Stay Live - Edmond de Rothschild - Lacraz - 21/11/24 - Video Dailymotion

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21/11/2024

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00:00Bentornati a Stay Live. In questo particolare periodo storico ci si chiede

00:07se sia ancora conveniente il mercato obbligazionario entrare in questa asset

00:12class e per chi c'è già dentro come deve comportarsi invece in fatto di

00:16duration e poi ancora come diversificare il portafoglio.

00:20Ne parliamo tra poco, vi aspetto dopo la sigla.

00:42Benvenuti, nuovo appuntamento con Stay Live. In questo particolare contesto di

00:47mercato ci si attende le mosse da parte della Fed negli Stati Uniti su un

00:51possibile, vedremo un nuovo taglio dei tassi dopo quello di 50 punti che c'è

00:56stato di recente. Ne parliamo in questo nostro appuntamento con Mark Lacra

01:00Corporate Hybrid Portfolio Manager di Edmond de Rothschild Asset Management.

01:05Ben ritrovato. Dicevo allora, mercato obbligazionario, è ancora conveniente

01:10entrare adesso? Chi ha già investito invece come deve comportarsi in fatto di

01:15Direi che la risposta è sì. Nel 2024 si è manifestata un'evidente disinflazione

01:21negli Stati Uniti e in Europa che ha permesso alle banche centrali di tagliare

01:25i tassi a livello globale ed è vero che d'ora in avanti il ritmo sarà meno

01:29chiaro. Ci sono alcune componenti dell'indice di inflazione che sono in

01:33qualche modo discordanti negli Stati Uniti come ad esempio la cosiddetta

01:36inflazione shelter relativa al segmento degli alloggi o quella relativa ai

01:41servizi. A ciò si aggiunge l'elezione di Trump che sta portando con sé più

01:45domande che risposte. Ci aspettiamo quindi un'elevata volatilità dei tassi.

01:49Ecco perché riteniamo che sia ancora il momento di investire nel reddito fisso

01:53che privilegiamo in termini di strategie focalizzate sul carry e sulla parte

01:57high yield insieme ad un'inflazione tra il basso ed il moderato. Si tratta nei

02:01fatti di obbligazioni emergenti high yield a breve termine e di corporate

02:05hybrid bond europee. E allora proprio di questo parliamo perché nell'ottica di

02:09una diversificazione dei portafogli le obbligazioni societarie e ibride possono

02:13rappresentare un'opportunità. Ma intanto che cosa sono? Di cosa parliamo?

02:18Se si tratta di dare una definizione possiamo dire che si parla di debito

02:22subordinato emesso da società non finanziarie e che sono obbligazioni con

02:27un profilo di rischio rendimento molto interessante.

02:29Questo è il grande vantaggio. È possibile ottenere un rendimento elevato pari a

02:34circa il 5% in euro nel segmento investment grade.

02:39Inoltre hanno una bassa sensibilità ai tassi, hanno una duration contenuta di

02:43circa tre anni, inoltre hanno un basso rischio di credito per la stessa natura

02:48dell'emittente. Quindi se parliamo di emittenti italiani presenti sul nostro

02:52mercato potrei citare ad esempio Enel o Snam, quindi emittenti molto solidi con

02:58rating investment grade. E allora quali sono, Mark, i rischi e i vantaggi di

03:04questa asset class? Il vantaggio principale è che si tratta di una fonte

03:09di rendimento che deriva dalla struttura dell'obbligazione più che dal rischio di

03:14credito. È quindi possibile ottenere un rendimento elevato con un basso rischio

03:18di credito. In particolare quest'anno abbiamo ottenuto un rendimento a doppia

03:23cifra su questa strategia e per l'anno a venire prevediamo un rendimento intorno

03:27al 7%. Parlando adesso di rischi, il principale è quello di estensione, ossia

03:33il rischio che l'emittente non richiami l'obbligazione alla prima data di

03:37scadenza disponibile. Tuttavia non mancano i modi per mitigare questo rischio.

03:42Il primo consiste nel conoscerne a fondo la struttura come anche la metodologia

03:46delle agenzie di rating. Il secondo metodo per contenere questo

03:50problema è quello di procedere con un'analisi del credito molto approfondita

03:54sugli emittenti. Per quanto ci riguarda siamo tre gestori dedicati alla

03:58strategia e possiamo anche contare su tre analisti corporate. Come a dire che

04:04siamo ben equipaggiati. Grazie a Mark Lacra, Corporate Hybrid

04:08Portfolio Manager di Edmond, The Rochelle Asset Management. A presto, grazie.

04:12Grazie. E a voi grazie per averci seguiti questa puntata di Stay Live. Come

04:16sempre vi aspetto la prossima. Restate su financiallounge.com

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