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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:10Aujourd'hui je te retrouve pour l'analyse express de la société française Beneteau, ticker BEN.
00:16Beneteau figure parmi les leaders mondiaux de la construction et de la commercialisation de bateaux de plaisance.
00:22Le groupe produit entre autres des bateaux à voile, à moteur, des yachts et des catamarans, ainsi que les services associés.
00:28Beneteau possède une dizaine de marques de bateaux dont les plus célèbres sont Beneteau, Jeannot ou encore Lagoon,
00:35mais aussi 8 marques de services associés allant de la location au financement en passant par la maintenance et les pièces de rechange.
00:43C'est une entreprise française travaillant à l'international qui réalise 46,8% de son chiffre d'affaires en Europe,
00:4926,3% en Amérique du Nord, 15,5% en France, 3,8% en Asie, 0,9% en Amérique du Sud et 6,7% dans le reste du monde.
01:00Le groupe évolue désormais uniquement dans le secteur du nautisme.
01:04Il est organisé autour de deux grandes activités qui sont la construction et la vente de bateaux avec 97,7% de ses ventes
01:11et les services dont la vente des pièces de rechange avec 2,3% de ses revenus.
01:17En quelques chiffres, le groupe Beneteau, c'est quoi ?
01:19C'est un groupe présent dans 6 pays via 16 sites de production et 1255 concessions.
01:25La société propose 18 marques et services et plus de 128 modèles de bateaux de plaisance.
01:31Elle emploie environ 6500 collaborateurs et son chiffre d'affaires s'est élevé à 1,03 milliard d'euros en 2024.
01:38Côté actionnariat, le capital de la société est aux mains de la famille Beneteau
01:42avec plus de 54,36% d'épargne, suivi par de nombreux fonds d'investissement
01:48dont celui de William Egon's Indépendance AM.
01:51A noter que son capital est constitué de 38,6% de flottants, 54,35% de personnes physiques
01:57et de 4,81% d'institutionnels.
02:01Beneteau est dirigé par Bruno Thivoyon qui en est le directeur général depuis juin 2022.
02:06Les dates clés de l'entreprise sont 1884 la création par Benjamin Beneteau,
02:121995 l'acquisition de l'entreprise Jeannot,
02:162018 l'acquisition de la société de logiciels Digital Nautique,
02:202021 la vente de CNB à Solaris
02:24et 2024 la cession de sa division Habitat à Trigano.
02:28Ses principaux concurrents sont entre autres les américains Brunswick, Hunter et Catalina,
02:33mais aussi les français Fontaine, Pajot et Katana.
02:37Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société.
02:40Parlons tout d'abord de son cours de bourse.
02:42Le groupe Beneteau a connu une forte croissance entre 2021 et 2023,
02:47atteignant un chiffre d'affaires record en 2023
02:49grâce à une forte demande post-Covid et à une stratégie de montée en gamme.
02:54En 2024, le groupe subit un net ralentissement
02:57dû à une baisse des commandes, au déstockage des distributeurs
03:00et à un contexte macroéconomique moins favorable.
03:04Dans ce contexte tendu, son cours enregistre une grosse contre-performance
03:08de moins 40% en un an et une perte de moins 9% en 6 mois.
03:12Son résultat d'exploitation a très lourdement chuté en 2024,
03:16il est en très forte baisse de moins 63% et n'est guère encourageant pour 2025.
03:21Son chiffre d'affaires a suivi le même parcours,
03:24il est aussi en forte baisse et accuse une perte de moins 29% en 2024
03:28par rapport à l'exercice précédent.
03:31Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres,
03:33bien qu'acceptables et voisines des 10,6% a été divisé par plus de 2 en un an,
03:38Beneteau affiche une belle petite trésorerie en hausse en 2024,
03:42notamment due à la vente de sa division Habitat à Trigano.
03:46Son free cash flow est en forte baisse et aura des pâquerettes en 2024,
03:49il est insuffisant mais devrait se reprendre en 2025.
03:53Son bénéfice net par action s'effondre totalement,
03:56il a été divisé par 2 en 2024 par rapport à l'exercice précédent.
04:00Sa marge nette ne s'est pas améliorée en 2024,
04:03elle est en baisse notable et voisine des 8,9%.
04:06Sa marge d'exploitation ne fait guère mieux et affiche une tendance baissière,
04:10elle est voisine des 7,3%.
04:11Son PER est bien inférieur à sa moyenne sur 10 ans,
04:15ce qui semble indiquer que la valorisation du groupe est assez intéressante au cours actuel.
04:19Concernant sa droite de régression,
04:21nous observons que le titre évolue actuellement en dessous de sa valeur théorique à environ 1 ou 2 écarts type.
04:27En comparant son cours à l'indice Lixor UCITS 440,
04:30l'on constate que le titre sous-performe également l'indice depuis un peu moins d'un an.
04:34Le groupe offre une redistribution tout à fait correcte à ses actionnaires,
04:37son payout ratio tourne en moyenne autour des 30 à 40%.
04:41Beneteau délivre un dividende croissant mais non fiable à ses actionnaires,
04:45il s'élève à 1,25€ par action en 2025 avec un bon rendement de 2,75% au cours actuel.
04:52Le groupe réalise quelques programmes de rachat d'actions,
04:54dont le dernier de 400 000 titres est prévu en 2025.
04:58Dans un contexte difficile en 2024 après deux ans d'euphorie,
05:02les résultats du groupe ont déçu et sont non conformes aux attentes des investisseurs et des analystes.
05:06L'innovation est importante aussi pour Beneteau qui est confronté à une importante concurrence.
05:11Toutefois, ses dépenses en recherche et développement ont fortement baissé depuis 5 ans.
05:16La société est assez bien suivie par les analystes qui sont très partagés sur le titre.
05:20L'objectif de cours moyen est fixé à 11,50€ et celui de cours haut à 13€,
05:25ce qui me paraît envisageable si reprise de l'activité en 2025.
05:29Synthétisons tout cela, la situation financière de la société reste plutôt bonne,
05:33malgré une période un peu moins favorable.
05:35Ses perspectives de chiffre d'affaires sont en effet un peu faibles.
05:38Néanmoins, la société est faiblement valorisée et sa capacité d'investissement reste importante.
05:43Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de la consommation discrétionnaire.
05:48Beneteau a une position de leader mondial dans le secteur de la plaisance.
05:51Le groupe possède un très beau portefeuille de marques diversifié,
05:54avec notamment Beneteau, Jeannot, Prestige et Lagoune.
05:57La société bénéficie d'une belle présence industrielle à l'international,
06:01en particulier en France, aux Etats-Unis, en Pologne, en Italie et au Portugal.
06:05Beneteau a recentré ses activités avec une bonne stratégie de montée en gamme.
06:10Ses finances sont solides, avec une excellente trésorerie net positive.
06:14Sa capacité d'innovation et de digitalisation est importante.
06:18L'entreprise a une gestion efficace de ses coûts et de ses stocks.
06:21Son réseau de distribution mondial est très bien établi.
06:25Et enfin, Beneteau s'engage en faveur de la durabilité et de l'innovation responsable.
06:30Côté faiblesse du groupe, elles ne sont pas à négliger.
06:33Beneteau est un groupe sensible au cycle économique et au taux d'intérêt.
06:36Il a une forte dépendance au marché européen et nord-américain.
06:40La société subit un ralentissement notable du marché post-Covid.
06:43La réduction des stocks chez les distributeurs impacte fortement ses ventes.
06:47Le groupe fait face à une pression sur ses marges en raison de l'inflation des coûts depuis deux ans.
06:52Beneteau est confronté à une concurrence accrue sur le segment des multicoques.
06:56Il a une grande sensibilité au taux de change, notamment dû à son exposition au dollar.
07:00L'entreprise doit relever les nombreux défis liés à la transition énergétique et aux nouvelles réglementations.
07:06Et enfin, Beneteau se doit d'investir en continu en recherche et développement pour rester tout simplement compétitif.
07:12Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ?
07:14C'est un acteur majeur du nautisme mondial qui se renforce et poursuit sa montée en gamme.
07:19Le groupe affiche une très belle trésorerie malgré une année 2024 morose.
07:24Une reprise progressive est attendue au second semestre 2025 avec une stabilisation de la demande.
07:31Côté investissement, personnellement je n'ai pas de Beneteau en portefeuille.
07:35Lui préférant Fontaine Pajot dans le secteur.
07:37Le groupe est faiblement valorisé et reverse un dividende en forte croissance.
07:42Un achat vers les 7,60€ serait bien pour aller chercher les 9,20€ puis les 11,60€ à moyen terme.
07:48Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
07:55Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux.
07:59Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.
08:06Merci.
08:07Merci.
08:08Merci.