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Las claves bursátiles de la próxima semana (28-3-2025)
Expansión
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28/3/2025
Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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Yo creo que las bolsas van a seguir careciendo de capacidad para reaccionar en positivo,
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porque el contexto sigue siendo tremendamente confuso y además no va mejorando.
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Esta semana tenemos tres referencias, una de las cuales es precisamente esta confusión.
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Al principio de la semana, lunes-martes, vamos a tener inflación en Europa, Alemania, Eurozona,
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en otro país. Hacia mediados de semana, el miércoles, que es el día 2, la concreción,
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esperemos, de las medidas arancelarias por parte de Estados Unidos, a qué afecta, cuánto
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afecta, cuándo entra en vigor. En teoría entrarían en vigor el 3 de abril, que es
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el día jueves, pero esto es más confusión, al menos que se defina mucho y se defina de
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forma más suave, no de forma más agresiva. Y finalmente, en la última mitad de la semana,
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vamos a tener datos de empleo americano. Un empleo americano que es un indicador retrasado
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es decir, es de los últimos que nos van a decir algo con respecto a lo que ocurre en
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la economía, pero que podría ya empezar a expresar algunas dudas con respecto a cómo
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evoluciona. Me explico en este mismo orden. Primero, inflación europea. Alemania, 2,3,
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espera que repitan 2,3. Europa, en 2,3, espera que repitan 2,3. La subyacente europea está
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en 2,6, podría retroceder hasta 2,5. Europa está reaccionando en términos de indicadores
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más tarde que Estados Unidos, como siempre, también en la inflación, y por lo tanto
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estos datos de inflación europea no nos van a indicar nada que nos pueda ayudar. Vamos
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a ver una inflación más bien casi benigna, lo cual puede engañarnos algo, porque con
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las medidas arancelarias lo normal es que en la segunda mitad del año las inflaciones
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empiecen a repuntar. En Estados Unidos ya hemos visto el viernes pasado cuando salió
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el deflator del consumo privado americano, que es el indicador que sigue la Fed o por
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el que seguía la Fed para tomar decisiones en términos de precios, pues ha salido 2,8,
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y venía de 2,6 pero que ha sido revisado ese 2,6 a 2,7. De manera que esa subyacente
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de precios de consumo en lo que se llama el PCE deflator, que es el factor del consumo
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privado, como digo, pues está en 2,8. 2,8 está más cerca de 3 que de 2%, así que
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convendría tener cuidado con esto porque en Estados Unidos datos de marzo ya de inflaciones
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nos empiezan a indicar que hay repunte, y esto lo vamos a ver seguramente más adelante
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en la eurozona. Por eso los bancos centrales van a tener dificultades serias para seguir
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bajando tipos. Pero bueno, esto es otro tema y forma parte de la confusión de contexto
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que tenemos. Precios en Europa esta semana no van a ayudar gran cosa. A mediados de semana
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vamos a ver qué concreta la administración Trump sobre aranceles en cuanto a tiempos,
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ejecución y dimensión de estas medidas. Europa y demás socios comerciales ya van
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a aplicar contramedidas, lo cual tampoco es bueno porque disminuye el comercio, disminuye
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la actividad y al final todos estos aranceles en gran medida se van aplicando después a
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precios finales, lo cual significa infracción a la alza. Miércoles, día muy importante
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con respecto al tema arancelario y al final de la semana empleo. La tasa de paro en Estados
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Unidos está en el 4.1, podría repuntar al 4.2, ya es dato de marzo, y la creación
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de empleo no agrícola viene de 151.000, se espera 130.000, 128.000, una cosa así que
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es un dato pobre porque los datos buenos de verdad están en torno a 230, 220, incluso
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250 de creación de empleo semanal. Por lo tanto, empleo potencialmente flojo ya en Estados
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Unidos, aunque sea un indicador retrasado, pero igual los encontramos con una sorpresa.
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Vamos a ver las medidas arancelarias que son erráticas y cualquier cosa es posible
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el miércoles, jueves y antes la inflación europea que nos va a ayudar mucho porque la
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seguiremos viendo baja y puede ser engañosa. De manera que en ese contexto yo sigo pensando
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que las bolsas tienen muy poquita capacidad de reacción a la alza. Muchas gracias.
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