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Trump vs China: posible golpe económico con aranceles récord | Mercados en Perspectiva
Milenio
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21/4/2025
Las nuevas propuestas de Donald Trump para imponer aranceles sin precedentes a productos chinos podrían desatar un fuerte golpe económico global. Manuel Somoza y Jorge Gordillo analizan las posibles consecuencias para los mercados internacionales.
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Noticias
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Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
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Jorge Gordillo, director de estudios económicos de Cibanco y su servidor Manuel Somoza para
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platicar de temas económico-financieros en México y en el mundo. La semana que comentamos fue más
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corta que las previas, por ser Semana Santa, con un día menos de mercados en Estados Unidos,
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con dos días menos en México. Los índices bursátiles estuvieron mixtos, hubo buenas noticias,
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hubo malas noticias, como siempre Trump lleva la agenda, a veces hace un pasito para adelante y
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luego un pasito para atrás, de tal manera que esto lo que provoca es incertidumbre y sobre todo enorme
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volatilidad en los mercados. Yo diría que es una semana bastante irregular, pero con muchas noticias
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muy interesantes que tenemos que comentar con ustedes. Y empezaríamos primero con el tema
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de moda, con el tema comercial, con el tema de Trump. Inició bien la semana con anuncios quitándole
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todos los impuestos a algunas manufacturas chinas, sobre todo tecnológicas, teléfonos inteligentes,
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etcétera, que fueron muy bien recibidas en los mercados. Sin embargo, después vino la mala
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noticia, como siempre, de su secretario de Comercio diciendo que, bueno, que estas excepciones
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eran, podían ser temporales y no definitivas, con lo cual dan un pasito para adelante y otro
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pasito para atrás. Y al final lo que generan es una enorme, enorme incertidumbre. Pero, bueno,
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la buena noticia es que menos China, y aquí también hay que comentarlo, casi todos los países
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que se les impusieron los aranceles recíprocos, pues están sentados en la mesa de alguna
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manera negociando con Estados Unidos distintas concesiones o distintos modos de arreglar el
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problema. En el caso de China, el gobierno china ya se manifestó y ya le dijo a Estados Unidos
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que, bueno, pues que estaban dispuestos a negociar siempre y cuando fueran tratados con el debido
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respeto, lo cual me parece una buena declaración de parte del gobierno del gobierno chino. Pero
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adelante, Jorge, ¿cómo la ves?
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Gracias, Manuel. Los saludos a todos. Sí, efectivamente, lo veo igual que tú. Es una
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semana que continúa este show y esta novela de los aranceles. No baja la incertidumbre y
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esa es la que nos tiene lastimando a todos. Es un momento complicado para ser inversionista,
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para ser empresario, para ser analista. ¿Por qué? Pues porque no es una política errática. A veces
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tenemos aranceles, a veces no tenemos aranceles. No sabemos qué tanto van a durar, si van a ser de
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muchos años, si van a ser de pocos años. Los que lo están haciendo van a estar mucho tiempo en el
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poder, no van a estar mucho tiempo en el poder, van a cambiar. Ese tipo de cosas genera incertidumbre
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y genera mucha que todas las decisiones sean defensivas y le juegan en contra a la economía
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y a las finanzas del mundo. Lo que observamos ahora es que Estados Unidos parece que se da cuenta que
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sus principales productores de electrónicos, de chips, de semiconductores necesitan un periodo
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de conversión. Este sector es estratégico para Estados Unidos, es la cumbre para mantener la
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hegemonía que tiene o lograr generar competencia con China y no puede de un día para otro cerrar
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la frontera y querer producir rápidamente lo que le hace falta. Entonces nos abre la puerta a ponerle
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aranceles al cero a China y de alguna manera le da fuerza a China decirle a este es por aquí,
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es donde duele. Y bueno, entonces esto genera también mucha preocupación. No nos vamos a quedar
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sin arancel como estábamos hace unos años. No, el 2.5 por ciento está en el olvido. Es muy probable
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que Estados Unidos termine con un arancel generalizado de arriba del 10 por ciento, no del 25 como está
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ahorita, pero sí arriba del 10 por ciento en la medida que vayan negociando los países. Pero sí creemos
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que están queriendo Estados Unidos influir en todas las economías occidentales para que limite la
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importación de insumos chinos, limite la importación de productos específicos sobre China. Y bueno,
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esto va a ser un largo y duro negociación con todo mundo. No creemos que van a negociar de un día
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para otro. Vamos a durar varios meses en esta situación, incluido México. También nos van a tratar
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de incluir en la revisión de T-MEC en la posible renegociación, que limitemos insumos chinos,
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que le pongamos aranceles a productos específicos de China. En este caso podrían ser los vehículos
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eléctricos. En eso estamos. Y esto genera, pues por momentos al mercado le gusta y aprovecha
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oportunidades de compra. Ahorita que estamos a niveles muy bajos en el sector bursátil
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norteamericano. El mercado cree que a Estados Unidos le va a ir más mal que a todos. Hemos visto al dólar
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perdiendo valor a los bonos norteamericanos de largo plazo, también perdiendo, aumentando
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tasas de interés y en general el mercado bursátil norteamericano, que era el que traía, atraía
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al ahorro de todo el mundo. Hoy no lo no se siente tan atractivo como antes. Así es. Además,
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de repente hay decisiones que uno no entiende cómo lastima empresas. Por ejemplo, los mercados
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sufrieron mucho el jueves debido a que Estados Unidos simplemente se le dio porque se le dio la
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gana. Le prohibió envidia el exportar un chip que precisamente habían fabricado para China
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y que no era tan potente como el otro que estaba prohibido. Bueno, pues esto va a ser
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que la empresa tenga un write-off de cerca de cinco mil millones de dólares, que no es
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cualquier cosa. Entonces los mercados están expensas de los caprichos de Donald Trump sin
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saber por dónde por dónde van. En fin, el mundo entero está enojado con Donald Trump y
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yo creo que le está acostando en su en su popularidad. La verdad que está haciendo
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cosas muy, muy, muy al aventón, muy sin reflexión y por eso de repente da un paso para adelante
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y de repente da otro paso para atrás porque siente la presión de las mismas gentes que
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lo apoyaron para llegar a donde a dónde está. Pero esto esto sigue todavía. Falta un largo
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proceso. Yo creo que vamos a vivir por lo menos tres o cuatro meses más con el
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tema de los aranceles sobre la mesa, lastimando la perspectiva de los mercados. Yo coincido
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contigo en que los famosos aranceles recíprocos que puso el 3 de abril son más que nada
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techos, ¿no? Entonces sí, creo que las negociaciones las vamos a ver muy por debajo de los mismos,
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pero también coincido en que va a haber aranceles que nadie tenga la menor duda, ¿no? Ya vimos
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también en México, por ejemplo, nos ponen un arancel que se lo sacó de la manga para el tomate,
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no, el jitomate, ¿no? Entonces sin razón de ser, es decir, estaba perfectamente negociado
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todo aquello y nos ponen 20% de arancel sobre la exportación de jitomate, simplemente porque
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los productores de Florida se lo pidieron, ¿no? Igual que los tejanos le pidieron que les teníamos
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que entregar el agua y entonces usa los aranceles como amenaza absolutamente para todo lo que quiera
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negociar con cualquier país del mundo. La verdad que sí, es una pésima noticia que Donald Trump
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siga ahí, pero pues lo vamos a tener que soportar todavía casi cuatro años, cuatro años más.
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Pero bueno, no todo fueron malas noticias, hubo buenas noticias en México. En México hubo dos muy
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buenas noticias, ¿por qué no nos las das a conocer? Lo que ayudó a que el tipo de cambio, bueno, se cayera
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hasta niveles de diecinueve setenta, cuando lo habíamos visto ya muy sólido, arriba de los
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veinte pesos por dólar.
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Sí, efectivamente, el mercado muy errático, negativo, pero el peso apreciándose, el peso le gustó
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mucho esta, primero esta pausa sobre los aranceles tecnológicos, o los aranceles de electrónicos
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eléctricos, y después se escuchó que Marcelo Ebrard está en serias pláticas con la contraparte
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norteamericana buscando extensiones en el sector automotriz. Esto es muy, muy importante para
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nosotros, no dio detalles, pero dice que va avanzando de manera positiva. Luego vimos también
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en los últimos días una llamada de la presidenta Sheinbaum sobre al presidente Trump, los dos
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dijeron que fue una llamada muy productiva, que siguen avanzando. Esta se dio exactamente
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después de que nos salió esta noticia de que vienen aranceles a partir de junio para el
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jitomate, que no es un tema nuevo, es un tema de siempre ha habido mucha discusión entre los
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productores norteamericanos, sobre todo de Florida, con los mexicanos. Ellos dicen que
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dompeamos, hacemos trampa en nuestra exportación, no han podido comprobarlo. Y bueno, aprovechan esos
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momentos políticos para poner arancel o presionar, poner arancel al gobierno norteamericano,
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ahora que está tomando y está ganando concesiones sobre México. Entonces, la llamada dice que fue
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buena, el mercado la toma como tal. Vamos a ver si hay algo de detalles hacia adelante. Le gustó al
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mercado para seguir bajando. Y hay una última noticia muy buena. La agencia calificadora Fitch nos
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puso, dijo que mantenía la calificación de deuda soberana en México igual, no la movía,
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y mantenía su perspectiva estable. Esa es una también muy buena noticia en medio de la
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tormenta, porque esta era la agencia, esta es la agencia que nos tiene a un grado de perder
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el grado de inversión. Estamos en una calificación arribita, es la que más nos preocupa. Y todos
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estamos esperando que se pronunciara a final de año, conforme va relacionando a las finanzas
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públicas. Se está pronunciando un poco antes. Dice que la economía mexicana está suficientemente
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diversificada y sólida como para aguantar estos embates externos. Es una buena noticia.
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Sí pone un grado considerado de riesgo, pero por lo menos ahorita nos da un poco de aire
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para pensar o buscar defendernos en otros lados y no preocuparnos también por esta rama que
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también nos tenía un tanto con riesgo alto. Oye, ya para terminar, en Estados Unidos sí vi una
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mejora ligera en los mercados de dinero. Había preocupado mucho el incremento en el rendimiento
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de los bonos, sobre todo los de largo plazo. Sin embargo, tuvieron una pequeña baja en el
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transcurso de la semana. Ya había tocado el bono de 10 años, el 4.5 por ciento y finalmente cerró el
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jueves por ahí de 4.3. Yo creo que esa es una buena noticia porque esa esa preocupación sí es
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mucho más seria. La verdad que el mercado de dinero es mucho más grande, mucho más influyente que el
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mercado de capitales, que es donde se hace más ruido, pero el otro es donde se hace más daño.
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Ese es mi punto de vista, por lo menos. Es que el mercado de repente se empezó a acelerar con la
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posibilidad de que Estados Unidos cayera en recesión. Las perspectivas empezaron a bajar
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muy rápido y empezaron a acelerarla, empezaron a presionar a la Reserva Federal que tuviera que
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bajar la tasa de interés muy, muy rápido este año y ayudó un poco esto también, este sentido de
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ventas en los bonos de largo plazo. Pero el presidente de la FED en la semana habló en una
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conferencia de prensa diciendo que no tiene prisa para bajar tasas de interés, que va a ir con temas, va a ir
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midiendo bien cuál es el efecto negativo sobre la economía, pero sin olvidar la posible presión
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arancelaria sobre la inflación. Esto es lo que provocó que el mercado un poco reculara a toda
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esta venta tan rápido que es que habíamos observado. Pues Jorge, se nos acabó el tiempo, te doy las
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gracias, muchísimas gracias, pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos acompañan aquí semana a
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semana en Milenio Mercados en Perspectiva. La próxima semana ya será más normalita, será completa,
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y estaremos aquí con ustedes. Nos vemos pronto, muchas gracias. Gracias, hasta la próxima semana.
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