Las claves bursátiles de la próxima semana (21-3-2025)

Expansión

Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.

Transcript

00:00¿Cuál es la posibilidad de un cambio climático?

00:05Yo diría que estamos en un proceso, en una fase,

00:08como de desinflado del mercado, porque algo está cambiando,

00:12y no está cambiando necesariamente a mejor,

00:14está cambiando probablemente a peor,

00:16aunque no se sabe todavía la profundidad de ese cambio

00:18y qué importancia tiene, me refiero a guerra comercial,

00:23que va a producir algo menos de PIB, algo más de inflación,

00:27pero aún es muy pronto para cuantificarlo,

00:29pero eso acabará afectando a los beneficios empresariales,

00:32y por lo tanto acaba afectando

00:33a las expectativas sobre bolsas, tipos, etc.

00:36Hemos tenido una, yo diría que quinta semana,

00:40de mercados negativa, aunque no es absolutamente cierto,

00:43porque la semana pasada fue casi neutral,

00:46con una parte buena y luego en decadencia,

00:48y me refiero tanto a Nueva York como a Europa,

00:51aunque Europa es verdad que no ha hecho 5 semanas

00:54exactamente en negativo,

00:56porque la semana del 7 de marzo hizo más 0,09 de los 250,

01:00pero yo diría que el resto de las semanas sí fueron negativas

01:03y que eso no es un rebote, eso es algo muy pequeño,

01:07las cinco últimas semanas han sido negativas o muy difíciles,

01:10y yo creo que vamos a seguir con este tono

01:12hasta que se aclare la situación,

01:14cosa que puede tardar todavía algunas semanas.

01:17¿Qué es lo que sucede?,

01:18pues sucede que ahora hay que fiarse mucho

01:20de los indicadores de sentimiento, de los adelantados,

01:23si recuerdan el viernes de la semana pasada,

01:27tuvimos la confianza en la Universidad de Michigan,

01:29que salió muy mal,

01:31sobre todo en las componentes de inflación futura,

01:33que a un año y a cinco años salieron 4,9 y 3,9 en Estados Unidos,

01:37por lo tanto más inflación y confianza un poquito tocada.

01:41La semana pasada hemos tenido el Empire Manufacturing, el Philly,

01:44el índice de actividad de la Fed de Nueva York,

01:50y después hemos tenido el Leading,

01:53el indicador de adelantado americano ha salido menos 0,3,

01:56el Philly salió 12,5 y venía 18,1,

02:00por lo tanto un descenso en base índice importante,

02:03menos 0,3 el Leading es porcentaje, pero negativo, insisto, menos 0,3,

02:07y el Empire salió malísimo, salió menos 20,

02:10el Empire Manufacturing del lunes, que es también un dato americano,

02:13es índice también, salió menos 20 puntos y venía de más 5,7,

02:16por lo tanto los tres indicadores de actividad

02:19de sentimiento adelantado de la semana pasada han sido malos,

02:22el de la semana anterior,

02:23para cerrar la semana anterior que fue el viernes,

02:25el de Michigan fue malo, y también en precios,

02:29y esta semana pasada hemos tenido siete bancos centrales,

02:32de los cuales yo destacaría la Fed,

02:34que la Fed, bueno, Powell, que es su gobernador,

02:37dio un mensaje tranquilizador con respecto a ciclo,

02:39pero la realidad es que revisaron las estimaciones de crecimiento

02:44a la baja para el PIB del año 25,

02:46hasta 1,7 desde 2,1, que es bastante, de golpe,

02:49y revisaron al alza las de inflación hasta 2,7 desde 2,5,

02:53que también es bastante, de golpe,

02:54sobre todo porque en diciembre estaba en 2,1,

02:56de manera que en Estados Unidos la Fed ya piensa en inflaciones

02:59en torno del 3, más bien en torno del 3,

03:02y crecimientos por debajo del 2,

03:03lo cual tampoco es mejor que lo que teníamos, sino un poco peor.

03:06El BCE, por cierto, Lagarde,

03:08dijo que está cuantificando el impacto de la especie de guerra comercial

03:12que tenemos incipiente abierta,

03:14en menos 0,5% de PIB y más 0,5% de inflación,

03:19por lo tanto, esto tampoco se mueve en el lado bueno,

03:21sino en el lado más bien malo,

03:23lo cual explica que las cinco últimas semanas de bolsa

03:26han sido pobres, negativas o prácticamente negativas.

03:30Y vamos a seguir en esa tónica,

03:32esta semana tenemos un indicador de sentimiento muy importante,

03:35yo diría que tres referencias,

03:37una es el martes la confianza al consumidor americano,

03:40que se espera 94.0 desde 98.1,

03:42es decir, retroceder uno también y otro indicador de sentimiento,

03:45previamente el lunes tenemos PMIs en Europa y en Estados Unidos,

03:49en Estados Unidos va a retroceder un poquito,

03:53ya son datos de marzo,

03:54igual que la confianza al consumidor, por eso son importantes,

03:56y, sin embargo, en Europa se espera que mejore un poquito,

03:59lo cual no tiene ningún sentido,

04:01significa que Europa va ajustando las novedades, lo que va pasando,

04:07esté desinflado más lentamente que Estados Unidos.

04:10De manera que vamos a fijarnos el martes la confianza al consumidor,

04:13yo creo que va a empeorar,

04:16el lunes, previamente, vamos a ver los PMIs,

04:18que son indicadores intermedios, sobre todo en manufacturas,

04:21que curiosamente, insisto,

04:22en Europa se supone que va a hacer 48.0 desde 47.5, una cosa así,

04:27que sería mejorar un poco,

04:28pero el americano va a retroceder algo y eso es lo que tenemos que fijar,

04:34y el viernes tenemos el deflactor del consumo privado en Estados Unidos,

04:39que es dato de febrero,

04:40lo importante es que empiecen a ser ya de marzo,

04:42pero, siendo de febrero, se espera que repiten 2.5

04:48y la subyacente va a rebotar a 2.7 desde 2.6, se espera,

04:52lo cual significa que ya en febrero

04:53la subyacente va a empezar a rebotar un poquito,

04:56la tasa subyacente de precios, y vamos a ver marzo después,

05:01por lo tanto, lo que estamos contemplando es,

05:02algo menos de crecimiento, algo más de inflación,

05:05y tipos menos bajos de lo que se creía,

05:09con bancos centrales resistiéndose a mover a la baja,

05:13y esto acabará afectando a beneficios empresariales,

05:15por lo tanto, a valoraciones.

05:17En definitiva, la semana yo creo que va a ser compleja,

05:20pero muy parecida a las pasadas,

05:22y si nos diera un saldo neto-neutral ya sería un éxito,

05:25de manera que yo esperaría a una sexta semana de ligeros retrocesos.

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