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  • 17/3/2025
José María Luna, de Luna&Sevilla Asociados, analiza la situación de los mercados financieros y algunas alternativas de inversión.

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Transcripción
00:00Bueno, IBEX 35 en 0,45% arriba, por encima de los 13.000 puntos. Hoy están de enhorabuena
00:12ACCIONA y AGEIREPSOL, que se reparten las posiciones más altas de mercado, con subidas
00:16de entre el 1,8 y el 1,6%. Entre las que más bajan ACS, en este caso, y le acompañan
00:23FLUIDRA y ARCELORMITAL con caídas entre el 1,65 y el 0,88%. Un mercado que sigue con
00:32la vista puesta a lo que está haciendo Donald Trump en Estados Unidos, a la política arancelaria,
00:36a qué pasa con los tipos de interés y, en definitiva, a ese miedo a que sigan cayendo
00:41las tecnológicas. Hoy contamos con el asesor de Luna y Sevilla
00:45asesores. José María Luna, ¿cómo estás? Muy buenas, fenomenal, de lunes, estupendamente.
00:55Mira, te tengo que pedir disculpas porque nos hemos ido un poquito largos con el tema
00:59del día y tenemos algo menos de tiempo para analizar los mercados, pero si te tuviera
01:04que hacer solamente una pregunta, te diría por qué empieza a dar la sensación de miedo,
01:09de temor, no voy a decir de pánico, que algún día se desata, pero sí de tente mientras
01:14cobro hoy en los mercados. Ya, mira, te cuento muy rápidamente. Bueno,
01:20Europa una vez más, de momento, se separa en el comportamiento en bolsa de lo que ocurre
01:25en Estados Unidos. Quizás, no sé si por la celebración de San Patricio hoy, que es
01:30el día de Eger, se viste de verde y Estados Unidos, los futuros, hoy vienen en negativo.
01:36Pero sí que es verdad que el sentimiento, en líneas generales, al menos el inversor
01:41de composiciones, ya no sé, sean tecnológicas o en otras compañías norteamericanas, se
01:46ha ido incrementando una situación de cierto miedo. No ha llegado la claudicación, es
01:51decir, pánico total, pero sí cierto miedo. ¿Y qué hay detrás? Pues yo creo que lo
01:55que hay detrás ahora mismo es, y me perdonan ustedes que haga este acrónimo, yo creo que
02:02Trump para llegar al MAGA, esa famosa expresión que hizo él de Make America Great Again,
02:10va a pasar primero por el MAGA, que es Make America Cheap Again, es decir, hagamos América
02:18barato otra vez. ¿Qué significa esto? Enfriar la economía norteamericana. ¿Para qué?
02:25Pues para reducir el endeudamiento de Estados Unidos, reducir el déficit fiscal, es decir,
02:31quitarle la muleta en el crecimiento económico de Estados Unidos en el enorme endeudamiento,
02:36cosa que Europa no va a hacer. Ya sabemos cómo Europa va a incrementar el endeudamiento,
02:40bien por el tema de gastos e infraestructuras, bien por el rearme que tenga que acometer
02:45Europa al enorme endeudamiento que ya tiene. Pero Estados Unidos lo que trata es reducir
02:50ese ímpetu de crecimiento económico, evidentemente quitándole los estímulos de gasto público,
02:57inicialmente bajar los tipos de interés, ya no solo de la Reserva Federal, sino que
03:01eso le tocará a la FED cuando toque, ¿de acuerdo? Yo creo que le tocará, viendo la
03:05evolución que están teniendo los precios en Estados Unidos, que poco a poco van entrando
03:09en los niveles que le gusta la FED, y viendo un poco también los datos de empleo, pero
03:15sobre todo los del medio y largo plazo. Trata de refinanciar la deuda, la enorme deuda que
03:20tiene Estados Unidos a plazos más largos y a tipos más bajos. Todo ello hace que el
03:26sentimiento de los inversores, igual que de los consumidores y de las empresas en Estados
03:32Unidos, se esté enfriando, y esto lo que conduce es que no es de extrañar que, aunque
03:38haya rebotes en el mercado bursátil en Estados Unidos a corto plazo –ya lo vimos el viernes,
03:44y a lo mejor continúa alguna sesión más–, probablemente volvamos a asistir a jornadas
03:50de desaceleración de la bolsa, de comportamiento correctivo en el mercado norteamericano, y
03:57veremos si eso no arrastra a las bolsas en Europa, en el viejo continente y en otras
04:02zonas del mundo. Con lo cual, de momento en el corto plazo
04:05cautela a la hora de invertir en renta variable, y hay otras oportunidades, como bien apuntas
04:11tú, en otros espacios, con otros compañeros, en otras oportunidades más allá de la renta
04:16variable. Insisto, va a surgir, yo sigo viendo enormes oportunidades para el medio plazo,
04:22pero para el corto quedémonos con el tema del MACA, en ese ímpetu de enfriar la economía
04:28norteamericana, y ya llegará el MAGA, el hacer América de nuevo grande.
04:32Bueno, pero en el proceso, evidentemente, si al final abarata, ojo con lo que puede
04:36pasar y ojo sobre todo con aquellos que han confiado en la indexación. ¿Cuál es tu
04:41postura respecto a esto?, que sabes que hay muchísima polémica y mucho debate.
04:45Claro, yo no tengo ningún debate. Fernando, yo creo que la gestión indexada con la gestión
04:51activa siempre tiene que convivir, siempre. Quizás ahora mismo le toca ver con la más
04:57fea la indexación, es lógico, sobre todo en aquellos índices donde el peso de las
05:02tecnológicas es muy alto. Hay que pensar que Nvidia, a pesar de haber caído en bolsa,
05:08incluso contando con el repunte que veíamos el pasado viernes, el PER en el cual se está
05:14moviendo, es decir, la diferencia entre lo que pagamos en función del beneficio por
05:19gestión, se sitúa todavía por encima de 40 veces, lejos de los ciento y pico que
05:23tenía a principio de año. Sí, pero todavía se paga, es decir, el valor sigue estando
05:28caro y es previsible que pueda corregir más. ¿Eso qué significa? Que en estos momentos
05:34indexarse ahora mismo, a corto plazo, respecto al S&P 500, Nasdaq o Índice Mundial de Bolsa,
05:42pues toca estar en la parte menos bonita. Hay productos de renta variable, de gestión
05:48activa o incluso mixtos que se están centrando en valores más cíclicos, algo más baratos,
05:53más value, en definitiva, que, sin duda alguna, están aguantando mucho mejor por la visibilidad
05:59de negocio o por estar comprando cierta protección. Con lo cual, probablemente ahora mismo sí
06:04apostaría mucho más por la gestión activa frente a la indexación y, como decía, que
06:10para llegar al MACA hay que ir por el MACA, pues probablemente a lo largo de este año
06:15habrá momentos en los que hablemos tú y yo, escuchándonos la audiencia, y probablemente
06:21diga ahora sí que es momento de estar más indexado. Pero no sería el instante, ahora
06:26mismo, sobre todo en la parte norteamericana. Bueno, pues nos quedamos con esa reflexión.
06:30José María Luna, de Luna y Sevilla Asesores, muchísimas gracias por estar con nosotros
06:34en Conánimo de Lucro. Espero escucharte muy prontito de vuelta. Cuidado mucho. Buena semana
06:39a todos. Gracias.
06:40Bueno, y ahora, señores oyentes, les dejo con el boletín de la UNA. Escuchamos todas
06:46las noticias, actualizamos la información y regresamos aquí a Conánimo de Lucro y
06:50la visita, no, el vistazo a Estados Unidos con Dani Rodríguez Herrera.

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