Análisis semanal de economía y mercados (28-5-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Los mercados aprenden y tienen una capacidad impresionante para absorber información,

00:13incluso en situaciones como las que el presidente Trump está generando casi a diario.

00:19Le van cogiendo el pulso y la principal conclusión, tras tantos movimientos erráticos,

00:24es que ya han aprendido y saben que cuanto más estrambóticas y desorbitadas son sus

00:29amenazas, menos posibilidades de implementación real tienen.

00:34Y el mejor ejemplo de todo esto ha sido su reciente amenaza de imponer a la Unión Europea

00:39de manera inmediata un arancel del 50%.

00:41Todo para acabar una sesión más tarde diciendo que la moratoria para negociar continúa

00:47y que no expirará hasta el 9 de abril.

00:50Y ese estilo de negociación tan extremo y agresivo es negativo para la economía,

00:55porque en el mejor de los casos, y por más que al final se llegaran a alcanzar acuerdos

01:00importantes, pues exige que le tengamos que imponer a cada inversión una prima de riesgo

01:05más elevada de la que había en el mes de enero.

01:08Y esto es lo que cada vez están reflejando con más firmeza los bonos largos,

01:12y muy en particular el 10 años norteamericano, que está en niveles del 4,5.

01:15Por otro lado, la Unión Europea no es para Estados Unidos un socio cualquiera,

01:20porque supone un 19% de los productos que importan, y entre ambas regiones

01:24pues intercambian bienes por casi un billón de dólares.

01:28Y en cualquier caso, pues lo que va a haber son aranceles, y visto cómo está avanzando

01:32la situación, pues un 10% general para todos los países y un 30% para China

01:36pues sería algo relativamente asumible.

01:39¿Y todo esto dónde nos llevaría?

01:40Pues si de verdad no se alcanzara un acuerdo y Europa se viera afectada

01:45por un arancel general del 50%, pues el arancel promedio para la economía

01:49norteamericana pasaría a ser del 20%, que son 6 puntos porcentuales por encima

01:54del que hay ahora en vigor, 8 veces más alto del mes de enero.

01:57En otras palabras, el arancel más alto promedio pagado en el último siglo

02:03en Estados Unidos.

02:04Nuestra impresión es que en los próximos 40 días, hasta cuando empiezan a

02:08experimentar las moratorias, pues hay mucho trabajo por hacer para alcanzar

02:12acuerdos y que desde luego, pues vamos a volver a ver más ramalazos

02:16como el pasado viernes, para intensificar la presión y forzar el alcanzar acuerdos.

02:21Las fechas importantes, 9 de julio en general para todos los países

02:24y 11 de agosto en concreto para China.

02:28De todas formas, y a pesar de la incertidumbre, pues pensamos que hay que

02:31continuar expuestos en renta variable, porque aunque el tema arancelario

02:34claramente va a estar crecimiento, pues Trump también está avanzando en el tema fiscal.

02:37El pasado viernes, la Cámara de Representantes aprobaba un paquete fiscal

02:42que todavía necesita validación por el Senado, y eso es muy importante,

02:45pero que implicaría un incremento del déficit fiscal de casi 4 billones de dólares

02:50para los próximos 10 años, del que un tercio del programa se basa en la extensión

02:54de los tipos impositivos reducidos del TCJA, al que hay que sumar deducciones

02:59y nuevos incentivos destinados principalmente a hogares.

03:02El objetivo, pues sería tener aprobado todo esto antes del receso de agosto,

03:06para sortear el límite del techo de la deuda, que según el Tesoro,

03:10pues entraría en problemas para entonces.

03:13En otro orden de cosas, esta noche publica NVIDIA, que es el principal fabricante

03:17de chips claves para el desarrollo de la inteligencia artificial.

03:21Se espera un incremento interanual de ingresos del 66% y de BPA del 44%.

03:26También va a dar más detalles sobre su nuevo proyecto de lanzar un nuevo chip

03:30de inteligencia artificial, que sería hasta un 35% más barato que su producto estrella,

03:35que es el H20, y sería especialmente destinado para China,

03:39donde se concentran un 13% de sus ventas.

03:42Más allá de esto, pues también vamos a tener esta tarde la revisión del PIB americano

03:47del primer trimestre, que podría mejorar un pelín, sobre esa caída de 3 décimas

03:52que tenía el dato preliminar, y en el primer trimestre vamos a tener información de precios,

03:56que es el defractor del consumo privado en Estados Unidos,

03:58que en tasa subyacente incluso bajará una décima hasta el 2,5%, bien,

04:03y en Alemania vamos a tener la inflación, que caminará del 2,2% al 2%.

04:07En definitiva, datos que confirman lo comentado, y deben hacernos permanecer invertidos

04:12y abstraernos en el corto plazo del Huracán Trump.

04:16Muchas gracias.

04:22Gracias.

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