Análisis semanal de economía y mercados (2-4-2025)

Expansión

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.

00:08Ha llegado el día de la liberación, ese momento en el que Trump pretende resarcirse

00:12de las desigualdades comerciales con las que considera que se ha tratado a Estados Unidos

00:18y pretende hacerlo mediante la imposición de nuevos aranceles.

00:21Si cumple con sus amenazas, el 70% de los productos importados a Estados Unidos serán

00:26grabados.

00:27Se quedará corto con ese billón de dólares que ha impuesto en sus dos primeros meses

00:30de mandato y la ampliación de tarifas se acercará a un total acumulado de casi 2,5

00:35billones de dólares.

00:37Las amenazas van desde aranceles a productos específicos, medida que encarecería las

00:41importaciones y así protegería industrias estratégicas nacionales menos eficientes,

00:47como los automóviles, hasta lo que se llaman aranceles recíprocos, con los que en teoría

00:52trataría de igualar las tasas y sería una herramienta en teoría más abierta a la negociación

00:57en el futuro, dado que permitiría que los países extranjeros terminaran reduciendo

01:01sus aranceles o acordaran mayores compras de bienes estadounidenses.

01:05Esta tarde sabremos a qué países afecta, a qué sectores, cómo se implementa y si

01:11definitivamente incluyen en el cálculo de esos aranceles recíprocos óptimos los impuestos

01:15propios de los países, como el IVA, y además qué factores correctores.

01:20Esto último es una medida que de aplicarse sería muy negativa para el comercio internacional

01:24y habría que ver qué tipo de represalias desata.

01:27Trump, de manera sorprendente, parece estar preparando a los estadounidenses y a los mercados

01:32para lo peor, pero lo que queda por ver es si finalmente va a terminar implementando

01:37todo lo que dice siendo consciente de las implicaciones negativas que tendría todo

01:41esto para la economía americana, porque en cualquier caso todas estas amenazas y movimientos

01:47erráticos no son sólo malos para los socios comerciales, sino que también son negativos

01:52para todo el mundo y desalientan la inversión en Estados Unidos, retran el consumo y comienzan

01:57a trasladarse a la economía en forma de menor crecimiento y de más inflación.

02:02Y el pasado viernes, aunque veíamos unos ingresos personales sorprendiendo a la alza,

02:07veíamos como los gastos personales lo hicieron a la baja, dando la impresión de que el consumidor

02:11americano está aumentando su ratio de ahorro, además el dato final de la encuesta de la

02:17Universidad de México fue incluso más débil que la publicación preliminar, con unas expectativas

02:22más bajas, expectativas de inflación más altas y unas expectativas tanto de finanzas

02:27personales como de las condiciones empresariales en mínimos históricos.

02:32Por no hablar además del PC, el defractor del consumo privado, que aumentó dos puntos

02:36hasta el 2,8.

02:37Más allá de Trump y de la era comercial, en la macro todo el foco se va a centrar en

02:42los datos de empleo del viernes, no sólo la tasa de paro, que se encuentra en el 4,1,

02:48sino la generación de empleo no agrícola del mes de marzo.

02:50El consenso asume 140.000 empleos, que son 10.000 menos que en febrero, y va a ser vital

02:56ver cómo se está trasladando al empleo público los recortes que está aplicando Musk con

03:01su Doge.

03:02Con todo esto, consideramos que por encima de todo lo que hay que mantener es una visión

03:06de medio plazo, siendo conscientes de que el principal inductor de todas estas caídas

03:10ha sido la nueva manera de gestionar la Casa Blanca, y ésta pues no debe ser insensible

03:15al impacto que todo esto puede acabar causando en la economía y en sus propios votantes.

03:20Dentro de un entorno claramente adverso, no se debe olvidar que muchas de las medidas

03:24que Trump anuncia después son aplazadas o incluso revocadas, lo que hace imposible operar

03:30en el corto plazo.

03:31Por tanto, tranquilidad y visión de medio plazo.

03:35Muchas gracias.

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