Las claves bursátiles de la próxima semana (13-6-2025)

Expansión

Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.

Transcript

00:00¿Qué es la situación de mercado en el que estamos?

00:07Bien, pues yo pienso que en el punto de situación de mercado en el que estamos

00:10hay que destacar tres elementos.

00:12Uno de ellos lo teníamos olvidado y lo sucedido el viernes pasado,

00:16con la ataque de Israel a Irán, pues lo ha vuelto a poner de manifiesto,

00:20que es la prima de riesgo y particularmente por su componente de estrategia.

00:24Ese sería el primer elemento.

00:25El segundo elemento es que esta semana tenemos mucha macro,

00:27pero sobre todo tenemos ocho reuniones de bancos centrales.

00:30Tenemos mucho banco central, pero poca sustancia.

00:35Esto tal vez sea lo bueno, que va a impactar poco.

00:38Y tercero, que volvamos a pensar en este elemento tan peculiar,

00:42que vivimos en una época de tremenda liquidez,

00:44que los bancos centrales, después de la crisis financiera,

00:46acumularon liquidez, no supieron reducir balances,

00:50después de la pandemia siguieron acumulando liquidez, balances grandes,

00:53no supieron ir reduciéndolo porque afectan los precios de los activos

00:56y esa liquidez está dando soporte al mercado y a veces por eso nos extrañamos

01:01de que ante impactos que deberían ser dolorosos, en realidad no lo son.

01:05Bueno, vamos por orden muy rápidamente.

01:07Geoestrategia.

01:08Israel ataca a Irán como represalia de ataques de Irán previos

01:11o soportados por Irán previos sobre Israel

01:13y esto puede ser una campaña militar larga.

01:17Vamos a ver hasta dónde llega, es imposible saber las consecuencias,

01:19pero lo que es importante para nosotros de cara al mercado es que nos recuerda

01:23que la prima de riesgo en el año 25 es superior al año 24, al año 23,

01:27tal vez no a la del año 22 cuando empezó la guerra de Ucrania,

01:30pero años 24 y 23 muy buenos de mercado con primas de riesgo en descenso,

01:35pero ahora ya no, ahora tenemos primas de riesgo,

01:37quiero insistir otra vez en ello, superior porque se cuestiona cuáles van a ser

01:42los beneficios empresariales, que se revisan a la baja,

01:45se revisa a la baja el crecimiento económico,

01:48se revisa al alza probablemente la inflación,

01:50sobre todo en la segunda mitad del año y particularmente en Estados Unidos

01:52y hay una prima de riesgo, una componente de la prima de riesgo muy importante

01:56que es la geoestrategia, que es incontrolable,

01:58no sabes cuándo va a suceder algo, pero sabes que es muy probable

02:00que vaya a suceder lo de Israel sobre Irán,

02:03era muy probable que sucediera, lo que era imposible saber cuándo.

02:06Tampoco podemos saber la profundidad y el alcance,

02:09pero nos recuerda que la prima de riesgo que tenemos que aplicar

02:11a la hora de valorar el mercado, de valorar bolsas, de valorar compañías,

02:15es superior a la que teníamos antes y eso no es mejor sino que es peor,

02:19por eso yo quiero insistir en ser muy prudentes con lo que hacemos.

02:23Primer elemento, prima de riesgo,

02:25se ha vuelto a poner de manifiesto que esto existe y es importante.

02:27Segundo elemento, semana con macro abundante,

02:31tenemos el CIO, Clima Sentimiento Económico en Alemania,

02:36que será un poco mejor, igual que salió el IFO, Clima Empresarial,

02:39la semana pasada, ventas por merón en Estados Unidos,

02:42que saldrán decentes o todavía no buenas, pero sobre todo,

02:45ocho bancos centrales.

02:47Tres de ellos, que son de primera línea, nos importan,

02:50pero en el conjunto yo diría que casi va a influir poco,

02:54aunque parezca raro porque son ocho los que se reúnen.

02:57Vamos a ver si los puedo enumerar todos con cierto éxito.

03:00Los más importantes, martes, miércoles, jueves,

03:02tenemos Banco de Japón repitiendo en 0,50,

03:05miércoles, Reserva Federal Americana repitiendo en 4,25, 4,50,

03:09revisando cuadro macro, probablemente no mucho,

03:12si acaso algo a peor, pero no mucho,

03:15y en tercer lugar, el jueves, Banco de Inglaterra repitiendo en 4,25.

03:18Después tenemos dos bancos centrales europeos,

03:21que bajarán tipos porque tienen la inflación ya muy baja,

03:24que son Suecia y Suiza.

03:26Antopos bajarán 25 puntos básicos,

03:28Suiza hasta cero y Suecia hasta el 2%.

03:30Después tenemos Brasil, que repetirán 14,75.

03:33Vuelvo a Europa, Noruega, repetirán 4,50.

03:37Y finalmente tenemos China, al final de la semana,

03:40que repetirá también tipos, tiene dos tipos,

03:43que va a decidir esta semana, es el año y el cinco años,

03:46tipos de financiación, que repetirán en 3 y en 3,50.

03:49Y de todo eso no vamos a sacar nada realmente útil,

03:52porque si sale como parece todo ello,

03:54van a ser eventos no eventos.

03:56Tal vez vamos a mirar con atención la tabla macroamericana,

04:00pero nada más.

04:01Y después la liquidez.

04:03Claro, los bancos centrales tienen una enorme liquidez

04:05que han ido acumulando desde antes de la crisis financiera,

04:08multiplicaron por cuatro sus balances,

04:10y después del COVID habían multiplicado eso por dos,

04:13de manera que donde era uno, un billón más o menos,

04:16acabó siendo nueve billones prácticamente.

04:18Han ido desapalancando esos balances,

04:20pero muy despacio porque ven que afectan al precio de los activos,

04:23y hoy están tanto el BCE como la Reserva Federal entre 6 y 7 billones,

04:27siendo el PIB español 1,6 billones,

04:30para darnos una idea de la dimensión del dinero que tienen ahí.

04:33Y ese dinero está básicamente en bonos,

04:36que a su vez detrae dinero de los bonos,

04:38del mercado limpio, normal, libre,

04:42y acaba dirigiéndolo a bolsas,

04:43y eso al final presiona al alza

04:45tanto las cotizaciones de las bolsas como de los bonos.

04:49Y lleva a pensar que de alguna manera vivimos en un mercado

04:53pues un poco artificial en cuanto a precios.

04:56No se puede saber con seguridad,

04:58pero sí es verdad que con tanta liquidez

04:59parece razonable pensar que esto sea así.

05:02De manera que comprima el riesgo que nos recuerda que existe,

05:05y que por geoestrategia hay que tener cuidado,

05:07y por otros factores también,

05:09pero que existe y que es elevada,

05:10más elevada que en el 24 y el 23,

05:13con mucha liquidez que está de alguna forma

05:16empujando algo artificialmente el mercado,

05:18pues esta semana tenemos ocho bancos centrales

05:20que no van a ser evento,

05:22probablemente el mercado seguirá aguantando,

05:24pero aquí la clave es

05:25qué va a pasar con la geoestrategia Israel-Irán.

05:29Si se extiende el asunto,

05:30si se extiende el problema, el conflicto,

05:32se profundiza en él,

05:34pues tendremos más prima de riesgo

05:35y esto se pondrá algo más difícil.

05:37Si no, la liquidez seguirá empujando al mercado,

05:39dando el soporte,

05:41igual nos encontramos con una semana

05:42más tranquila de lo que parece.

05:43Pero insisto en tener mucho cuidado

05:45en estas circunstancias.

05:47Muchas gracias.

05:48Gracias.

05:49Gracias.

05:50Gracias.

05:51Gracias.

05:52Gracias.

Categoría

Transcripción

Recomendada