¿Cómo afecta la tregua de Trump a las bolsas europeas?

Name: ¿Cómo afecta la tregua de Trump a las bolsas europeas?
Uploaded: 2025-05-26T17:00:00+00:00
Duration: 11 min 36 s
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Description: El asesor Gustavo Martínez analiza la situación de mercados y el impacto de la guerra comercial en las bolsas europeas.

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26/5/2025

El asesor Gustavo Martínez analiza la situación de mercados y el impacto de la guerra comercial en las bolsas europeas.

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00:001,5, 12,5 en Canarias, seguimos con ánimo de lucro y lo hacemos a esta hora repasando

00:10toda la actualidad que nos llega de los mercados. La foto fija a esta hora en el IBEX 35 es

00:17una subida del 0,92%, casi un 1% arriba, suficiente para reconquistar los 14.230 puntos

00:26con ArcelorMittal comandando las ganancias, un 3,82% arriba, IAG un 3,5%, también crece y sube con fuerza,

00:35Puigbrandt la tercera en Discordia un 2,7% arriba, en cambio por el lado de las caídas,

00:41Redella Corporación, Red Eléctrica un 0,48%, abajo Naturgy un 0,38% y Endesa un 0,36%,

00:50justo las que protagonizan la información de hoy del tema del día y por supuesto las que aparecen hoy

00:57en los periódicos especializados. Momento ahora para conectar con uno de nuestros analistas de cabecera

01:03más importantes, el es Gustavo Martínez, profesor de la Universidad Francisco Marroquín y asesor financiero,

01:09además de amigo de este programa. ¿Qué tal Gustavo, cómo estás?

01:12Muy bien Luis, ¿qué tal? ¿Cómo estás?

01:13Bueno, pues muy bien, analizando un poco todo lo que nos llega de los mercados, vemos una Europa

01:19y en particular una España muy eufórica, recordemos 14.234 puntos para el IBEX, máximos desde hace años,

01:26si nos vamos al IBEX Total Return, máximos históricos sin paliativos y me preguntaba alguien esta mañana

01:34de aquí de la redacción, oye, ¿y por qué estamos en 14.000? ¿Qué está haciendo España para estar con la bolsa en 14.000 puntos?

01:43Bueno, hay que tener en cuenta que no depende de lo que haga España. El 80% de los beneficios empresariales

01:51de las grandes compañías del IBEX 35 están fuera de España. Si dependiera directamente de la situación

01:56en la que está España, pues el IBEX no estaría en esos niveles. Los grandes resultados de Inditex son porque

02:03se han producido grandes ventas en muchos de los países importantes del mundo. Es decir, de alguna manera,

02:09lo que hace que el IBEX suba es las cinco o seis compañías importantes que están distribuyendo bien

02:16sus beneficios fuera. Además de eso, pues también es verdad que el índice del IBEX 35 está bancarizado

02:23y los vientos de cola en los últimos años a favor de la banca han sido bestiales.

02:28Entonces, bueno, de hecho el sector que más ha subido en Europa ha sido la banca en el último

02:35año y pico, pues ha marcado máximos históricos. Y eso, claro, eso es muy bueno, es un gran

02:40catalizador para el IBEX 35, ¿no? Así que realmente si alguien se quiere colgar la medalla de por qué

02:46el índice está subiendo relacionándolo con la buena gestión política, pues estaría cometiendo

02:53una falacia, ¿no? Desde luego, y luego, oye, y otro dato, yo creo que es importante los precios que

03:00tenía el mercado español. Estaba cotizando con compañías muy buenas, como tú decías, con negocios

03:05fuera de nuestras fronteras y a precios extraordinariamente bajos. Sí, eso al final, pues lo hemos

03:12hablado muchas veces, Luis, el mercado a largo plazo tiende a corregir las ineficiencias del corto

03:16plazo y aquello que está barato, pues tiende a ser una reversión a la media hacia subir y lo que está

03:22claro, pues como por reversión a la media, pues tiende a bajar, ¿no? Desde luego. Pero tenemos otra

03:27información importante hoy en los mercados que es lo que están monitorizando todos los analistas,

03:32o al menos eso es lo que nos dicen. Trump acuerda una tregua con la Unión Europea, retrasa la imposición

03:36de aranceles de hasta el 50% hasta el 9 de julio. Es decir, patadita para adelante, damos más tiempo

03:42para negociar y de momento no pegamos el susto. Sí, además es que fue gracioso, ¿no? Porque ayer por la noche

03:49la noticia la dio Bloomberg, ¿no? Y en la cual aparece, pues, que dice Trump o él directamente

03:55la confesión de Trump fue, he tenido una llamada agradable con Wonder Legend, así que hasta el 9 de

04:00julio, ¿no? Estamos, fíjate, lo frívolo de todo esto, ¿no? Con la cantidad de miles de millones de

04:07euros que hay en juego y de dólares que hay en juego detrás, ¿no? Y es, bueno, pues parece que estos dos

04:11señores, en una llamadita desde el sofá de su casa, deciden la vida de tantos millones de

04:16personas, ¿no? Es curioso la hipocresía en la que se sustenta todo, ¿no? Pero bueno, al margen de mi

04:22subjetividad, es cierto que el mercado, pues, tiene el foco puesto ahí. Realmente, pues, si hay una caída

04:31como consecuencia de que no se alcanza un acuerdo, yo para mí sigue siendo una oportunidad de compra

04:35y la volatilidad, en este caso, es muy amiga de los inversores a largo plazo, ¿no?

04:40No, desde luego. Hay otra información relativa a Red Eléctrica, sabes que el tema del día

04:46hoy ha sido, pues, esa semana, cuarta semana, desde el apagón y las informaciones que sobre

04:52el apagón hemos tenido en el día de hoy. Y me gustaría recordar que Moody's ha decidido

04:58mantener el rating de Red Eléctrica, de Redella, la corporación de la que es propietaria de Red

05:04Red Eléctrica, pero ha recortado su perspectiva a negativa. Parece que en el sistema energético sí

05:11que empiezan a afectar ya, de una manera importante, las consecuencias de ese apagón y también del

05:17tratamiento de la información alrededor de su origen, ¿no?

05:21Sí, bueno, el recorte de la perspectiva debería haberse producido ya mucho antes, ¿no? Lo que pasa es que,

05:27claro, al final, pues, es un tema tremendamente burocratizado, donde hay intereses de por medio,

05:33pero lo que es obvio es que en lo que ha sucedido, pues, en un país serio o en, bueno,

05:39una empresa directamente que fuera privada, pues, ya hubieran robado cabezas. Es que ni siquiera

05:44han robado cabezas en Red Eléctrica, tú imagínate, ¿no? Entonces, claro, que la perspectiva sea reducir

05:50la calificación a, bueno, no, directamente tendrías que haberla reducido ya hace mucho, ¿no? Y eso los inversores

05:57lo saben, ¿no? Desde luego. Gustavo, vámonos a tu activo, a tu activo favorito, el oro. ¿Cómo se está

06:07comportando y hacia dónde crees que llega? Porque estamos viendo ya analistas que colocan en los,

06:15en los 4.000 dólares la onza. Sí, sí, sí, o sea, el oro no tiene techo. Luis, no tiene techo,

06:22además, es que ya directamente Scott Besson está reconociendo, bueno, ya en los últimas,

06:29el secretario general del Tesoro de Estados Unidos en las últimas intervenciones ya directamente

06:34reconoce que lo importante no es la deuda, sino lo importante es el crecimiento. Es decir,

06:38está asumiendo implícitamente, diciéndole al mercado que van a seguir emitiendo deuda,

06:44claro, si es que no puedes recortar el déficit. De hecho, el déficit se ha duplicado en Estados

06:48Unidos desde que han llegado la administración Trump, ¿no? O sea, al final da igual quien gobierne

06:54en Estados Unidos, que la cuestión es que vas a tener que empobrecer a las generaciones futuras

07:00con mayor inflación, es decir, con mayor incremento de la falta monetaria. Ahora, si lo que ya no puedes

07:05hacer que era ser responsable con la deuda, ya directamente lo haces por el lado de la

07:11producción. Es decir, dice, no, no os preocupéis, podemos endeudar tanto como queramos que no habrá

07:15inflación porque produciremos mucho más. Realmente, sobre lo que tú tienes control directo no es sobre

07:20la producción, porque eso no depende de ti. Sobre lo que tienes control es sobre la reducción de la

07:24deuda, es decir, sobre ser responsable y recortar el gasto público en aquello que puedes recortarlo,

07:29que sí depende de ti, pero eso no lo vas a hacer porque si no, no te vota nadie. ¿Y cuál es el antídoto

07:34contra esa irresponsabilidad? ¿Cuál es la vacuna contra esa irresponsabilidad? Clarísimamente

07:39el oro, la que ha sido durante toda la vida, ¿no? Entonces, si ahora se está tomando una

07:43pausa, que tampoco en 3.300, 6.350 dólares, es irrelevante. Simplemente es una pausa para

07:49tomar oxígeno y volver a subir, ¿no?

07:51Desde luego. Bueno, pues vamos a estar muy pendientes. Sin embargo, el bitcóin parece que

07:55le vienen mal las malas noticias, pero también las buenas. Nos dicen que el bitcóin ha vuelto a los

08:00110.000 dólares tras la prórroga acordada entre Trump y la Unión Europea.

08:05Sí, el bitcóin correlaciona muchísimo con el apetito por el riesgo y es obvio que ante

08:11este tipo de noticias en las cuales la volatilidad se disipa por completo o por lo menos se pospone

08:17al futuro, pues la gente se vuelve a animar a comprar bitcoin, que es un activo tremendamente

08:22interesante a futuro y que también, bueno, no tiene la función del oro, pero sin duda

08:29va a dar mucho que hablar al futuro y desde luego es un gran protector de lo que se nos

08:35viene encima, ¿no?

08:36Sigues viendo, ¿no? Un problema futuro por la debilidad de las monedas fiat, ¿no?

08:42Sí, sin duda. O sea, yo creo que el sistema fiat está haciendo aguas. Lo que pasa es que

08:47lo hace lentamente porque al ser un sistema Ponzi basta con que vayas reduciendo el poder

08:53adquisitivo de la gente simplemente y no termina de quebrar. Es como el sistema de pensiones,

08:58¿no? Cada vez pues la gente se jubila más tarde o recibe menos pensión. Entonces, como

09:04es un sistema de reparto, pues no termina de quebrar, ¿no? Igual que el modelo fiat,

09:08pero lo que sí que va a hacer es que todo aquello que sea o sirva como vacuna sobre esa

09:14enfermedad, pues va a subir, ¿no? Como va a ser el oro, como va a ser el bitcóin,

09:18como serán las bolsas, sobre todo aquellas empresas que sean capaces de proteger contra

09:23la inflación, es decir, trasladar costes a beneficios. Así que la tesis de inversión,

09:28Luis, la que hemos comentado aquí siempre, no solamente no ha cambiado, sino que se ha

09:32refortalecido en ese sentido, ¿no?

09:34Te iba a preguntar, sabemos que no tenemos una bola de cristal, pero también se habla mucho

09:39en estos días de los diferentes estilos de inversión y de cuál es el que se va a llevar

09:45el gato al agua de aquí a los próximos meses o en los próximos años. Si será la cosa más

09:52de growth o de quality, da la sensación de que, perdón, o value investing, da la sensación

09:57de que lo mejor del value está por venir, ¿no?

10:02Sin duda. De hecho, tiene que ser sí o sí la mejor época del value investing, la que vamos

10:08a atravesar. Sin embargo, o sea, realmente, uno, como dices, no tienes la bola de cristal,

10:15pero lo que sí que tenemos que tener es la perfección de lo que ha pasado. Desde el año

10:182008, desde que se introducen las medidas cuantitativas, los quantitative easing que no existían, se inventan

10:24ese impulso monetario, ¿no?, a través de fomentar el crédito, pues los bancos centrales

10:32han ido deteriorando a masas usadas la moneda, ¿no? Y entonces eso ha sido tremendamente favorecedor

10:39para todas aquellas empresas que no producen ingresos y, por tanto, esos ingresos no se pueden

10:45deteriorar en términos nominales porque no hay ingresos que deteriorar. Sin embargo,

10:51pues te prometen que te van a pagar muchísimo más a futuro. Ese es el growth, ¿no? Claro,

10:55eso es muy favorecedor en un contexto donde los bancos centrales sí o sí pueden empujar

11:00sin que la inflación se les escape. Pero es que el modelo es completamente contrario ahora.

11:04En el momento en que empujan los bancos centrales, la inflación se les puede escapar. Por tanto,

11:08tienen acotada esa… o al menos tienen la prudencia de que tienen que empujar, pero con

11:13cuidado, ¿no? Y eso es muy favorecedor para el value investing.

11:16Bueno, pues aquí vamos a seguir analizando todo lo que suceda y los fenómenos que nos

11:21encontremos en los mercados debidamente analizados con expertos como tú, Gustavo.

11:25Pues te lo agradezco muchísimo.

11:26Bueno, pues nada, las gracias te las doy yo. Muchísimas gracias, Luis.

11:29Un abrazo muy fuerte.

11:30Un abrazo.

11:31Un abrazo.

11:32Un abrazo.

11:33Un abrazo.

11:34Un abrazo.

11:35Un abrazo.

11:36Un abrazo.

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11:40Un abrazo.

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