Las claves bursátiles de la próxima semana (05-12-2024)

Expansión

Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.

Transcript

00:00¿Cuáles son las oportunidades para el 2025?

00:06Yo diría que la idea fuerza en lo que es ya la antesala de 2025,

00:11en estos días, pocas semanas que nos quedan de 2024,

00:15es que el mercado lo está aguantando todo,

00:17y vamos a ver si aguantándolo todo, como sigue subiendo,

00:22qué recorrido nos deja para 2025,

00:24sobre todo para el principio de 2025,

00:26porque tan rápido vaya en 2024, a finales,

00:29pues más cuestionable es cómo se le arranque en el 2025.

00:32Digo esto porque no hay obstáculo

00:35que el mercado no se deshaga de él rápidamente,

00:38como es el autogolpe frustrado en Corea,

00:42que fue un buen susto, que afecta a Asia,

00:45Francia, la debilidad política, el gobierno cae,

00:49pero sobre todo cómo se gestiona el presupuesto

00:52y hacia dónde va un déficit que puede ser superior al 6%, etc.

00:56El escasísimo crecimiento,

00:58por no decir ningún crecimiento en Alemania desde hace 6 trimestres,

01:01y que las perspectivas para el año 2025 se están empeorando,

01:05porque antes se esperaba más 0,4, más 0,8,

01:07y ahora ya estamos por más 0,1,

01:09por no decir que va a volver a contraerse.

01:11De manera que Europa muy débil,

01:14el ciclo cuestionado, tipos de interés a la baja, eso sí,

01:17pero los tipos de interés a la baja se van a ir moviendo más lentamente,

01:21ya lo hemos dicho otras veces, y menos a la baja de lo que se esperaba,

01:24no solamente por el repunte de la inflación,

01:26sino porque, además, las políticas de Trump son inflacionistas.

01:31Veremos en qué medida, pero por lo menos el mercado,

01:33hasta que pueda comprobar cómo de inflacionistas son,

01:36los tipos bajan menos de lo esperado.

01:38Y esto está relacionado con lo que vamos a ver esta semana,

01:41porque vamos a tener inflación americana,

01:43y la inflación americana seguramente repuntará,

01:46la general está en 2,6, será 2,7,

01:49es decir, más cerca del 3 que del 2,

01:51y repetirá la subyacente probablemente en 3,3.

01:54De manera que las referencias de inflación en Estados Unidos

01:56están en el entorno del 3%, y eso significa que...

02:00bueno, seguirán bajando tipos,

02:01pero seguramente bajarán 100 puntos básicos en el año 25,

02:04y no bajarán 150 o más,

02:10y eso significa que van a ir hacia el 350, 375, 375,4,

02:16y ahí se van a detener.

02:18Es muy probable que esto suponga una sorpresa

02:21a lo largo de los próximos trimestres,

02:23y es más fácil trabajarlo con tipos más bajos que con esos tipos,

02:27aunque estos tipos sí son bajos.

02:29Y, por lo tanto, esta semana, miércoles, inflación americana,

02:32vamos a ver cómo sale.

02:35También tenemos 5 bancos centrales, ni más ni menos.

02:38Es verdad que 3 van a bajar tipos, y eso es lo importante,

02:41pero hay 2 que no lo van a hacer.

02:43Australia va a repetir en 4,35 porque tiene problemas de inflación.

02:47Tenemos, en un entorno distinto, a Brasil,

02:50que va a subir 75 puntos básicos hasta el 12%,

02:53porque no crece, porque tiene inflación,

02:56y porque la divisa, el real, se le está depreciando.

02:59Ha pasado de 4,80 a 6 contra dólar a lo largo del año 24,

03:04y lo peor que puede hacer,

03:07o a lo peor que puede recurrir un gobierno

03:09cuando esto sucede con la divisa,

03:10es tener que subir tipos para frenar la depreciación,

03:15por el flujo de inversión exterior, etc.

03:17O sea que el diagnóstico no es bueno.

03:20Yo creo que el único emergente que merece la pena mirar es India.

03:23Y luego tenemos 3 bancos centrales que van a bajar tipos.

03:25El más importante para nosotros es el BCE,

03:28bajará 25 puntos básicos hasta 3 depósito, 3,15 crédito,

03:33pero también van a bajar tipos Canadá, 50 puntos básicos, hasta 3,25,

03:38y va a bajar Suiza, el SNB, que está en 1%

03:43y va a bajar 50 puntos básicos también hasta 0,50,

03:45porque no tiene inflación, tiene 0,7, una cosa así.

03:48Entonces, ¿con qué nos quedamos esta semana?

03:50Primero, la inflación numerical es muy importante,

03:52que no nos sorprenda negativamente.

03:54De todas maneras, no va a ser una buena cifra,

03:56pero puede estar contrarrestado esto en positivo

03:58por la bajada de tipos del BCE, y vamos a ver cómo es el mensaje.

04:01También tiene que publicar actualizadas sus estimaciones

04:04sobre el diagnóstico macro,

04:06es decir, estimaciones de PIB, de inflación, etc.,

04:10de manera que la bajada de tipos del BCE

04:11podría contrarrestar en positivo

04:13una inflación relativamente mala en Estados Unidos.

04:16Cada vez que uno dice que el mercado va a lateralizar o a caer un poco

04:20y que debería corregir, se equivoca.

04:23Esto me ha pasado a mí y lo que vemos es un mercado muy fuerte

04:27que sobrelleva todo lo que le viene,

04:29de manera que esta semana sí debería corregir un poco,

04:32y yo creo que si no corrige un poco es peor,

04:34porque nos dejará menos recorrido para el año 25.

04:37Muchas gracias.

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