Análisis semanal de economía y mercados (19-3-2025)

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. La caótica presión de Trump, particularmente

00:10en materia arancelaria, junto con una macro más débil, ha propiciado una corrección

00:15que en el caso del S&P 500 se ha llegado a alcanzar casi el 10%. Una situación en la

00:20que además, aparentemente, tanto Trump como su secretario del Tesoro, Scott Besant, parecen

00:25mantenerse relativamente cómodos y, de hecho, se atreven a calificar como de corrección

00:30sana. ¿Será Trump capaz de seguir apretando en pro de una supuesta América mejor para

00:36el futuro? ¿Hasta qué punto serán capaces de continuar añadiendo presión sobre una

00:41economía que funciona bastante bien? ¿Cuántos de sus 77 millones de votantes se verían

00:47afectados si esta situación continúa? Es que no se debe olvidar que el 26% de la riqueza

00:51de los hogares americanos está invertida en bolsa y, más aún, el 10% de los hogares

00:56de mayor renta tienen un 39% en acciones y, además, son responsables de casi la mitad

01:02del consumo de Estados Unidos. Una situación que terminaría afectando negativamente a

01:06la economía si se combina de manera prolongada con erráticos anuncios de aranceles y subsiguientes

01:12represalias. A pesar de los repetidos anuncios que continuamos viendo y de que se esperan

01:17más medias a partir del 2 de abril, particularmente en contra de la zona euro, la cordura

01:21indica que todo esto es un movimiento demasiado drástico y que en algún momento de los

01:27próximos meses tiene que haber una negociación. De hecho, en su primer mandato hubo un acuerdo

01:33con México y Canadá y ambos países fueron eximidos de aranceles sobre el acero y aluminio,

01:38eso sí, casi un año después de que los aranceles entraran en vigor. Esta semana,

01:43más allá de los vaivenes arancelarios de Trump y de sus negociaciones con Putin para

01:47un alto al fuego en Ucrania, un alto al fuego que de alguna manera nos debería aproximar a una

01:52futura y posterior nueva fase de reconstrucción con la que se estima que serán necesarios al

01:57menos 500.000 millones de dólares, pues el foco esta semana va a estar en los bancos centrales,

02:01en particular en la reunión de la Reserva Federal de esta tarde en la que no esperamos recortes.

02:06Powell no debería estar demasiado locuaz dado los elevados niveles de incertidumbre y debería

02:12evitar meterse en líos y aquí lo relevante va a ser la actualización tanto de perspectivas

02:16del cuadro macro como el diagrama de puntos en el que van a detallar las previsiones sobre los

02:21tipos de interés. Nuestra impresión es que al final de este año va a haber sólo dos bajadas,

02:26dado que la economía pues debería aguantar bastante bien y la primera bajada de tipos pues

02:31no debería venir antes del mes de junio y seguramente será para el mes de julio.

02:35¿De cara a los próximos días? Pues dos ideas. Por el lado de la bolsa americana en el corto

02:42plazo toca rebote, las calles han sido demasiado fuertes que los niveles actuales hay que ir

02:47construyendo riesgo y por otra parte pues está Alemania. Desde nuestro punto de vista estamos

02:54asistiendo a algo increíble, a un cambio histórico y lo que el Bundesrat va a ratificar este viernes

02:59va a ser muy importante. Son 500.000 millones de euros, un 11,6% del PIB en 10 años, que junto al

03:061% adicional del gasto de defensa pues ofrece mucho soporte a una economía que a diferencia

03:11de la de otros países europeos sí que tiene capacidad para aumentar su déficit y su deuda.

03:15Por tanto, para nosotros estamos en un punto de inflexión en Alemania frente al resto de países

03:21europeos y nos parece que en la medida de lo posible pues habría que favorecer el

03:26mercado alemán dentro de las carteras. Muchas gracias.