00:30El mercado americano, una emisión de bonos a 20 años, la semana pasada, que no es que tuviera dificultades para colocarse, pero bueno, no fue cómoda. Al final tuvieron que ceder en precio y algo parecido ha pasado en Japón, lo cual está transmitiendo la idea de que tal vez las tires, es decir, las rentabilidades de mercado de los bonos a largo plazo, esto era 20 años, pero lo notamos sobre todo en el 30 también, en el 10, deberían ser superiores y deberían verse presionadas a la alza.
00:58Y esto, si es así, responde precisamente a razones fiscales. Esto va a suceder también en Europa. Fiscales en Estados Unidos porque Trump ha conseguido que la Cámara de Representantes apruebe sus reducciones de impuestos,
01:14y ahora va al Senado, que el Senado también tiene mayoría republicana, lo conseguirá, pero esto al final engorda la deuda americana y si ahora tiene un ratio, contando toda la deuda pública,
01:25en torno al 120% del PIB, pues esto puede aportar entre unos 3,3, 3,5 billones nuestros adicionales, a los 36 billones y pico que tienen de deuda, con un PIB de unos 30 billones,
01:39lo cual significa que pasaría un ratio de 120 más o menos a un ratio de 132, 130, una cosa así en 10 años.
01:47Y eso es deterioro de la posición fiscal. Por lo tanto, los bonos menos seguridad, los de mayor plazo, más incertidumbre y deberían subir las tires.
01:56Al subir las tires, eso afecta las valoraciones, como las afecta negativamente.
02:00Porque si en el numerador yo tengo beneficios, tengo free cash flows o cash flows libres y tengo dividendos, el denominador lo tengo que descontar una tasa.
02:08Si esa tasa básicamente está compuesta, o uno de esos componentes más importantes es el bono a largo plazo, pues va a ser más exigente la valoración.
02:15Es decir, el mismo importe valdrá menos traído a hoy. Y esto es lo que acaba afectando a bolsas.
02:21Por eso, la semana pasada en Nueva York prácticamente hizo menos 2%, Europa aguantó mejor, hizo plano,
02:28pero ya las bolsas tienen cierto escepticismo con respecto a que algo está cambiando y que no todo es bonito y que la complacencia hay que tener cuidado con ella.
02:36Esta semana vamos a tener una semana corta porque el lunes es festivo en Nueva York y sobre todo donde hay eventos ese en Estados Unidos.
02:44Son referencias americanas que en su conjunto, curiosamente, igual son más bien algo buenas, suavemente buenas, vamos a irlo viendo.
02:54Pero el martes tenemos confianza al consumidor americano que está en 86, podría subir un punto a 87.
03:00Es verdad que está en niveles muy bajos, pero podría subir un poquito.
03:03Pedidos de bienes duraderos que el mes pasado fue más 9% y ahora va a ser como menos 8%,
03:11pero porque está distorsionado por adelanto de producción y tal, por los aranceles, antes de que entraran en vigor
03:17y porque hubo un contrato de Boeing gigantesco de 192.000 millones de dólares.
03:22Entonces, el más 9% anterior con el menos 8% que salga esta semana, pues más o menos se van a neutralizar.
03:28El miércoles, dos compañías muy importantes americanas, sobre todo la primera, publican al cierre de mercado, NVIDIA.
03:35Se espera un BPA, un beneficio por acción de más 44%, una cosa así.
03:38Luego, Salesforce, pues muy planos los beneficios.
03:42Afectará el jueves, a la sesión del jueves ya, porque como digo, publican después de cierre de mercado americano
03:47y seguramente influirán algo positivamente, si sale como parece.
03:53Y el jueves se revisa el PIB americano del primer trimestre, que el preliminar fue menos 0,3,
03:59igual se revisa un poquito mejor a menos 0,2, una cosa así.
04:02Entonces, todo esto no sería más bien malo, sino tal vez un ligerísimamente bueno.
04:08Y el viernes tenemos finalmente, para terminar la semana, el deflator del consumo privado americano,
04:14que está en 2,3 y probablemente, como todavía es abril, no se sienten tensiones en precios
04:19y podría hacer más 2,2, retorcer una décima.
04:21En definitiva, algo más de escepticismo en el mercado, cuidado con las emisiones de bonos,
04:27nos están diciendo que el tiempo tiene un precio y cuanto más lejos esté ese tiempo,
04:32pues más precio hay que pedirle, tires al alza, eso afecta valoraciones
04:35y durante la semana es verdad que probablemente la macroamericana favorezca un poquito el contexto,
04:41sobre todo si envidia cumple con expectativas y está a la altura en cifras, que es lo más probable.
