Stay Live - PGIM - Aspesi - 14/03/25

Financialounge

14/03/2025

Categoria

🗞

Novità

Trascrizione

Visualizza la trascrizione dell'intero video

00:00Pronti? Tra poco nuova puntata di Stay Live. I mercati alle prese con grande incertezza,

00:08le politiche di Trump, le questioni geopolitiche, che cosa sta succedendo? Focus sull'America

00:14ma non soltanto, anche e soprattutto sul mercato dell'obbligazionario. Capiremo anche lì come

00:18bisogna comportarsi. Vi aspetto dopo la sigla.

00:30Eccoci, bentornati a questa nuova puntata di Stay Live. I mercati di fronte a una serie

00:46di incertezze. Da un lato sappiamo bene la politica dei dati e le tariffe di Donald Trump,

00:50talvolta spara molto alto, vedremo dove porterà questa sua politica così muscolare. Dall'altra

00:57tutte le questioni geopolitiche e con i mercati che stanno reagendo, abbiamo visto anche e

01:02soprattutto l'America. Ne parliamo e partiamo da qui oggi con Alessandro Aspesi, head of

01:06Italy di PGM Investments. Ben ritrovato Alessandro. Grazie. Dicevo, i mercati che cercano di reagire,

01:10le borse in America in modo particolare. Abbiamo assistito a dei crolli, tanto che qualcuno torna

01:15a parlare di rischio recessione. È uno scenario plausibile secondo voi o è da escludere? Allora,

01:21cerchiamo di esaminare la situazione eliminando dei rumori di fondo, che in questo momento sono

01:25questi tipi di trattative della retorica trampiana che abbiamo già assistito nel corso del 2016 e

01:31anni poi successivi. La situazione vede un'economia comunque ancora resiliente, un mercato del lavoro

01:37che non è sotto pressione, una politica di rinnovo delle attività fiscali che permetterà comunque

01:46una prosecuzione anche a livello di società e di bilanci. Quindi la situazione non è drammatica.

01:54Quello che dobbiamo considerare è che però l'ignoto potrebbe portarci a un'escalation di

01:59questi fattori di inquinamento del mercato, l'inflazione, le tariffe, fattori geopolitici,

02:07quindi potrebbe peggiorare. Però al momento le condizioni non sono particolarmente negative,

02:12quindi prevediamo una crescita che viene chiamata moderata, cioè vicina magari al livello di

02:18equilibrio ma non particolarmente a rischio. In questo scenario Alessandro invece che andamento

02:24avrà secondo voi il reddito fisso? Quali sono i fattori che potranno condizionarlo? Allora il

02:30reddito fisso è molto interessante al momento innanzitutto perché i livelli di partenza dei

02:34rendimenti, quelli che tecnicamente vengono definiti yield, sono decisamente interessanti

02:39e il mercato obbligazionario riesce oggi a fare da, come posso dire, controbilanciamento delle

02:47tensioni che ci sono sui mercati azionari, quindi c'è quella che viene chiamata la correlazione

02:51negativa. L'altro aspetto importante è che il mercato del credito soprattutto ci sta dicendo

02:56che gli spread sono molto contenuti, quindi le valutazioni paradossalmente potrebbero essere

03:00care, ma poi se guardiamo all'interno di ogni singola classe di attivo ci sono tantissime

03:05dispersioni, quindi ci sono sia aziende che stanno proseguendo in un processo di sostenibilità e

03:10altre aziende invece che inizieranno a avere qualche problema, quindi dal punto di vista

03:14della gestione attiva è un ambiente ideale per investire. Nello specifico, dove vedete

03:18maggiori opportunità, in quale settore e soprattutto gli investitori obbligazionari,

03:23come devono comportarsi in questa fase, in fatto di duration, di portafoglio? Allora,

03:27prima di tutto gli investitori obbligazionari non devono farsi prendere dalla voglia di vedere un

03:33determinato rendimento, perché oggi comprare un titolo decennale ha comunque dei rischi,

03:38quindi quello che cerchiamo di fare all'interno dei nostri portafogli è quello di bilanciare

03:42delle posizioni a breve termine, magari con rischio più alto, e comprare poi della duration

03:47per l'altra parte del portafoglio per andare a bloccare quelli che sono i rendimenti attesi

03:52nel lungo periodo. Per esempio ci sono delle ottime opportunità di investimento in tutti i

03:57settori legati alle cartellarizzazioni, quelli che vengono chiamati CLOs, che sono dei pressiti

04:02bancari, asset-backed securities, obbligazionario a breve termine soprattutto nell'ambito dell'

04:08investment grade, e questo fa diciamo la parte di esposizione alla duration breve. Per la parte

04:14lunga poi compriamo comunque dei decennali, compriamo anche dei governativi, ma questo

04:18permette semplicemente di stabilizzare il portafoglio, quindi oggi più che mai diversificazione

04:23e ricerca delle fonti di rendimento da varie classi di attivo, non puntualizzandosi su scelte uniche.

04:30Grazie Alessandro, allora buon lavoro, grazie ad Alessandro Aspesi e ad Ovitali di PGIM Investments.

04:34Grazie. E grazie a voi per averci seguiti, vi do appuntamento alla prossima puntata di Stay Live,

04:39restate su financiallounge.com per tutti gli aggiornamenti in tempo reale delle notizie di economia e finanza.

05:04Grazie.

Consigliato