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investisseur.TV
  • 06/06/2025

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00:00bonjour à tous et bienvenue sur easily bourse la chaîne qui t'aide à investir aujourd'hui je
00:10te retrouve pour l'analyse express de la société française d'assaut système ticker dsy d'assaut
00:17système est un leader mondial du développement et de la commercialisation de logiciels de gestion
00:21du cycle de vie des produits c'est une start up devenu leader mondial dans son secteur avec un
00:28beau portefeuille de 13 marques spécifiques c'est un grand groupe international qui réalise 15,9 % de
00:34son chiffre d'affaires en france 4,9 % en allemagne 10,8 % en europe 48,9 % aux états unis 1,2 % en
00:43amérique 6,4 % au japon et 11,9 % en asie le groupe évolue sur trois principaux marchés que sont
00:51l'industrie la science et le design son activité concerne principalement la vente de logiciels et
00:57de services associés le groupe est organisé autour de deux grandes familles de produits qui
01:03sont les logiciels qui représentent 90,3 % de ses ventes et les services avec 9,7 % de ses revenus
01:11en quelques chiffres le groupe d'assaut système c'est quoi ces 270 mille clients dans 146 pays avec
01:18194 sites de production c'est également 13 marques en portefeuille et un marché colossal de plus de 30
01:26milliards de dollars il emploie environ 24 mille collaborateurs et son chiffre d'affaires s'est
01:31élevé à 6,2 milliards d'euros en 2024 cote actionnariat le capital de la société est verrouillée
01:37par la famille d'assaut célèbre famille française d'industriel avec 40,01 % suivi par l'ancien dirigeant
01:45du groupe d'assaut charles edelstein avec 5,9 % et par l'ancien dirigeant de d'assaut système
01:51bernard charles qui possède encore 2,5 % du capital à noter que son capital est constitué
01:58de 46,15 % de flottants 48,75 % de personnes physiques et de 3,37 % d'institutionnels
02:07d'assaut système est dirigé par pascal d'alloz qui en est le directeur général depuis janvier 2024
02:13les dates clés de l'entreprise sont 1981 la création de d'assaut système filiale de
02:20d'assaut aviation 1997 d'assaut système est introduit en bourse de paris 2005 le
02:27groupe acquiert abacus leader en simulation numérique 2012 le lancement de la plateforme
02:323d expérience et 2019 l'acquisition majeure de medidata solutions pour 5,8 milliards de
02:40dollars pour se renforcer dans les sciences de la vie ses principaux concurrents sont entre
02:45autres les américains paramétrique technologie corporation et autodesk et l'allemand siemens
02:50digital industry software voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette
02:55société parlons tout d'abord de son cours de bourse ces dernières années d'assaut système a connu
03:01une croissance régulière de son chiffre d'affaires porté par l'expansion de ses logiciels 3d et de ses
03:07solutions dans les sciences de la vie malgré un contexte économique assez tendu l'entreprise a
03:12maintenu une rentabilité élevée et renforcer sa position de leader mondial dans la conception
03:17virtuelle sa stratégie d'innovation et ses acquisitions ciblées ont solidement ancré son
03:22développement à moyen et long terme dans ce contexte son cours enregistre une contre performance
03:28de moins 13,8% en un an et un petit gain de plus 2,33% en six mois son résultat d'exploitation
03:35continue de progresser au fil du temps il affiche une petite hausse de plus 3,2% en 2024 son chiffre
03:42d'affaires a suivi le même parcours il est en légère hausse et affiche une performance de
03:47plus 4,41% en 2024 sa rentabilité via son retour sur capitaux propres est tout simplement bonne mais
03:54en lente baisse depuis trois ans elle est voisine des 20,2% en 2024 sa trésorerie continue d'augmenter
04:01dans le temps et représente désormais un bon pactole de plus de 1,4 milliards d'euros son free cash flow
04:07est en constante croissance le groupe présente un excellent et confortable free cash flow de 1,4
04:13milliards d'euros sur l'exercice 2024 son bénéfice net par action continue de s'apprécier il est en
04:19hausse de 13,9% en 2024 et se porte très bien sa marge nette s'améliore depuis quatre ans elle est en
04:26hausse et voisine des 19,3% sa marge d'exploitation au contraire continue de baisser légèrement elle
04:32est voisine de 31,9% et reste tout de même excellente son per est inférieur à sa moyenne
04:39sur dix ans mais la valorisation du groupe semble encore assez élevé au cours actuel concernant sa
04:45droite de régression nous observons que le titre évolue actuellement en dessous de sa valeur théorique à
04:50environ un écart type et en comparant son cours à l'indice lixor ucits 440 l'on constate que le
04:57titre sous performe également l'indice depuis maintenant plus de trois ans le groupe offre
05:02une redistribution un peu faible à ses actionnaires son payout ratio se situe en moyenne entre 15 et 25%
05:08seulement d'assaut système délivre un dividende croissant est plutôt fiable à ses actionnaires avec
05:14un très faible rendement de 0,81% au cours actuel le groupe doit reverser 0,26 euros par action en 2025
05:22le groupe réalise quelques petits programmes de rachat d'actions dont le dernier eu lieu en 2024 dans
05:28un contexte difficile depuis environ deux ans les résultats du groupe ont déçu et sont non conformes
05:34aux attentes des investisseurs et des analystes l'innovation est indispensable pour un groupe comme
05:39d'assaut système confronté à une importante concurrence ses dépenses en recherche et développement sont
05:45donc naturellement en hausse la société est bien suivi par les analystes qui sont assez partagés sur le
05:50titre l'objectif de cours moyen est à 39 euros 20 et celui de cours haut à 48 euros ce qui me paraît
05:57envisageable à moyen terme synthétisons tout cela la situation financière de la société est très solide et
06:03son activité particulièrement rentable avec une bonne visibilité toutefois le niveau de
06:09valorisation de la société est particulièrement élevé passons maintenant aux atouts de cette
06:14société du secteur de la tech d'assaut système à une position de leader mondial dans le logiciel
06:20de conception 3d le groupe à un portefeuille très diversifié dans les secteurs de l'industrie de la
06:25santé et des infrastructures sa capacité d'innovation est importante avec des dépenses en recherche et
06:31développement qui représente environ 30% de son chiffre d'affaires il a une base client importante
06:37et des partenariats stratégiques comme avec amazon ou encore microsoft sa plateforme 3d expérience a été
06:44mondialement adopté d'assaut système s'est stratégiquement renforcé dans le secteur de la
06:49santé depuis le rachat de medidata la société une bonne exposition à la transformation numérique et à
06:55l'industrie 4.0 et le groupe bénéficie d'une croissance régulière même en période économique
07:01incertaine et enfin l'entreprise a une structure financière saine avec une belle profitabilité côté
07:07faiblesse du groupe elles sont parfois pénalisantes d'assaut système à une forte dépendance aux grandes
07:12industries manufacturières il subit le ralentissement brutal de certains secteurs comme celui de l'automobile
07:18l'entreprise est confrontée à une forte concurrence de la part d'autres entreprises de logiciels de cao
07:23la société est trop dépendante du marché américain qui représente quasiment 50% de ses ventes
07:30l'environnement économique actuel est compliqué et ses clients sont devenus frileux ses résultats du
07:36premier trimestre 2025 sont assez décevant ces produits sont coûteux pour les pme ce qui limite
07:42son marché potentiel l'entreprise a subi de nombreux reports de contrats lucratifs depuis plus d'un an et
07:47enfin la complexité croissante des offres logicielles pour ses clients nécessite de gros investissements pour
07:53terminer quelle est donc mon opinion sur ce groupe c'est une très belle entreprise innovante avec une position de
07:58leader mondiale dans la conception 3d son bilan financier sa croissance organique sont solides malgré
08:04un contexte peu favorable son modèle économique et sa capacité d'innovation en font une valeur
08:10particulièrement attractive dans le temps côté investissement personnellement je n'ai plus de
08:14dasso système en portefeuille mais elle reste intéressante à mes yeux sa valorisation apparaît
08:19élevé et la redistribution aux actionnaires très faible un achat sous les 32 euros 10 puis les 28 euros 70
08:26serait bien pour aller chercher les 48 puis pourquoi pas les 55 euros à moyen terme bien entendu cette
08:33vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni
08:37d'achat ou de vente je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près
08:42ses fondamentaux trouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant
08:48qu'investir c'est préparer ton avenir