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Las claves bursátiles de la próxima semana (02-08-2024)
Expansión
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2/8/2024
Elena Fernández-Trapiella, analista de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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En una semana con hechos relevantes, no todo salió bien, propiciando caídas en bolsas
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y refugio en bonos. La Fed cumplió el guión y mantuvo sus tipos en 5.25-5.50, pero reconocía
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que el foco prioritario ya no solo es la inflación, sino también un entorno laboral que describe
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en fase de normalización. Powell anticipa que probablemente en septiembre se darán
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las condiciones para un premier recorte en los tipos de interés. El mercado está más
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cauto. Tras la Fed, una batería de indicadores que apuntan a un enfriamiento de la economía
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americana en varios frentes, avivan los temores a un aterrizaje más brusco de la economía,
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especialmente por el lado del empleo, donde el viernes la tasa de paro aumenta hasta el
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4,3% desde el 4,1% previo. Aunque distorsionados por el impacto del huracán Beryl, que afectó
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sobre todo a los estados de Louisiana y Texas la semana de la medición, generan preocupación
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y aumentan la expectativa de recortes de más de 100 puntos básicos en el año, que cuestionan
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si la Fed, que hasta ahora solo anticipa 1 de 25, está siendo demasiado optimista en
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su pronóstico de aterrizaje suave. Así, las tierras de los bonos caen con fuerza durante
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la semana y el tinout pierde la barrera psicológica del 4% por primera vez desde enero. Retrocede
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en la semana 38 puntos básicos hasta el 2,80%. En Europa el boom cae 20 puntos básicos hasta
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el 2,15%. Por el lado de las bolsas, los resultados de las grandes y algunas semis,
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aunque extraordinarios, muestran algunas sombras y, sobre todo, intención de acelerar inversiones
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para inteligencia artificial, sacrificando los beneficios más inmediatos para capturar
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una oportunidad de crecimiento en el largo plazo. Esto significa que el sector tardará
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más en monetizar los frutos de la inteligencia artificial. El Nasdaq 100 cae menos 0,7% hasta
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el jueves y el Sox casi un menos 5%. En Europa los índices también caen con fuerza, lastrados
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por el sector del lujo tras malos datos en China y el bancario ante la perspectiva de
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bajadas más agresivas de tipos. La próxima encaramos una semana con escasas
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referencias relevantes en ningún frente. Eso y bajos volúmenes de contratación hacen
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incierto el pronóstico en los próximos días en un contexto geopolítico frágil. No hay
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motivos fundamentales para vender, pero tampoco catalizadores más allá de los que afecten
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a valores individuales cuando publiquen resultados. Pero quizá pese más la prudencia que invite
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a reducir algo el riesgo antes del parón veraniego. Por el lado macro destacan por
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orden cronológico el ISM de servicios en Estados Unidos el lunes, el Banco de Australia
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el martes y el de India el jueves y finalmente el IPC de Julio en China el viernes. Salvo
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el ISM todo nos pilla bastante lejos y tendrá poco impacto en los mercados occidentales
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salvo quizá el IPC chino. Tras nuevas señales de debilidad económica en este país el IPC
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flirtea nuevamente con la deflación. Eso podría afectar nuevamente al sector del
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lujo que acumula en el año una caída del menos 6,7% fundamentalmente por la escasa
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visibilidad en este país que representa el 30% de las ventas del sector y que antes de
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la pandemia llegó a contribuir con un 80% del crecimiento del mismo. En el frente empresarial
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se retratarán algunas compañías de segunda fila que difícilmente marcarán la dirección
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del mercado. El saldo general es bueno, el beneficio por acción del SP500 crece un 12,2%
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hasta el momento frente al 9,1% esperado pero la decepción de las siete magníficas que han
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liderado el mercado americano en los últimos trimestres resta fuelle a unas bolsas que
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acumulan saltos amultados en el año especialmente a ese lado del Atlántico. Ya anticipábamos bolsas
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más vulnerables dependientes en gran parte de la reacción de la tecnología. Aunque no
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prevemos un vuelco sostenido en el sector si seguimos esperando que el mercado se quede
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cuanto menos frío durante un tiempo por lo menos hasta Jackson Hole del 22 al 24 de agosto
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cuando podremos comprobar si la Fed rectifica o mantiene su postura. Europa seguirá penalizada
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por dos pesos pesados en los índices, lujo y autos por su exposición a China y bancos por
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mayores expectativas de recorte de tipos. Descansar y estabilizarse sería un buen desenlace para la semana.
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