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investisseur.TV
  • 20/06/2025

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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui je te retrouve pour l'analyse express de la société italienne Prismian,
00:15ticker PRY. Prismian est spécialisé dans la conception, la fabrication, la commercialisation
00:21et l'installation de câbles et de systèmes de câblage. Le groupe fabrique entre autres
00:25des câbles télécom, des câbles sous-marins et toutes sortes de câbles électriques.
00:30Prismian possède de très nombreuses implantations à travers le monde et étend ses activités
00:35sur les 5 continents. Ce très beau groupe italien travaille donc à l'international, il réalise
00:4147% de son chiffre d'affaires en Europe, Moyen-Orient et Afrique, 35,5% en Amérique du Nord, 9,6%
00:48en Amérique latine et 7,9% en Asie pacifique. C'est une société qui a su devenir au fil
00:55du temps la partenaire de très grands groupes tels que Gazprom, Airbus, Iberdrola, RTE,
01:01Schlumberger, NTNT, Schneider, Total ou encore Siemens.
01:06Prismian est organisé autour de 3 grandes thématiques qui sont les câbles et systèmes
01:10de câblage électrique avec 74% de ses ventes, les câbles électriques haute tension souterrain
01:16et sous-marin, les câbles de télécom sous-marin et câbles spéciaux offshore avec 16,3% et les
01:22câbles et systèmes de câblage télécom qui représentent 9,7% de ses revenus. En quelques
01:28chiffres, le groupe Prismian sait quoi ? C'est tout simplement le numéro 1 mondial de l'industrie
01:33des câbles, présent dans 50 pays via 108 sites de production. Il jouit de 140 années d'expérience
01:40dans le secteur et emploie environ 33 750 collaborateurs. Son chiffre d'affaires s'est élevé à 17,02 milliards
01:48d'euros en 2024. Côté actionnarial, le capital de la société est assez éclaté avec notamment
01:54de nombreux fonds d'investissement. L'homme d'affaires et ancien PDG du groupe Valerio
01:59Battista possède encore 1,45% des parts du groupe. A noter que son capital est constitué
02:05de 80,4% de flottants, 1,45% de personnes physiques et de 15% d'institutionnels.
02:12Prismian est dirigé par Massimo Batteni, qui en est le directeur général depuis avril
02:162024. Les dates clés de l'entreprise sont 1879, la création de Pirelli Cavi, filiale
02:24du groupe Pirelli. 2005, la création de Prismian après le rachat par Goldman Sachs. 2007, son
02:30introduction en bourse. 2011, l'acquisition et la fusion avec Draka. Et enfin 2018, la grosse
02:37acquisition de l'américain General Cable. Ses principaux concurrents sont entre autres
02:42le français Nexans, le danois NKT et l'américain Softwire Company. Voyons maintenant ensemble
02:48les principaux fondamentaux de cette société. Parlons d'abord de son cours de bourse. Prismian
02:54a connu une croissance soutenue portée par la forte demande en câbles pour les projets
02:58d'énergie renouvelable, notamment l'éolien offshore et les interconnexions électriques.
03:02L'entreprise s'est solidement imposée comme leader mondial du câblage énergétique
03:07et télécom en renforçant ses capacités industrielles et en sécurisant de grands contrats
03:12stratégiques. Dans ce contexte, son cours enregistre une contre-performance de moins
03:174,4% en un an et une perte de moins 10,6% en 6 mois. Il gagne toutefois 89% lors de
03:25ces 3 dernières années. Son résultat d'exploitation se porte à merveille. Il affiche une très belle
03:29hausse de plus 15% en 2024 et continue de progresser dans le temps. Son chiffre d'affaires
03:35suit le même trajet et se révèle en pleine forme. Il est lui aussi en net hausse et propose
03:39un joli gain de plus 10,9% en 2024. Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres est plutôt
03:45bonne et séduisante. Le groupe affiche une rentabilité de 19,9% sur le dernier exercice.
03:52Prismian propose un endettement en forte hausse et un petit peu élevé. Il est toutefois maîtrisé
03:57et résulte de ses dernières acquisitions. Son free cash flow est excellent et en hausse,
04:02lui permettant d'envisager d'autres acquisitions avec sérénité. Son bénéfice net par action
04:07connaît une très belle et remarquable progression de plus 37% en 2024. Sa marge nette est voisine
04:13de 4,3% seulement. Elle demeure faible comme dans tout le secteur mais propose une hausse
04:19régulière. Sa marge d'exploitation est elle aussi en franche hausse et voisine des 8,6% indiquant
04:25ainsi une amélioration de sa profitabilité au fil des années. Son PER est légèrement
04:30inférieur à sa moyenne sur 10 ans, ce qui semble indiquer que la valorisation du groupe
04:34est assez raisonnable au cours actuel. Concernant sa droite de régression, nous observons que
04:39le titre évolue actuellement au-dessus de sa valeur théorique à environ un écart type.
04:44En comparant son cours à son indice de référence, l'on constate que le titre surperforme nettement
04:49l'indice depuis plus de 4 ans, le groupe offre à ses actionnaires une redistribution
04:53plutôt raisonnable. En moyenne, son payout ratio se situe autour des 25 à 35%. Prismian
05:00délivre un dividende variable mais relativement croissant. Il est de 0,80 euros par action au
05:06cours actuel avec un rendement un peu faible de 1,45%. Le groupe réalise peu de programmes
05:12de rachat d'actions, le dernier en date a eu lieu en février 2025. Malgré un contexte
05:18assez favorable, les résultats du groupe ont déçu les exigeants investisseurs et
05:23analystes en 2023 et 2024. L'innovation est aussi importante pour Prismian qui augmente
05:29ses dépenses en recherche et développement un peu plus chaque année afin de faire face
05:33à la concurrence. La société est bien suivie par les analystes qui sont à l'achat sur
05:37le titre. L'objectif de cours moyen est fixé à 65,60 euros et celui de cours haut
05:43à 75 euros, ce qui me paraît envisageable à cours moyen terme.
05:47Synthétisons tout cela. La situation financière de la société est très solide avec une profitabilité
05:52en progression au cours du temps. Son endettement est plutôt maîtrisé et sa valorisation reste
05:57assez raisonnable. Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de l'industrie.
06:03Prismian occupe une position de leader après les acquisitions de Draca et de General
06:07Cable. Son portefeuille de produits est très diversifié allant des câbles sous-marins
06:12aux câbles télécom. La société est exposée à la transition énergétique et à la forte
06:17demande en câbles HVDC pour éoliennes. Prismian a une capacité industrielle étendue lui permettant
06:24d'être flexible et proche de ses clients. Le groupe a signé de solides contrats à long
06:29terme, notamment pour les câbles sous-marins. Il est le partenaire privilégié des grandes
06:34entreprises d'énergie comme RTE ou Enel. L'entreprise possède une expertise technologique
06:39reconnue et une forte recherche et développement dans les câbles intelligents. Sa croissance
06:44externe est maîtrisée avec de bonnes synergies dégagées. Et enfin, Prismian a une bonne génération
06:49de trésorerie et une belle capacité à auto-financer ses investissements. Côté faiblesse du groupe,
06:55elles sont à prendre en compte. Prismian a une forte dépendance au cycle économique et aux
06:59investissements publics privés. La hausse des prix des matières premières comme celle du cuivre
07:04ou de l'aluminium peut impacter la rentabilité. Son endettement, bien que maîtrisé, est un peu
07:09élevé suite à ses dernières acquisitions. La compétition est forte en Asie avec de faibles
07:13barrières à l'entrée sur les produits commoditisés. Le groupe est confronté à la
07:17complexité d'intégration de ses nouvelles filiales à l'échelle mondiale. Il est exposé aux tensions et
07:22aux risques géopolitiques, notamment en Russie et en Chine. La société est sensible à la réglementation
07:28environnementale et aux nouvelles normes, ce qui augmente ses coûts. L'entreprise est exposée
07:33aux risques de projets avec des dérives budgétaires ou retards sur certains grands
07:37projets. Et enfin, Prismian a une faible notoriété auprès du grand public malgré sa taille.
07:42Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? C'est le leader mondial du secteur
07:47des câbles avec un carnet de commandes record. Sa profitabilité progresse régulièrement
07:51et son endettement élevé paraît bien maîtrisé. C'est un titre stratégique pour profiter
07:57de la réindustrialisation de l'Europe et de la souveraineté énergétique.
08:00Côté investissement, personnellement, je n'ai pas de Prismian en portefeuille car je suis
08:04déjà sur son concurrent Nexens. Le titre est raisonnablement valorisé et offre encore
08:09un peu de potentiel. Un achat sous les 40 euros serait bien pour aller chercher les 59,
08:15puis les 70 euros à moyen terme. Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti
08:20et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente. Je n'encourage donc
08:25personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux. On se retrouve
08:29avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir,
08:34c'est préparer ton avenir.