Em meio à expectativa de apresentação do pacote fiscal, Geraldo Alckmin, vice de Lula, afirmou que o petista "deixou claro que cumprirá rigorosamente o arcabouço fiscal".
Fernando Haddad, ministro da Fazenda, disse que o presidente pediu que mais um ministério seja incluído no grupo que será afetado pelo conjunto de medidas.
A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), do Banco Central, divulgada nesta terça-feira, 12, alerta para a necessidade de "uma política fiscal crível, embasada em regras previsíveis e transparência em seus resultados" para a "ancoragem das expectativas de inflação".
Felipe Moura Brasil, Bruno Musa e Duda Teixeira comentam:
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00:00Muito bem, vamos falar da polêmica que está se repercutindo aí nas redes sociais em razão desse pacote fiscal do governo Lula, que ainda não foi anunciado.
00:11Geraldo Alckmin, vice de Lula, afirmou que o petista deixou claro que cumprirá rigorosamente o arcabouço fiscal.
00:18Antes de eu passar a palavra para o Bruno Musa, nosso comentarista de economia, vamos assistir a essa declaração do Alckmin.
00:23Olha, eu participei da reunião a semana passada, na sexta-feira, reunião muito proveitosa e o Brasil, o presidente Lula deixou claro, cumprirá rigorosamente o arcabouço fiscal, ou seja, déficit primário zero.
00:44Então é compromisso do governo a questão do arcabouço fiscal.
00:48O presidente Lula significa limitar o aumento de salário mínimo aos dois e meio do arcabouço?
00:55Não obrigatoriamente, não.
00:57E em relação à previdência dos militares, também haveria esse limite do arcabouço?
01:02Quem vai detalhar a maneira como se vai fazer esta redução de despesa é o ministro da Fazenda, o Fernando Haddad.
01:11Mas o que é importante é ficar claro que o Brasil terá uma política fiscal rigorosa.
01:18Isso vai nos permitir uma política monetária melhor para o desenvolvimento com menor taxa de juros.
01:26Acrescentar a informação que o Fernando Haddad, ministro da Fazenda, disse que Lula pediu que mais um ministério seja incluído no grupo,
01:33que será afetado pelo pacote de contenção de gastos discutido pelo governo federal.
01:38A expectativa é de que as medidas sejam anunciadas até quinta-feira, dia 14.
01:43E aí, Bruno Musa, boa noite. Como é que você avalia esses comentários, esse cenário?
01:50Boa noite, Felipe. Boa noite a todos que nos escutam.
01:53Bom, vamos lá.
01:55Na verdade, quando o Alckmin fala que o arcabouço será cumprido, é uma pura retórica.
02:01Porque, no fundo, o arcabouço já não foi cumprido.
02:03A regra dele já foi alterada. A gente já deveria estar em outro campo e mudou a regra no ano passado,
02:10porque eles já assumiram, publicamente, que o arcabouço não seria cumprido com as metas iniciais definidas.
02:17Primeiro de um déficit, depois de zerar esse déficit que seria para esse ano,
02:21e logo depois transformar em superávit.
02:23Isso já está praticamente impossível.
02:25Na história, na média dos últimos anos, o último trimestre do ano não apresenta,
02:32não há tendências de superávit.
02:34E com o resultado que nós vimos do governo como um todo, das contas do setor público consolidado,
02:41que saiu com 7,3 bi de prejuízo de déficit apenas no mês de setembro,
02:47mais de 93 bi de déficit no ano de 2024,
02:50nós precisaríamos ter, para atingir a meta que permite um déficit de 28,5 bi,
02:56nós teríamos que ter um superávit bastante razoável,
02:59que foge a média dos últimos anos, no último trimestre de cada um desses anos.
03:04Portanto, é muito difícil que esse arcabouço seja cumprido.
03:08Mas vamos partir do pressuposto que eles consigam fazer mais mágica
03:13e esse arcabouço seja, de fato, cumprido.
03:15Tudo mostra, inclusive já artigos técnicos falando sobre isso,
03:20no Brasil Journal, outros economistas.
03:22Eu fiz um vídeo explicando detalhadamente, mostrando com dados do IBGE,
03:27como os gastos parafiscais, ou seja, aqueles gastos que o governo não vem incluindo no orçamento
03:32e deveria ser incluído como despesa primária e está sendo incluído como despesa financeira,
03:37esse gasto, essa despesa, não está fazendo parte do orçamento
03:41para que eles possam vir a público e falar que estão lutando com o orçamento.
03:45Só que os gastos já estão sendo incrementados na dívida total do governo.
03:51E é o que o mercado tem olhado, a relação dívida PIB que não para de crescer.
03:55Portanto, não adianta mais maquiar a forma como eles vêm fazendo
04:00para tentar atingir o arcabouço.
04:03Se você continua um endividamento crescente frente ao resultado de tudo que o país produz,
04:07que é o PIB, já estamos muito acima da média dos países emergentes,
04:10não adianta, teremos o real que passará dos seis, ou seja, um dólar, mais de seis reais
04:17muito em breve.
04:19Acabou a confiança, que confiança que, na minha opinião, nunca deveria ter tido.
04:23Esquece o nome do presidente ou partido.
04:25Basicamente, é pelo arcabouço fiscal apresentado lá no seu início
04:29que, matematicamente, os números sempre foram execuíveis,
04:33baseado no que o governo vem gastando.
04:35Sempre foi bastante claro e sempre foi falado.
04:39Legal, Bruno.
04:40E aproveitando esse gancho, a ata do COPOM, do Comitê de Política Monetária,
04:44do Banco Central, divulgada nesta terça-feira,
04:46alerta para a necessidade de, aspas,
04:48No documento, referente à reunião que elevou a taxa básica de juros
05:02em meio ponto percentual em 6 de novembro,
05:05o COPOM diz que, aspas,
05:06o espaço de atuação da política fiscal tornou-se mais limitado
05:11com o aumento da dívida pública
05:13e das preocupações com a sustentabilidade fiscal.
05:16Qual é a sua análise a respeito dessas afirmações, Bruno?
05:21Filipe, há dois anos atrás,
05:22quando nós falávamos que esse arcabouço fiscal era inexequível,
05:26como eu acabei de mencionar,
05:27muitos chamavam de ou maluco ou que não fazia conta.
05:31Agora está aí.
05:32Essa ata mostra que, nesse ponto extremamente importante
05:36que você mencionou que a política monetária
05:39deixa de ter impacto na expectativa inflacionária
05:43mostra uma coisa que também a gente vem falando há muito tempo,
05:45e de novo, não é por conta de nenhuma genialidade,
05:49é simplesmente um mínimo de compreensão de finanças públicas
05:52e de política monetária.
05:53No meu entender, se não estamos,
05:55nós estamos muito próximos de uma chamada dominância fiscal.
06:00Dominância fiscal é quando você pode subir a taxa de juros
06:02que ela já não impacta mais nas expectativas inflacionárias,
06:05porque os agentes econômicos perderam a confiança
06:09nas ações governamentais, portanto, na moeda,
06:12e isso é inflacionário.
06:14Quem não lembra, por exemplo, e não estou comparando,
06:16estamos longe dessa situação,
06:18que a taxa de juros na Argentina era de 133% ao ano,
06:22que agora está em 30%,
06:23na Argentina, antes do governo Milley.
06:26E essa inflação que saiu hoje de 2,7% ao mês,
06:30que era de 25,5% ao mês,
06:32a taxa de juros de 133% não impactava mais na inflação,
06:37porque não havia mais confiança nos agentes econômicos.
06:39Repito, o Brasil está muito longe do que era a Argentina pré-Milley,
06:43muito longe.
06:44Mas, na minha opinião, seguindo dessa maneira,
06:47estamos muito próximos de uma dominância fiscal.
06:50Significa que a expectativa inflacionária continuará subindo,
06:53a moeda continua desvalorizando,
06:55mesmo o Banco Central dando a sinalização
06:57que vai subir 0,25% ou 0,5% percentual.
07:00O mercado já espera de 3,5% e 14%.
07:02E vamos lá, não sou eu falando aqui sobre o mercado.
07:07O mercado não é um grupo de pessoas
07:10sentado em volta de uma mesa, vestido de preto,
07:12querendo o mal do governo ou querendo o mal da esquerda.
07:15Não, são milhões de investidores ao redor do mundo,
07:18precificando o risco que o Brasil está apresentando em números.
07:20Maravilha, está aí a síntese econômica do Bruno.
07:24E sempre lembrando que o Bruno tem o canal de YouTube,
07:26Bruno Underline Musa.
07:27Claro que se você botar na busca Bruno Musa,
07:29você encontra o canal dele.
07:30Tem a página da consultoria de investimentos,
07:33brunomusa.com.br barra investimento.
07:35A página da consultoria.com.br barra investimento.
