Las claves bursátiles de la próxima semana (25-4-2025)

Expansión

Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.

Transcript

00:00¿Qué es la precaución no es lo mismo que miedo?

00:05Precaución no es lo mismo que miedo.

00:07Yo creo que es muy importante diferenciar ambas cosas,

00:09porque ahora debemos tener mucha precaución,

00:11debemos seguir en esa línea de cautela,

00:14pero uno no debe tener miedo hasta el punto de estar atenazado

00:18por una sensación de inseguridad constante

00:21que lleva a tomar decisiones equivocadas generalmente.

00:24Hemos visto cómo aparentemente la situación,

00:27el contexto va reconduciéndose porque hay una cierta desescalada

00:31de medidas y contramedidas arancelarias entre las partes,

00:34Estados Unidos, China, etc.,

00:36pero nadie sabe muy bien a qué atenerse,

00:38ni dónde va a derivar toda esta situación.

00:41Lo que sí sabemos es que al final hay una clave,

00:45que es el parálisis de alguna forma en términos de inversión.

00:51Nadie va a tomar una decisión de inversión como las tomaba antes,

00:54mientras no sepa cuál es el contexto en materia arancelaria,

00:57etc., en el que nos vamos a situar.

01:00De manera que esa desescalada arancelaria

01:01abre una puerta de esperanza,

01:04pero gran parte del año ya está hecho.

01:07Igual que la esperanza a que las guerras abiertas,

01:11sobre todo la de Ucrania, se cierre,

01:13pues no se ha cerrado esa puerta,

01:16pero no se ha materializado nada.

01:18De manera que seguimos conviviendo

01:20con una importante guerra abierta en las fronteras europeas

01:24y seguimos conviviendo con una incertidumbre elevadísima

01:27en términos arancelarios, fundamentalmente,

01:30pero no solamente arancelarios.

01:32Y eso significa que si al final vamos a tener

01:35una situación que es peor que la anterior,

01:37porque habrá unos aranceles, los que sean,

01:40puede que Estados Unidos no aplique el 145% a China,

01:43y China no le aplique el 125% de represalia de Estados Unidos,

01:48o que no se aplique el 25% a la eurozona,

01:50o que los autos, o que las farmas,

01:52pero al final el lío es de tal envergadura

01:54que lo que sí sabemos es que va a haber

01:57unas medidas arancelarias, es decir, unos mayores costes

02:00y una restricción al comercio que antes no había.

02:03De manera que la situación no es la de los años 2023-2024,

02:07en el que el contexto de mercado estaba financiado

02:09sobre unos cimientos francamente buenos,

02:12y eso permitía pensar que los resultados empresariales,

02:17que es lo que al final dirige las bolsas,

02:20iban a seguir expandiéndose a un ritmo decente o bueno,

02:23y entonces, en los años 23 y 24,

02:25se podían tomar decisiones en cuanto a arriesgarse,

02:29a posicionarse, a tomar riesgos,

02:32y tener un retorno interesante por esos riesgos asumidos.

02:36Ahora la situación es distinta,

02:37no sabemos qué riesgos estamos asumiendo,

02:39no sabemos cuál es la situación, ni en términos arancelarios, ni bélica,

02:44y por lo tanto las recuperaciones que se produzcan en función de expectativas,

02:49hay que tomarlas con muchísima precaución, hay que ser muy escéptico.

02:53Lo digo porque la semana pasada sí tuvimos una cierta recuperación

02:56en base a que se va a desescalar, en base a que en Ucrania, etc.,

03:02pero todo eso son expectativas de algo que no conocemos.

03:05Lo que sí sabemos, insisto, es que la situación del día después,

03:09cuando se negocie o se renegocie o lo que se tenga que renegociar,

03:12será peor que en el 24 y que en el 23,

03:14y por lo tanto las cosas no valen lo mismo,

03:16las valoraciones importan,

03:18y las bolsas en el medio y largo plazo hacen lo que hagan los resultados empresariales,

03:22y los resultados empresariales no van a ser los mismos.

03:24Las compañías están publicando cifras del primer trimestre del año 25,

03:29pero cuando se van a empezar a ver cifras distintas,

03:32será en el segundo trimestre y en el tercer trimestre,

03:34por lo tanto nos queda por delante un año 25 muy complejo,

03:37y de ahí que insista en que seamos muy cautos,

03:41aunque hay que erradicar el miedo para no tomar decisiones equivocadas.

03:46Esta semana puede que tengamos un cierto efecto arrastre más bien positivo

03:51de la semana pasada, por esto de la desescalada, etc.

03:54Pero el miércoles se va a publicar un dato muy importante,

03:58que es el PIB americano del primer trimestre.

04:01Hay muchísima macroeconomía durante la semana,

04:03hay muchísimas compañías que publican y dan guías,

04:07pero yo diría que si hay que fijarse en algo que sea realmente clave,

04:11es el miércoles el PIB americano del primer trimestre.

04:14¿Por qué?

04:14Pues porque ese PIB americano va a reflejar ya una caída importante,

04:20una desaceleración importante que no se sabe hasta dónde será,

04:23pero que venía de tasas de expansión de más 2, más 3% incluso,

04:27y que puede entrar en negativo perfectamente,

04:30aunque el consenso del mercado esté situándose más bien

04:33en más 0,2, más 0,4,

04:35lo realista es pensar que pueda ser menos 1 o menos 2%,

04:38y eso puede suponer un shock de realidad importante para el mercado,

04:42porque ese ya sería un indicador atrasado que confirmaría cómo algo sí está sucediendo

04:48y que es coherente con lo que nos han venido diciendo los indicadores adelantados,

04:54los de sentimiento.

04:55De manera que yo diría que esta semana sigamos siendo cautos,

04:58no nos dejemos ilusionar demasiado por un lunes, martes,

05:01que podría ser inercialmente algo expansivo, algo alcista,

05:05vigilemos sobre todo el PIB americano del miércoles

05:07y preparémonos para seguir esperando hasta que el ajuste de precios se complete,

05:14porque, insisto, la situación de economía, de tipos de interés, de inflación,

05:20de beneficios empresariales, no es la misma que en los años 23 y 24,

05:24y, por lo tanto, conviene seguir siendo muy cautos. Muchas gracias.

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