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Las claves bursátiles de la próxima semana (13-12-2024)
Expansión
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13/12/2024
Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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Bueno, pues tenemos por delante una semana intensa en referencias macro, porque prácticamente
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todos los días de la semana, en realidad todos los días de la semana tenemos una referencia
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más o menos importante, siendo las más importantes miércoles y viernes. El miércoles la FED
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y el viernes el indicador de precios de consumo, el deflator de consumo privado americano.
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Venimos de una semana prácticamente lateral, lo cual a mí me deja bastante más cómodo,
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porque no me gusta ver un rally de final de año en el año 24 después de un año muy
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bueno en que Wall Street ha hecho en grandes números 25 más 30% y Europa pues en torno
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a, depende de lo que uno mire, pero en torno a 15-20%, depende de los índices y eso es
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bastante generoso. De manera que un rally de final de año en el 24, pues de alguna
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forma arañaría rentabilidad esperada para el año 25 y haría que el arranque del año
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25 fuera más flojo. La semana pasada fue lateral, como digo, el BCE bajó tipos y dio
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un escenario macro que apenas lo arañó un poquito a la baja en crecimiento y en inflación,
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pudiendo hacer mucho más hizo muy poco y decepcionó. De manera que las bolsas no reaccionaron
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y los bonos ampliaron un poquito las tires, lo cual fue bueno, porque eso nos dejó un
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mercado, como digo, pues muy lateral, tranquilo, sin excesos, que es lo que yo deseo para
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esta semana. Y esta semana las dos referencias, como digo, miércoles y viernes, miércoles
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Reserva Federal Americana a las ocho de la tarde europea, hora europea, bajará 25 puntos
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básicos hasta 4.25 o 4.50 y actualizará, igual que hizo el BCE la semana pasada, su
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escenario macro, sus estimaciones macro. Lo que ocurre es que en este caso las estimaciones
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macro americanas son muy sólidas y si revisa mejor su escenario macro, tengamos en cuenta
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que ahora la economía americana está creciendo en términos de PIB real prácticamente un
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3% y la inflación que tiene en subyacente es 3,3%. En general está ligeramente por
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abajo del 3 y eso significa crecimiento nominal del 6%, cuando en la eurozona es apenas la
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mitad de todo eso. De manera que Estados Unidos es, después de India, que es una economía
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de otra naturaleza, emergente, etcétera, la economía que más está creciendo en términos
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nominales del mundo. Eso significa que no hay ninguna necesidad para bajar tipos agresivamente
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y además la inflación está repuntando un poquito en Estados Unidos y en Europa también.
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Y eso significa, al final, que si esta semana la FED se reúne, baja 25 puntos básicos,
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los deja en 4.25 o 4.50 y publica unas estimaciones macro que son sólidas, eso más bien va a
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enfriar las expectativas de bajadas de tipos en el año 25 y eso enfriaría al mercado
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un poquito. A corto plazo yo creo que es bueno, porque como digo, el final del año 24, cuanto
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más débil sea, sin excesos, pues mejor, porque nos deja recorrido para el año 25,
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pero hay que tener en cuenta que también se empezarán a descontar menos bajadas en
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el año 25 de tipos en Estados Unidos y eso puede acabar pasando factura. El viernes tenemos
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un indicador de precios americano, que es el factor de consumo privado. Va a repuntar
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muy probablemente desde 2.3 hasta 2.5 la tasa general y la tasa subyacente de 2.8 a 2.9,
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de manera que es inflación en el entorno del 3% más bien. Entre medias tenemos más
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datos desde el Banco de Japón que probablemente repitan 0.25 hasta un par de indicadores alemanes
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importantes que son el IFO y el CIU el martes, pero lo importante es esto, lo más determinante
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para la semana son las dos referencias americanas, la FED del miércoles y el viernes el factor
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de consumo privado y las dos van a enfriar las expectativas sobre bajadas de tipos adicionales
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en Estados Unidos y eso yo espero que enfríe un poquito el mercado, como estuvo frío la
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semana pasada y nos deje una situación un poquito más cómoda para arrancar el año
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25, pero tengamos en cuenta también que las valoraciones no dejan potenciales generosos
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salvo en Estados Unidos y que esa sensación de lateralidad del mercado, que ahora a corto
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plazo es buena, podría extenderse para el arranque del año 25 también. Muchas gracias.
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