Análisis semanal de economía y mercados (5-2-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Comienza febrero revuelto con esa decisión de Trump de imponer aranceles.

00:1210% a las importaciones de China, 25% a México y Canadá, con la excepción de las compras

00:18a los productos energéticos canadienses, y además las represalias que parece que comienzan

00:23a lanzar todos estos países contra Estados Unidos.

00:27Con este paso el nuevo presidente norteamericano pisa fuerte y una vez más lo que vuelve

00:33a hacer es marcar territorio y en tan solo un fin de semana pues hemos pasado del optimismo

00:38espontáneo que generan los espíritus animales que Trump ha venido auspiciando con todas

00:43sus promesas y que como Keynes decía tanto influyen en los negocios y en la inversión,

00:49a un periodo de hostilidad máxima y de tarifas y de represalias y contramedidas.

00:55A pesar de la dureza de estas medidas y la lógica y reacción de los mercados, es importante

01:00templar ánimos y tomar perspectiva y preguntarse si en el fondo todo esto pues no es una gran

01:05negociación.

01:06En su anterior mandato Trump anunció medidas muy duras tanto contra México como Canadá

01:11y unos meses más tarde, en 2018, todo culminaba con una gran renegociación del NAFTA, el

01:16Tratado de Libre Comercio de América del Norte.

01:18Al final realmente la guerra fue bastante desigual y donde se centró de una manera

01:23muy especial fue contra China, a la que terminó multiplicando los alanceles por 6.

01:28Por tanto tendremos que estar muy atentos en los próximos días a los detalles de las

01:32tarifas y habrá que ver si existen excepciones relevantes por productos y sobre todo no olvidar

01:37que existe vuelta atrás, al menos de forma parcial.

01:41En otro orden de cosas, esta semana también habrá que continuar pendiente de los resultados

01:45empresariales.

01:47Quedan bancos relevantes, en Europa hoy Credit Agricole y mañana Societe General, mientras

01:52que en Estados Unidos publican una cuarta parte de los miembros del S&P, por ejemplo

01:55mañana Amazon, Wella y Lilly, entre otras.

01:59Hasta el momento lo importante es que con el 36% de las cifras publicadas, en Estados

02:03Unidos tres cuartas partes de las empresas han batido expectativas y apoyan un escenario

02:08de mayor crecimiento de los beneficios y que este año nos podamos ir a aumentos del 14%,

02:13lo que implicaría que fuera de las 7 magníficas, el crecimiento de beneficios multiplicaría

02:18por 2.

02:19Por otra parte, en la macro lo más relevante es que estamos en la semana del mercado laboral,

02:24porque el viernes salen cifras de creación de empleo en Estados Unidos.

02:29Nosotros estamos esperando que se modere esa mejora que veíamos el mes pasado, sobre todo

02:33por el efecto de los incendios de California, pero la tasa de paro debería mantenerse en

02:37niveles del 4,1 con los salarios creciendo al 3,8 y por tanto no variaría nuestra previsión

02:43de aterrizaje suave de la economía.

02:45Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?

02:48Bueno, pues viene marejada para las bolsas, pero creo que las cesiones de precios deberían

02:52ser interpretadas como oportunidades para añadir exposición, porque al final lo determinante

02:57para que la renta variable suba es que el ciclo económico continúe y que las empresas

03:01puedan ganar dinero y esto pues por el momento no está en riesgo.

03:06También me parece importante recordar que en el pasado, en 2017 y 2018, hubo una fuerte

03:11beligerancia comercial, pero en muchos casos estas peleas acabaron en acuerdos y sobre

03:15todo America First, el mercado americano, aunque corrigió inicialmente, siempre corrigió

03:21en menor medida que los países amenazados y después la recuperación siempre fue más

03:26fuerte que la de los demás.

03:28Muchas gracias.

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