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Financialounge
  • 26/11/2024

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Novità
Trascrizione
00:00Cresce sempre di più l'interesse degli investitori italiani nei confronti dei
00:06mercati privati, mentre i titoli di Stato continuano a essere tra gli asset preferiti.
00:12Di come si stanno evolvendo le strategie di investimento in Italia parleremo in
00:16questa puntata di Stay Live, rimanete con noi.
00:30Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live, oggi faremo insieme un approfondimento
00:42su come stanno evolvendo le strategie di investimento degli italiani e parleremo di
00:47questo tema in compagnia del nostro ospite, quindi vado subito a salutare Fabio Laricchia
00:52e Doben, Institutional Client Business Southern Europe di BlackRock, benvenuto a financiallounge.com.
00:59Insieme oggi volevo commentare i risultati del Global Insurance Report di BlackRock,
01:06dal quale emerge un aumento degli investimenti nei mercati privati, come l'Italia si posiziona
01:11rispetto all'allocazione di questo tipo di investimenti e quali settori risultano essere
01:16favoriti?
01:17Gli italiani sono, come tutti gli assicuratori globali, ancora estremamente interessati agli
01:25investimenti in mercati privati, l'85% degli intervistati italiani ha dichiarato di voler
01:32aumentare la propria esposizione ai mercati privati, addirittura questo numero rinomia
01:37un 91% tra gli intervistati globali.
01:40Ecco, il Global Insurance Report intervista un equivalente di 30 mila miliardi di dollari,
01:47dunque è una rappresentazione significativa di ciò che gli assicuratori hanno intenzione
01:52di fare nei propri portafogli.
01:54La differenza attualmente, se guardiamo l'Italia rispetto agli altri paesi europei come Francia
02:00e Germania, attualmente gli assicuratori sono ancora un po' meno investiti in mercati privati,
02:07gli italiani sono sotto il 10%, lo possiamo paragonare con i tedeschi che sono al 20%
02:14e addirittura invece il mercato US americano, che è molto più sviluppato da quel punto
02:20di vista, che in alcuni casi supera il 50%.
02:24Cosa è successo nei mercati privati, negli investimenti assicurativi nei mercati privati?
02:29C'è stato soprattutto in Italia un lieve rallentamento negli anni 2021-2022, soprattutto
02:37perché c'è stato un depreciamento della componente liquida e quindi un implicito aumento della
02:44percentuale del portafogli investito in mercati privati.
02:48Questo effetto è stato notevolmente mitigato e questi rallentamenti che ci sono stati,
02:57contemporaneamente si sono spostati sulla parte liquida, soprattutto obbligazionaria,
03:03per via dei rendimenti offerti.
03:05C'è anche un altro effetto che in Italia ha rallentato un po' negli anni precedenti
03:10gli investimenti in mercati privati, che è dovuto ad un aspetto industriale del business
03:14assicurativo, cioè il business assicurativo ha sorferto in termini di riscatti.
03:20Questo è parzialmente sempre legato ai rendimenti offerti da altri titoli quotati, si guardi
03:28il BTP per esempio.
03:30Adesso c'è un rinnovato interesse, per cui per una necessità di diversificazione, per
03:37una necessità di incontrare le esigenze di asset e liability delle compagnie assicurative
03:46e per la natura decorrelata di alcuni investimenti in private markets, alcune asset class hanno
03:54subito un'accelerazione in termini di interesse, globalmente ma anche in Italia.
03:59Le due principali che mi sentirei di citare sono le infrastrutture e il credito privato.
04:06Le infrastrutture e il credito privato per una serie di caratteristiche, quindi la periodicità
04:10delle cedole, il rendimento in alcuni casi legato all'inflazione, un profilo di cash
04:17flow stabile e spesso anche semplice da prevedere, fanno sì che queste due asset class sono
04:27un po' il centro dell'interesse degli assicuratori.
04:31Guardando avanti sempre queste due asset class, che cosa stiamo osservando?
04:36Stiamo osservando interesse in non solo le prime forme di private credit, ma anche alcune
04:44altre forme di finanziamenti, come possono essere l'asset financing piuttosto che il
04:50growth credit.
04:51Una particolarità che abbiamo notato è l'interesse in termini di formato, cioè le strutture
04:58evergreen cominciano ad attrarre interesse da parte degli istituzionali e degli assicuratori
05:05per diverse ragioni, un po' perché si può fare nuovo commitment in queste strategie
05:13in maniera più semplice e un po' per le opzioni di liquidità che questo formato evergreen
05:21porta implicitamente.
05:23Dunque, Private Markets resta al centro dell'attenzione degli investitori assicurativi globali ed
05:31italiani.
05:32Ecco, citavi giustamente il BTP, dal report emerge anche una chiara preferenza verso i
05:38titoli di Stato, ci spieghi le ragioni di questa preferenza e come questo trend ha poi
05:42impattato sugli assicuratori italiani.
05:45Certo, diciamo che i titoli di Stato sono sempre stati per gli assicuratori la principale
05:56asset class in cui investire, in generale visto il movimento dei tassi e dei rendimenti
06:02sul mercato quotato, obbligazionario, non solo quello dei titoli di Stato ma anche quello
06:08dei corporate investment grade, gli italiani in particolare hanno aumentato la loro esposizione
06:17negli anni passati ai titoli di Stato, c'è nel nostro report a livello globale circa
06:24il 42% degli intervistati dichiara di voler aumentare la propria esposizione ai titoli
06:31di Stato.
06:32Quello che succede in Italia in realtà è un po' in controtendenza, il 25% ha dichiarato
06:40di voler aumentare, mentre invece il 39% ha dichiarato di voler addirittura leggermente
06:47ridurre la propria esposizione ai titoli di Stato, però la ragione è dovuta alla
06:53sovraesposizione del sistema italiano ai titoli governativi italiani e soprattutto
06:59quando c'è stata la finestra nei due anni passati in cui il Btp a 10 anni è arrivato
07:04a pagare anche il 5%, gli italiani che avevano iniziato un processo di diversificazione negli
07:11anni 2018-2019 dai titoli di Stato sono tornati sui titoli di Stato, dunque resta quello
07:19principe, c'è un fattore fondamentale da considerare quando guardiamo i titoli di
07:24Stato che per la normativa europea Solvency che è quella che regola le assicurazioni,
07:29i titoli di Stato non solo italiani vengono considerati liberi da consumo di capitale,
07:36questo fa sì che è un po' il Btp per gli assicuratori italiani, è un po' il benchmark,
07:44non possono concentrarsi eccessivamente in quell'asset, però quell'asset che un anno
07:51e mezzo fa pagava il 5% è sicuramente di grandissima attrattività.
07:56Siamo al termine di questa intervista, però mi piacerebbe insieme delineare quali sono
08:03gli altri trend che emergono dal report sulle strategie di investimento.
08:07Guardando al futuro mi sentirei di dire transizione energetica e innovazione tecnologica, i due
08:14più importanti, transizione energetica che ha degli impatti semplici da stimare, le infrastrutture
08:21in prima, innovazione energetica, innovazione tecnologica possiamo pensare anche a tutto
08:27ciò che l'intelligenza artificiale produrrà come effetto.
08:31Si tenga conto che l'innovazione tecnologica non è un impatto solamente da un punto di
08:36vista di gestione del portafogli, ma è anche da un punto di vista industriale nella gestione
08:42vera e propria di diversi aspetti delle componenti assicurative dal rischio alla distribuzione
08:47dei prodotti.
08:48Sono due temi sicuramente molto interessanti che guideranno le scelte di investimento degli
08:53italiani nei prossimi mesi.
08:55Grazie a Fabio Laricchia e dove Institutional Client Business Southern Europe di BlackRock
09:00di avercene parlato.
09:01Grazie.
09:02Grazie a tutti voi di averci seguiti, appuntamento al prossimo Stay Live sempre su financiallounge.com
09:18Sottotitoli creati dalla comunità Amara.org

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