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Las claves bursátiles de la próxima semana (4-7-2024)
Expansión
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4/7/2025
Elena Fernández-Trapiella, analista financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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Esta semana tres eran los focos de atención, pero han pasado sin gran impacto.
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El primero fue la expectativa de acuerdos comerciales como venía anticipando Estados
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Unidos antes del 9 de julio. Segundo lugar, la aprobación del pan fiscal de Trump y por
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último la cumbre de bancos centrales en Sintra. En el frente comercial se ha llegado a un acuerdo
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con Vietnam y se han relajado las restricciones a la exportación de tecnología para diseño
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de chips a China, mientras que las negociaciones con Japón parecen estar estancadas. Por otro
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lado, el Senado americano primero y posteriormente el Congreso finalmente aprobaron el Big Beautiful
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Bill de Trump. La oficina presupuestaria del Congreso estima que supondrá un aumento de
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deuda de 3,4 billones de dólares en 10 años desde los 36,2 actuales, 0,8 billones superior
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a lo que había aprobado inicialmente la Cámara de Representantes. Y en Sintra, Powell mantiene
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el modo de esperar y ver hasta que el panorama comercial se aclare. Un dato fuerte de empleo
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en junio le ha dado un balón de oxígeno para efectivamente esperar al menos hasta la reunión
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de septiembre cuando ya se habrán cerrado más acuerdos comerciales. En cambio, las actas
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del BCE mostraron un tono dovisho suave, dejando en la puerta nuevos recortes de tipos de interés.
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Con ello, las tires de los bonos repuntan en Estados Unidos con el Tino subiendo 8 puntos
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básicos hasta el 4,36 mientras retroceden ligeramente en Europa. El Bund cede casi un
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punto básico hasta el 2,58. Con ello, las bolsas arrancan el mes con ligeras ganancias
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en Estados Unidos, algo de retroceso en Estados Unidos que alcanza nuevos máximos históricos
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en una semana corta por el Día de la Independencia.
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Y llega la semana grande, la fecha límite del 9 de julio para haber negociado algún acuerdo
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comercial con Estados Unidos. Y la clave de esta semana estará ahí, porque en el plano
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convencional, la semana carece de interés. Eso nos deja en manos de Trump y sus asesores.
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Este empezará a enviar este mismo viernes cartas a distintos países, notificándoles
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en arancel específico que se les aplicará a partir del 1 de agosto. Estos podrían estar
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entre el 20 y el 30% o incluso superiores. Hasta ahora, los acuerdos firmados no han
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llegado a las amenazas maximalistas iniciales, pero son claramente superiores a la situación
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previa. Ya hemos visto casos como Reino Unido, donde el arancel genérico se sitúa en
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el 10%, o Vietnam, donde se aplicará un arancel del 20% sobre la mayoría de los productos,
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40% si circunvalan detrás de otros países, le hace China. Es mejor que el 46% anunciado
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antes de la tregua, pero una vez más, peor que la situación anterior. ¿Y qué puede
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pasar? Si Trump no quiere hacer un nuevo taco, Trump always chickens out, y suaviza significativamente
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sus amenazas, los aranceles a los países díscolos deberían ser superiores al 10% que
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ha aplicado a sus amigos. Recordemos que antes de la tregua, los araceles impuestos a la Unión
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Europea eran del 20%, del 26% para India y el 24% para Japón. ¿Y cuál podría ser
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la reacción? ¿Alivio porque por lo menos desaparece o disminuye la incertidumbre? ¿O
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susto porque la realidad ya conocida es mala? El mercado ha mostrado una complacencia elevada
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hasta el momento, ignorando riesgos geostratégicos, comerciales y económicos, aupado en una liquidez
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ingente y la esperanza de que recortes de tipos y estímulos fiscales compensarán un
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enfriamiento del ciclo. Pero esta semana podría traer un baño de realidad en el que se confirme
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el escenario de menos comercio, menos crecimiento y más inflación. ¿O como China nos pondremos
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todos a competir en precios para compensar los productos que ya no venderemos en Estados
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Unidos y absorberán las compañías el aumento de coste de sus materias primas y productos
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intermedios o trasladará los aumentos a los precios finales? En cualquier caso esto se
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traducirá o en menores márgenes y beneficios o en menores ventas porque los consumidores
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ya no toleran nuevas subidas de precios. Cualquier alternativa esmana o al menos peor que lo anterior
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y el mercado debería reaccionar en consonancia. Una sana toma de beneficios que nos permita
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evaluar la situación resultante y volver a entrar con más conocimiento de causa. Muchas
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gracias y hasta la próxima semana.
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