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La fiebre por las Letras del Tesoro está llegando a su fin
Cadena Ser
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27/12/2024
El análisis de actualidad económica, todas las mañanas a las 07:30.
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Y la economía. La fiebre por las letras del tesoro está llegando a su fin. Las familias
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españolas están empezando a retirar ya el dinero que invirtieron en la deuda del Estado
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por la bajada de los tipos de interés, buscando que es más rentable.
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Jordi Fàbrega, buenos días. Buenos días, sí. En dos meses las familias españolas
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han retirado prácticamente mil millones de euros de lo que tenían invertido en las letras
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del tesoro, porque ahora los intereses que se pagan por esta deuda ya son bastante más
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bajos y eso se está notando.
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En la cadena SER, hoy por hoy, con José Luis Sastre.
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Y en el tramo de economía que compartimos cada mañana a las siete y media con Jordi
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Fàbrega, que nos va a explicar eso que nos anticipaba antes, cómo las familias españolas,
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Jordi, están empezando a reducir el dinero que han invertido en letras del tesoro.
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Sí, la caída de los tipos de interés está haciendo que los hogares estén ya perdiendo
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el apetito que tenían por las letras. En octubre, que es el último mes del que tenemos
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datos, el total de ahorro de las familias en letras era de 26.500 millones de euros.
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Estamos hablando de 870 millones de euros, menos que en agosto. Es decir, que en dos
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meses se ha reducido prácticamente mil millones el volumen total invertido en la deuda del
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Estado por parte de los hogares. Y es la primera vez que durante dos meses seguidos cae ese
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volumen de dinero.
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El apetito por las letras ha sido una de las novedades que hemos vivido en los dos últimos
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años porque las familias se han refugiado en la deuda pública para conseguir unos intereses
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que no les estaban pagando los bancos por sus ahorros. Esto provocó esas largas colas
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ante la sede del Banco de España en Madrid, que tuvo incluso que reforzar sus sistemas
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de compra de letras.
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Confiamos en que la inversión es segura siempre y cuando no quiebre el Estado.
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Este 3% y garantizado por el Banco de España es lo más positivo que tenemos todos.
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Están dando un 3%, digamos, de media letras a un año y un banco aún no se ha movido
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y te da un 1 o un 0,5 o un 0.
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Es lo que nos decían hace unos meses las personas que estaban interesadas en invertir
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en las letras del Tesoro porque, como escuchábamos, los bancos apenas estaban pagando intereses
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por los depósitos que las familias tenían en las entidades y, en cambio, si invertían
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esos ahorros en las letras, en la deuda del Estado, sí se podía obtener una rentabilidad
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mayor.
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Así que las familias se lanzaron a comprar letras hasta marcar volúmenes de inversión
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Pero ahora, con la bajada de los tipos de interés que han aprobado los bancos centrales
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en los últimos meses, también se está reduciendo, está bajando el interés que paga el Tesoro
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por la deuda y lo que están haciendo esas mismas familias que durante estos años han
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apostado por las letras es ahora empezar a reducir el volumen que tienen invertido en
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la deuda del Estado.
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Porque, en este momento, Jordi, ¿cuál es el interés que ganamos si invertimos el dinero
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en letras?
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Como te digo, hay una bajada considerable porque a principios de este año era fácil
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conseguir un interés que se acercaba al 4% en las subastas de letras y eso hizo que en
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algunas subastas del Tesoro prácticamente la mitad de lo que se vendía acabara en manos
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de las familias.
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Ahora, ese 4% ya ha pasado a la historia y desde septiembre el interés que obtenemos
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invirtiendo en las letras está por debajo del 3%, ha caído más de un punto en menos
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de un año.
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De hecho, en las subastas de diciembre el Tesoro ya ha pagado un 2,5% por las letras
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a 3 y 6 meses e incluso menos, un 2,2% y un 2,3% por las letras a 9 y 12 meses.
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¿Y cuánto están pagando los bancos por los depósitos?
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Pues también está bajando la remuneración de los depósitos y en España sigue siendo
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menor que la media de la banca europea.
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Según los últimos datos oficiales, los bancos están pagando en España a un 2,25% los depósitos
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nuevos, que es aún en algunos casos un poco menos de lo que se paga en las letras, pero
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apenas hay diferencia.
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También hay que tener en cuenta otra variable que estamos viendo en los últimos meses y
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es que las familias están empezando a gastar más, el consumo de los hogares está creciendo,
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por lo que parte del dinero que estaba rentando en las letras ahora se puede estar utilizando
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para consumir en las tiendas.
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En todo caso, y si hacemos una radiografía de quién invierte en letras, ¿qué fotografía
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nos encontramos?
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Pues esa fotografía es más una película, quizá, porque ha cambiado mucho durante los
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últimos tres años.
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Hasta 2022 las letras terminaban básicamente en manos de inversores extranjeros.
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Casi el 70% del dinero que el Tesoro vendía en letras se iba a manos de extranjeros y
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los bancos tenían alrededor de otro 10-15% en función de los meses.
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Del total de dinero en letras entonces, en 2022, las familias no tenían ni el 1%.
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Eso era en un momento en el que los intereses que se pagaban por las letras eran prácticamente
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nulos, eran poco más del 0% y por tanto no era muy rentable.
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Pero a partir de 2022 esto cambió y tanto las familias españolas como las empresas
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han ido haciéndose con las letras del Tesoro.
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Ahora mismo, de los 74.000 millones de euros que tiene el Tesoro en letras, un 36%, algo
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más de un tercio, lo tienen las familias españolas y hay otro 7% que lo tienen las
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empresas.
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En manos extranjeras, que decíamos que atesoraban el 70% de las letras hace tres años, ahora
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hay sólo el 24%, así que ha cambiado bastante esa radiografía.
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Una caída bastante considerable.
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Jordi, gracias.
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Hasta luego.
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