a imperar es no romper el ciclo económico

03:25y, por tanto, que haya entendimiento.

03:28Si llegara a incrementarse la volatilidad en los próximos días o semanas

03:31estaríamos ante una nueva oportunidad

03:34para seguir añadiendo exposición a renta variable.

03:37Principalmente en Estados Unidos

03:39y en sectores para los que seguimos viendo potencial

03:42como tecnología, software, ciberseguridad, defensa y salud.

03:47Muchas gracias.

03:52Gracias.

03:53Gracias.

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