La volatilidad se impone en los mercados en plena guerra arancelaria de Turmp

Name: La volatilidad se impone en los mercados en plena guerra arancelaria de Turmp
Uploaded: 2025-03-05T20:04:31+00:00
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5/3/2025

Con ayuda de Carlos González Ramos analizamos la actualidad de los mercados

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00:00Bueno, 12 y 50 minutos del mediodía, 11 y 50 en la comunidad canaria. Momento ahora

00:13para abrir página de mercados. Página de mercados que pasa por repasar cómo está

00:22en este momento el selectivo español, el IBEX 35, después de las fuertes caídas registradas

00:27ayer se recupera un 1,65% arriba con 215 puntos de suma, 13.247 puntos según os muestran

00:39las pantallas de las aplicaciones en tiempo real, con valores como ACS, ArcelorMittal

00:43y CaixaBank entre los títulos que más crecen hasta ahora, Celnex, Iberdrola e Inmobiliaria

00:50Colonial entre los que más se dejan, las farolillos rojos del indicador en el día

00:55de hoy. Pero tenemos la oportunidad, el placer de poder hablar a esta hora con nuestro analista

01:00cabecera para el día de hoy que es desde Cobas AM, su responsable de relación con

01:06inversores Carlos González Ramos. Carlos, ¿cómo estás? Buenos días, un placer estar

01:12con vosotros. Un gusto poder hablar contigo y con movimiento en los mercados. Vaya días

01:18tenemos, Carlos. Ayer gran castañazo de los mercados, por hablar rápido y mal. Parece

01:26que esta guerra arancelaria iniciada por Donald Trump mantiene nerviosos a todo el mundo y

01:33especial incidencia en las siete magníficas, que además han presentado resultados. Parece

01:39que solo Meta mantiene los avances de dos dígitos, pero empiezan a preocupar, ¿no?

01:45Algo que veíamos desde hace tiempo como quizá uno de los talones de Aquiles del crecimiento

01:50que está teniendo en este momento Estados Unidos y que se explicaba casi en su totalidad

01:56únicamente por el desempeño de estas siete compañías. Así es. Quizás nos estamos centrando

02:03mucho por la profundidad de las caídas de estos días en, digamos, el comportamiento

02:11de las bolsas, digamos, como digo, en esta última semana. Pero nos tenemos que centrar

02:16quizás ya desde finales de febrero veíamos síntomas en los que algunos activos, algunas

02:21acciones y algunos índices, incluso, pues estaban ya sufriendo retrocesos, ¿no?

02:26El tema arancelario es cierto que al final, como está, digamos, en la palestra, ¿no?,

02:32todas las declaraciones de Trump, de las distintas economías, pues Canadá, China, etcétera,

02:39con respecto, pues, quizás a los inversores, sobre todo a los inversores más particulares,

02:43pues puede ser que les haya dado opción a tomar decisiones de venta, provocando que

02:49esas caídas, pues, fueran más profundas, especialmente ayer, versus, pues, las caídas

02:56que veníamos viendo en las últimas semanas. Pero creo que deberíamos aislarnos un poco.

03:00El tema arancelario sabemos que viene desde hace ya unos meses anunciado que se iba a

03:05producir y el mercado, ya sabes, que suele descontar todo esto con premura y tampoco

03:10había habido grandes reacciones por parte de las bolsas. De hecho, hoy estamos viendo

03:15cómo están recuperando en general todos los índices e incluso las caídas de ayer

03:19en gran parte de compañías europeas, especialmente. Veremos luego qué pasa en Estados Unidos.

03:25Nos tendríamos que centrar más en otros factores que pueden estar provocando estas

03:30caídas en los mercados, ya digo, no solo de los últimos días. Nos tenemos que centrar

03:34por un lado en los avisos que se están ya, digamos, mostrando por parte, por ejemplo,

03:41de la Reserva Federal de Atlanta, en la que se ve cómo el crecimiento económico de Estados

03:45Unidos podría entrar en una situación, pues, de recesión en este primer trimestre de 2025,

03:52que eso sí que puede ser un problema para los ingresos y los beneficios de las compañías.

03:57Tendríamos que centrarnos también en la política de tipos de interés, que es posible

04:00que se baje esa sensación de que va a haber una bajada de tipos continuada debido al repunte

04:07de la inflación tanto en la economía europea como en la economía americana. Con lo cual,

04:12quizás los grandes inversores institucionales, que son muchas veces los que pueden mover

04:15tendencia al mercado, puede que estén tomando decisiones de venta no tanto por los aranceles

04:20sino más por el contexto macroeconómico alrededor. Y ante esto, pues, hablabas de

04:26las siete magníficas, pues, estamos viendo cómo Nvidia, con unos resultados muy buenos,

04:31por tener unas expectativas de márgenes peores en los próximos trimestres, pues, el mercado

04:36la castigó hace 10-12 días. Estamos viendo cómo Tesla también está teniendo caídas

04:42importantes por la peor, digamos, peores datos de ventas, especialmente en Europa. En definitiva,

04:49pues, estas compañías de crecimiento que habían tenido, pues, una revalorización

04:54bursátil tremenda en los últimos años y que las valoraciones de las mismas, pues,

04:59ya estábamos hablando de múltiplos, pues, bastante elevados, es lógico que en algún

05:03momento hubiera correcciones como las que se han producido, ¿no?, concretamente en

05:06estas. Y, por tanto, lo que nos tenemos que fijar en el mercado es en aquellas compañías

05:10que pueden posicionarse y defenderse de estos movimientos. Y ahí, desde luego, hay oportunidades.

05:15Vemos oportunidades en el sector de defensa, que está teniendo un comportamiento estupendo

05:19en estas últimas semanas. Se ven también oportunidades en el sector de la energía,

05:25compañías como Técnicas Reunidas, por ejemplo, que está teniendo un comportamiento excelente

05:28este año. Y, luego, también, pues, si uno invierte en negocios que están infravalorados,

05:33pues, esto puede suceder como ha sucedido en el caso de Cobas en el día de ayer, que

05:38una compañía que es la principal compañía de nuestro fondo de grandes compañías y

05:42está en el top 5 de nuestra cartera internacional, que es CKH Hutchinson, pues, ha tenido una

05:47oferta por parte de BlackRock de los puertos de Panamá, en la cual lo que pagan, digamos,

05:55por los puertos que la compañía tiene dentro de su holding prácticamente es la valoración

06:01de la compañía en el mercado ahora mismo. Es decir, que nos están regalando el resto

06:04de negocios gratis que van desde compañías de telecomunicaciones a compañías número

06:10uno retail en temas de perfumería, etcétera, y otros negocios, ¿no? Entonces, lo que hay

06:17que centrarse ahora es que el mercado ha dado oportunidades de inversión, incluso

06:19con las caídas que se han producido y que, si es lo que te iba a preguntar, que listos

06:23se pueden encontrar. Era lo que te iba a preguntar, que en gestoras como la vuestra, en estos

06:29momentos de volatilidad, río revuelto, de demasiadas preocupaciones, muchos frentes

06:33abiertos entre los distintos analistas, siempre es buen momento para, valga el simil, pescar

06:39buenas oportunidades y darse cuenta de compañías muy buenas, extraordinariamente buenas, que

06:45por H o por B, en un momento determinado, están castigadas por el mercado. En CH Hutchinson,

06:51CK Hutchinson, perdón, habéis visto la oportunidad y os está dando las ganancias. Dices que

06:58os compran a CK Hutchinson las puertos en Panamá y por el valor prácticamente de,

07:06quiero decir, que el resto de negocios estaría regalado. Es como si te compran un coche por

07:11el precio de las ruedas y te dejan el resto del vehículo para ti, ¿no?

07:18Así es. Eso lo que demuestra es como el mercado muchas veces no es eficiente en las valoraciones

07:23y ahí es donde hay que buscar ahora mismo. Es decir, vivimos un entorno geopolítico

07:28complejo, como todos conocemos ya por lo que está sucediendo en estas últimas semanas,

07:32y ahí lo que hay que hacer, como un inversor o como un ahorrador en bolsa, es buscar negocios

07:38que se alejen de ese ruido. Negocios que por H o por B estén infravalorados, porque no estén de

07:44moda o porque sus activos, por lo que sea el mercado, no haya reconocido el valor hasta la

07:48fecha. Y ahí es donde gestoras como nosotras de la gestión activa, que últimamente ha estado

07:55denostada respecto a la gestión pasiva, es posible que en los próximos años tenga rentabilidades

08:02muy atractivas. Se habla incluso de aquellos índices que han tenido tan buen comportamiento

08:07estos años, como la bolsa americana. Hay distintos análisis e informes que hablan de que en los

08:12próximos años es posible que las rentabilidades medias no superen el 3% anualizado, debido a la

08:19gran subida que han tenido acumulada estos años. Y que el margen de subida, por el peso además tan

08:24importante que tienen compañías como las que hemos mencionado antes, las siete magníficas,

08:28pues estos índices no tengan tan buena rentabilidad. Con lo cual muchos inversores

08:33que puedan estar indexados en gestión pasiva, sobre todo pensando más en el corto o medio plazo,

08:38pues deberían a lo mejor empezar a plantearse la opción de buscar ese tipo de posicionamiento

08:44más estratégico a través de la gestión activa, buscando negocios infravalorados en distintos

08:50sectores, en distintas geografías. Porque probablemente es lo que en los próximos años

08:54pueda dar las rentabilidades esperadas por otros inversores que invierten en estos activos.

09:01Ahí queda esa reflexión y ese consejo que, oye, pues tiene mucho sentido y más en

09:07gestoras independientes y con contrastada experiencia y rentabilidad como la vuestra.

09:11Carlos González Ramos, de Cobas AM, muchas gracias por estar con nosotros.

09:17Un placer, hasta pronto.

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