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Impacto de las políticas de sanciones de Donald Trump | Mercados en Perspectiva
Milenio
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2/2/2025
Manuel Somoza y Jorge Gordillo, hablan sobre el impacto de las políticas de sanciones de Donald Trump a México y Canadá y el resultado de los mercados bursátiles de esta semana.
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Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva. Aquí, como todas las semanas, con el licenciado
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Jorge Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor, Manuel Somoza,
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para platicar con ustedes de temas económicos financieros en México y en el mundo.
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Quisiera aclarar que, por algunos problemas de agenda y técnicos, este programa lo grabamos
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el viernes 31 de enero, de tal manera que en uno de los capítulos que vamos a tocar,
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que es el correspondiente a los aranceles del señor Trump hacia México, pues estamos
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en blanco, no sabemos finalmente cuál fue la decisión que se tomó el sábado. Ustedes
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sí la saben porque para ustedes ya es domingo. Sin embargo, sí quisiéramos aclarar algunas
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cosas y lo haremos a lo largo del programa. Yo iniciaría, como siempre, diciendo que
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esta semana fue una semana bastante regular para los índices bursátiles en el mundo,
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no fue buena. Empezamos el lunes con un desastre en los Estados Unidos, sobre todo en las
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bolsas tecnológicas, a partir de un evento que vamos a comentar también más adelante,
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y esto trajo como consecuencia que, por ejemplo, el índice Nikkei bajara 0.9%, el índice
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Shanghai Composite de China se redujera 0.33%, y la que siguió funcionando bastante bien fueron
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las bolsas europeas, con buenos resultados, 1.93% de rendimiento en la semana y 6.44% acumulado en
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el año. El Dow Jones tuvo un comportamiento aceptable, 1.07%, sin embargo el Standard
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and Poor's y Nasdaq tuvieron las dos contracciones de 0.06% el primero y 0.24% el segundo. La bolsa
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mexicana de valores ha tenido un buen inicio de año, con 0.75% de incremento en la semana y
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4.51% de rendimiento acumulado del primero al 31 de enero de este año. El peso perdió terreno,
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había cerrado en 20.27, está cerrando sobre niveles de 20.70, y el euro se deprecia un
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poquito, estaba en 1.05 y cierra en 1.04. El petróleo baja 3.2% y se ubica en 72 dólares por
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barril. A ver, lo más importante sobre todo para México en la semana pues fueron los distintos y
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controvertidos y muchas veces contradictorios mensajes de Donald Trump en relación con los
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aranceles. Sin embargo, esta es una política de sanciones. La política real comercial de Estados
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Unidos, él mismo dijo que había pedido un estudio a las agentes competentes para que se lo entregaran
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en abril y ahí ver cuáles son las causas del déficit, etcétera, etcétera, y si tiene que haber
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cambios estructurales en la relación comercial tanto con México, con Canadá y también seguramente
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con China y el resto del mundo. O sea, que son dos cosas totalmente distintas. Entonces, sobre la primera,
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desafortunadamente, como les dije, no sé qué sucedió el sábado, pero sobre la segunda,
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pues yo creo que México tiene extraordinarios argumentos para defender que lo que hemos hecho
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comercialmente con ellos los ha beneficiado a ellos y también nos ha beneficiado a nosotros,
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igual que Canadá. Es de esas cuestiones donde todos ganan, no todos pierden. Él cree que Estados
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Unidos pierde y Canadá y México son los ganadores. No es cierto. Hemos ganado los tres, pero desde hace
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30 años. Ellos se van a dar cuenta como también nos necesitan. Pero bueno, todo esto, él lo
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junta, lo mete en una sola bolsa y se pone a hacer políticas que no creo que hayan sido muy estudiadas
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y que van a ir transformándose en el transcurso de las semanas y meses que tenemos hacia
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adelante. Jorge, ¿tú qué opinas sobre esto? Sí, muy atentos a esta situación. Bien lo describes,
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el tema de aranceles. Lo que está en la prensa en todos lados, esta amenaza de que nos va a
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poner 25 puntos base, 25 por ciento de aranceles a México y a Estados Unidos, suena irracional. ¿Y
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por qué con nosotros? ¿Somos sus socios? ¿Cómo entra esto dentro del T-MEC? Claramente no está
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contemplando el T-MEC. La manera como lo tiene que hacer es diciendo que es una emergencia nacional.
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Y entonces lo que nosotros estamos viendo claramente, y lo hizo notar la semana pasada
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cuando le puso por minutos o por horas aranceles a Colombia porque no le aceptó un barco, un avión
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de que le estaba regresando indocumentados de regreso a Colombia, el presidente colombiano
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Petro, nos da antecedentes de que ese es el camino que va a seguir Trump. O sea, va a usar
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los aranceles como herramienta para seguir su política migratoria. Ahorita ya firmó de que
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va a regresar indocumentados, que tengan alguna queja, alguna sanción, algún delito aunque no
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sea procesado todavía. Este es un tema de emergencia nacional, no tiene nada que ver con
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su política comercial que quiere afrontar. Entonces vamos a pasar primero este riesgo y
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esto va a tener una implicación en el tipo de cambio, va a subir y bajar conforme vamos viendo
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esta amenaza cumplirse. Pero el siguiente nivel de riesgo va a ser su política comercial completa,
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la de mediano plazo. Si nos va a poner aranceles a todo el mundo, en qué grado, quién sí, quién no,
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qué efecto va a tener en la inflación, qué efecto va a tener en la economía. Y todo eso lo vamos a
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ir meduzando, los gobiernos se van a ir defendiendo de tal forma que puedan dar mejores
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argumentos y no sea tan directo o tan preocupante para el mundo en general. De acuerdo, yo creo que
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este tema nos va a preocupar y nos va a ocupar en las próximas semanas y meses. En otras cosas,
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la semana fue interesante porque se llevó a cabo la reunión de política monetaria en la
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Reserva Federal. Esta decidió mantener la tasa de interés sin cambio entre 4.5 y 4.75, lo cual
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era ampliamente esperado por el mercado. Lo interesante es que no dio ninguna pista de lo
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que va a hacer hacia adelante la Fed. Entonces nos deja ciegos otra vez. A mí me queda la impresión
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de que ellos mismos no se atreven a decir por dónde, porque no saben si el señor Trump va a
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hacer la política A, B, C, D, X, Y o Z. Entonces yo creo que todas las decisiones que tome la Fed
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hacia adelante van a ser datos dependientes y caso por caso en función de las políticas que tome la
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nueva administración. La que más preocupa evidentemente es la comercial, porque todos
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sabemos que esto podría tener implicaciones de un rebote en la inflación, que es algo con lo que
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hemos estado luchando los últimos tres años. También hubo reunión del Banco Central Europeo,
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aquí la inflación se iba claramente más hacia abajo que en Estados Unidos, por eso el banco bajó
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la tasa del 3 al 2.75% y yo estoy cierto de que el Banco Central Europeo seguirá bajando la tasa
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todavía un poco más a lo largo de este año. O sea que esas son buenas noticias para Europa.
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Nos desayunamos el lunes de la semana que estaba terminando con un evento extraordinario. Una
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pequeña empresa china, una startup del nombre DeepSeek, desarrolló un software que le costó
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6 millones de dólares cuando lo equivalente estaba costando alrededor de 500 millones de dólares. De
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ese tamaño fue la diferencia y esto evidentemente alborotó los mercados tecnológicos porque pareciera
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ser que los grandes productores de chips y los grandes genios de la inteligencia artificial pues
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estaban gastando demasiado dinero a lo tonto, lo cual no es cierto. El chip que desarrollaron,
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el software que desarrollaron estos chinos es valioso. No están preocupados ellos por lo que
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le puede pasar esta empresa hacia adelante, pero bueno, como decía yo con el licenciado Gordillo,
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es una llamada a misa. Esto quiere decir que se pueden hacer las cosas en forma distinta y que
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seguramente va a incentivar la investigación y la competencia de la cual se va a beneficiar el
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mundo entero, el propio sector tecnológico. Pero las grandes empresas tecnológicas van a sobrevivir
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perfectamente. A mí me parece que la reacción de los mercados fue demasiado exagerada como siempre
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sucede y en el transcurso de las próximas semanas veremos cómo se vuelven a alinear todos estos
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precios que de repente se perdieron. Yo creo que estamos viendo el principio de una transformación
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que es para bien del sector tecnológico porque ya se puso sobre la mesa que las cosas se pueden
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hacer en forma distinta y a lo mejor sin tener que tener un gasto tan monumental como el que se
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venía programando. No sé qué opinión tengas tú sobre esto, mi querido Jorge. No, no, yo pienso igual y creo
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que lo desarrollaste todo completamente. Yo nomás añadiría que lo que se vuelve evidente es que es
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una guerra de dos. La guerra tecnológica está entre China y Estados Unidos y por ahí va a ir,
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y por ahí va a seguir. Parecía en este momento que esas empresas tecnológicas tenían el monopolio
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total y no había quien nos tocara. Y por último quisiera decir que salieron dos datos muy importantes,
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el PIB de México y el PIB de Estados Unidos. El PIB de México nos dice que el año pasado crecimos
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1.5%, la verdad el dato es muy malo. El año pasado habíamos crecido 3, perdón, en el 23
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habíamos crecido 3.2, en el 24 estamos creciendo 1.5 y lo peor es que la perspectiva es que este
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año, sin el fenómeno de Trump, pues la expectativa es crecer un poquito abajo del 1%. En cambio en
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Estados Unidos, a pesar de que el cuarto trimestre no fue tan bueno como lo esperaban, en todo el año
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la economía creció 2.8%. Eso es extraordinariamente bueno, es apenas una décima por debajo de lo que
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habían crecido en el 2023 y la expectativa para este año es que crezcan al 2.3 o 2.4. La posibilidad
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de una recesión cada vez se ve más lejana y yo creo que con estos números Estados Unidos va a poder
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librarla sin tener que pasar por ese penoso progreso. O sea que los números fueron buenísimos
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para Estados Unidos y bastante preocupantes, diría yo, para la economía mexicana. Si quieres cierra con
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un comentario, por favor. Sí, sí, no más tengo que decir esto, son dos fenómenos de corto y largo
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plazo. De corto plazo es preocupante porque efectivamente la economía no solamente creció
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poco sino la expectativa es que crezca menos este 2025 y en el mediano plazo todavía más
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preocupante. O sea, de 10 años solamente le hemos ganado en dos ocasiones a Estados Unidos
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en crecimiento. O sea, deberíamos siempre estar creciendo más que ellos y no está pasando. Esto
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significa que la política económica está quedándose corta y el desarrollo está quedándose
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corto y Estados Unidos se está alejando más en lugar de acercarnos más a él. Así es. Bueno,
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pues muchas gracias Jorge, pero sobre todo gracias a todos ustedes por estar aquí con
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nosotros semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto. Que estén muy bien.
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