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Financialounge
  • 27/09/2024
Trascrizione
00:00Tutto pronto per una nuova puntata di Stay Live con il taglio dei tassi da
00:07parte della banca centrale americana, la Fed, si torna a parlare di opportunità
00:11nell'investimento del small cap. Approfondiamo tra poco, vi aspetto dopo
00:15la sigla.
00:30Bentornati, nuova puntata di Stay Live, l'alentamento, l'inizio
00:39dell'alentamento delle politiche monetarie da parte delle banche
00:42centrali, in modo particolare la Fed, con il primo taglio cospicuo dei tassi in
00:47America, 50 punti base, fa tornare d'attualità il tema di come cambiano i
00:52mercati con questi interventi. Allora ci occupiamo di quello azionario, lo facciamo
00:56oggi con Giancarlo Sandrin, Head of Wholesale Distribution Southern Europe
01:00di LGM. Ben arrivato Giancarlo. Grazie dell'invito. La Fed è intervenuta con
01:04questo taglio e si torna a parlare dell'opportunità di investire nelle small
01:08cap, che però hanno sottoperformato nell'ultimo anno rispetto alle large cap.
01:13Quali sono i fattori che hanno contribuito?
01:16Come giustamente hai evidenziato, l'ultimo anno non è, o meglio, l'anno
01:22passato non è stato un anno particolarmente felice per le small cap e
01:26questo è dovuto proprio al tema dei tassi. Tassi di interesse che sono
01:32cresciuti in maniera particolarmente importante negli anni passati
01:37hanno fatto soffrire queste società che, essendo piccoline, fanno rispetto alle
01:44large cap, quindi le società più grosse, quindi i vari Microsoft, Google e quant'altro
01:48fanno ovviamente più fatica a raccogliere capitale sia di debito sia
01:53azionario, quindi questo ha messo sotto stress un po' questa Seclass. Non da
01:57ultimo bisogna anche ricordare il fatto che post Covid c'era stata una una
02:03corsa particolarmente forte da parte delle small cap, quindi delle
02:08società più piccola capitalizzazione, che le aveva fatte arrivare anche, se
02:13vogliamo, in un segmento di sopravvalutazione, cosa che adesso
02:18invece è completamente cambiata. Peraltro c'è da dire che le nuove
02:23valutazioni con le large cap, che sono particolarmente costose, favoriscono
02:27proprio le small cap. Quali sono i vantaggi di investire oggi in questa asset
02:32class? Esattamente come dicevi c'è un tema
02:37proprio anche di valutazione. Se noi guardiamo a quelle che sono le
02:41valutazioni, ad esempio il prezzo su utili delle small cap attualmente è
02:46intorno ai 22 contro una media storica del 24. Se invece guardiamo l'SMP 500
02:53siamo a una valutazione intorno a 24 volte gli utili, quindi già più alta
02:58rispetto a quelle delle small cap, e in più superiore alla media storica che
03:03era intorno ai 21. Quindi sicuramente c'è un tema di valutazione che va a favore
03:07delle small cap. Teniamo conto che le small cap sono anche delle società che
03:15hanno più probabilità di crescere in maniera più forte rispetto alle large cap
03:21proprio per la loro dimensione, cioè il valore di una small cap, il business di
03:27una small cap è più facile che raddoppi rispetto al business di una large cap,
03:32che magari è in un segmento già più consolidato con un business già più
03:36consolidato. Quindi nei momenti in cui c'è un ritorno dei tassi su livelli
03:42più bassi, quindi più facilità di finanziamento e in più un contesto
03:47economico come quello americano un po' più favorevole, sulla parte in particolare
03:52US small cap, vediamo che ci possono essere delle opportunità.
03:55Ecco, ma proprio nello specifico, questo taglio dei tassi da parte della Fed, come
03:59inciderà sull'attesa sovra performance delle small cap? Che cosa vi aspettate?
04:05Sicuramente avere dei tassi di interesse più bassi può portare ad alcuni
04:13potenziali benefici. Il primo è quello che appunto la parte di
04:20finanziamento delle small cap diventa meno onerosa, quindi possono essere
04:25effettuati maggiori investimenti per la crescita da parte delle small cap e
04:30dall'altro è anche un segnale di contenimento dei rischi di decrescita
04:37economica da parte degli Stati Uniti, quindi anche andare a investire su un
04:41esempio, su un segmento US small cap, in un contesto in cui c'è una banca
04:46centrale che taglia i tassi e che fa anche in modo di sorreggere, se vogliamo,
04:51l'economia generale, è piuttosto supportiva dell'idea di investimento su
04:56questo segmento. Un altro aspetto importante è comunque da sottolineare il
05:01fatto che comunque l'investimento sullo small cap si abbina comunque ad un
05:06investimento già ben diversificato e proprio per chiudere sulla parte di
05:10diversificazione, la cosa interessante da guardare è che se noi guardiamo
05:13l'indice S&P 500, i primi 10 titoli dell' S&P 500 rappresentano il 36% del
05:22peso dell'intero indice, se prendiamo i primi 100 dell' S&P 500 il 75%, cosa
05:29molto diversa dalle small cap dove invece i primi 10 titoli rappresentano
05:33il 3% del peso e i primi 100 titoli arriviamo a malapena al 20%, quindi si
05:40tratta anche di un segmento più diversificato. Vedremo le opportunità,
05:44appunto di cui ci ha parlato Giancarlo Sandrin, Head of Wholesale Distribution
05:48Southern Europe di LGM, grazie per essere stato con noi in questa puntata.
05:51Grazie a voi. Grazie per averci seguito, vi aspetto alla prossima, restate su
05:55financiallounge.com per essere sempre informati sulle notizie di economia e
05:59finanza.
06:21Grazie.

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