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  • 18/3/2025
Verónica Llera, de Tresmares Capital, detalla todas las claves sobre la caída de las bolsas y las oportunidades existentes en el sector de la defensa.

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Transcripción
00:00Bueno, y continuamos viendo la remontada del IBEX 35. En este momento se nota un 1% y ya
00:08está por encima a los 13.200 puntos, 13.278 según nos muestran las pantallas de las aplicaciones
00:14en tiempo real. Y les cuento cómo Indra está subiendo un 3,25% y AG un 2,91 y CaixaBank
00:21un 2,73. Por el lado de las bajadas destaca Iberdrola con una caída del 0,96, Celnex
00:27con una caída del 0,70 y Telefónica con una caída del 0,41%. Ahora mismo en los mercados
00:36es lo que manda dentro del mercado español, pero vamos a analizar algunos aspectos importantes
00:41de lo que estamos viviendo en estos días y lo vamos a hacer con la responsable de relación
00:46con inversores de Tres Males Capital, Verónica Ayera. ¿Cómo estás?
00:50Hola Luis Hernando, muy bien. Vaya días de mercados que estamos teniendo, días importantes,
00:57días de muchos movimientos. Parece que después de una tormenta atravesamos ahora mismo algún
01:03momento de calma, pero sigue existiendo entre los inversores, o al menos eso nos dicen los
01:09analistas, Verónica, cierto temor a que se vaya a traducir la situación que atravesamos en una
01:15recesión en Estados Unidos. ¿Tú observas este miedo y cómo crees que lo está canalizando el
01:20mercado? Efectivamente, digamos que es el mayor ruido de fondo que está dominando ahora mismo
01:27el comportamiento de los mercados, donde los grandes damnificados están siendo especialmente
01:32los índices estadounidenses, no tanto las bolsas europeas que están aguantando mucho mejor este
01:38vendaval, entre comillas, donde vemos la diferencia de comportamiento, no solo que
01:43los índices estadounidenses están en negativo en el año y los europeos no, sino que la mayoría
01:49de los índices de referencia del otro lado del Atlántico incluso han entrado en fase correctiva,
01:56que es una caída superior al 10% desde el último máximo que hubiesen alcanzado. ¿Qué ha provocado
02:03toda esta situación? Efectivamente, los temores a que la primera economía mundial entre en una
02:10posible recesión, fundamentalmente efecto de toda esta política tan agresiva arancelaria que está
02:17poniendo en marcha la administración de Donald Trump, con por supuesto la segunda lectura de
02:24todo esto, que puede tener las implicaciones que tenga en términos de inflación y teniendo en
02:30cuenta además que la economía, por los mensajes que se está dando, no va a ser respaldada por
02:35políticas de apoyo presupuestario, porque también se está poniendo mucho el foco en la reducción del
02:40déficit tan agudado que tiene a día de hoy Estados Unidos y de darle la vuelta, digamos, al gasto
02:46público hacia el gasto privado. Entonces, bueno, pues parece que se ha generado una tormenta perfecta
02:52para que los inversores incrementen sus dudas en torno a la posible recesión en Estados Unidos.
02:59Lo hemos visto también en ciertos indicadores los últimos días, como, bueno, pues parte de la
03:05actividad que se ha mantenido durante las últimas semanas, pero ha sido un repunte anticipado,
03:10digamos, una demanda anticipada a esta guerra comercial. Los datos de empleo han sido, pues,
03:16algo más vistos también. Los indicadores de confianza vemos que cada vez van dando más signos
03:22de debilitamiento también y pues sí, parece que la hipótesis de una recesión está reinando
03:28últimamente los mercados, que se ha juntado con altas valoraciones y, bueno, pues es donde
03:34fundamentalmente es lo que explica estas caídas que hemos visto durante las últimas semanas.
03:40Bueno, pues un análisis, la verdad, que muy muy preciso, Verónica. No sé si vamos a llegar al
03:47mismo nivel de precisión con la siguiente pregunta, pero yo creo que es algo que está
03:51en el ambiente y que cada día más inversores se preguntan. Mi sensación es que a la pregunta
03:58habría que decir que empezamos a llegar tarde ya y la pregunta no es otra que si los valores
04:03relativos a las empresas de defensa son ahora mismo una de las mejores apuestas posibles en
04:09el mercado, si quiera, para el corto o el medio plazo. Pues probablemente a tu pregunta sea que
04:16podemos llegar un poco tarde, ¿no? A ver, aquí como siempre hay que analizar caso a caso, pero
04:20es verdad que hemos visto un tirón del sector desde todos los anuncios del gasto presupuestario,
04:25no tanto pues las implicaciones de, bueno, las exigencias que están viniendo de parte
04:30de Estados Unidos con Donald Trump obligando a todos los países miembros de la OTAN a
04:35incrementar el gasto en defensa, como, bueno, pues el anuncio que hemos visto hace pocos días
04:39de Alemania y de ese proyecto, ¿no?, de apoyo a la economía con todas esas políticas también
04:48incrementando el gasto en defensa. Y, bueno, pues es verdad que el sector lleva un comportamiento
04:54de más de un 60% de diferencia de subida, quiero decir, con el MSCI europeo, pero es cierto que
05:03aunque la subida más vertical se ha producido con estas últimas noticias, la realidad es que
05:09el outperformance que se dice que lleva manteniendo en sí el sector defensa con respecto al índice
05:14general, especialmente el europeo, pues nos remontamos a la guerra de Ucrania, ¿no? ¿Qué
05:21pasa? Que es cierto que este rewriting, pues la mayor parte podemos, sí que nos invita a pensar
05:28que la mayor parte de las noticias positivas relacionadas con, bueno, que han explicado este
05:33buen comportamiento, pues sí que ya están en precio y, de hecho, pues ahora al revés, ¿no?,
05:37cualquier noticia en un medio plazo relativa a una tregua de la guerra de Ucrania con Rusia,
05:45que estamos viendo que en principio es lo que se está intentando alcanzar, pues podría suponer
05:49una toma de beneficios y no sabemos de qué impacto. Pero, bueno, sí es cierto que yo creo
05:55que habría que analizar caso a caso y, como siempre, siendo selectivos, porque sí es verdad
05:59que hay ciertos vientos de cola para el sector. Lógicamente, el apoyo que puede suponer todo el
06:05gasto que se va a destinar, pues es un crecimiento estructural. Esto da mucha visibilidad a todas las
06:11compañías en relación a otras partes del mercado en términos de generación de flujos de caja.
06:17Probablemente pase a ser un sector no tan denostrado en términos de ESG, como ha podido
06:22ser en otros momentos, pues gracias a las necesidades de financiación que van a tener. Y
06:27esto también, por otro lado, implicará una entrada de dinero institucional importante. Y, bueno,
06:33pues el crecimiento, que este crecimiento venga también de las compañías, lógicamente,
06:38en beneficios, en facturación y, que es lo que explica la subida, es positivo. Habrá que ver,
06:43pues efectivamente, no solo en términos de valoración en selectivos, sino también en
06:50tipos de negocio que sí que se vayan a beneficiar claramente de estas mayores inversiones, porque no
06:56todas las líneas de negocio que engloban el sector defensa se van a ver igualmente beneficiadas. Y,
07:02entonces, bueno, pues ahí alguna oportunidad probablemente podamos seguir viendo por este
07:07carácter defensivo que tienen estas compañías. Bueno, pues vamos a quedarnos muy pendientes,
07:12precisamente, de cuáles pueden ser esos sectores dentro del mundo defensa que todavía
07:17puedan tener recorrido. Pero recordemos, como bien decías, que probablemente en líneas generales,
07:23salvo que seamos muy especialistas, podamos estar llegando tarde. Verónica Ayera,
07:27en relación con inversores de Tres Mares Capital. Amiga, muchas gracias. Muchas gracias a vosotros.
07:35Bueno, pues repasado la actualidad de mercados, nos vamos al boletín informativo de la UNA y
07:41volvemos con Ánimo de Lucro con una entrevista interesantísima. No se la pierdan.

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