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El análisis de mercados de Luis Alberto Iglesias: ¿caerá el S&P 500 un 20%?
esRadio
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14/3/2025
Luis Alberto Iglesias, de Value School, profundiza en la evolución de la bolsa norteamericana y el aviso de Lagarde sobre la inflación en la zona euro.
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Y para analizar las informaciones del mercado en el día de hoy me acompaña mi amigo Luis Alberto
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Iglesias, Luigi desde Value School, ¿cómo estás? Muy bien, Luis, ¿qué tal estáis? Bueno, pues
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fijándome mucho en todo lo que viene de la bolsa porque, ojo, después de muchos días de caídas,
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el IBEX 35 hoy, Luigi, se recupera, en este momento se anota un 1,04%, cotiza casi de vuelta
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los 13.000 puntos, 12.954 y eso que todavía la incertidumbre sigue estando en el mercado,
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merced a esos aranceles de Donald Trump, pero hay más cosas, hay más cosas y hay más informaciones
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y hay más temas de los que ocuparse hoy en los mercados, ¿verdad, Luigi? Bueno, pues sí,
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la verdad es que el hecho de invertir es más necesario que nunca porque la presidente del
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Banco Central Europeo, Cristin Lagarde, ya nos ha advertido, y de esto se hacía ecoexpansión este
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pasado jueves 13 de marzo, ha advertido Lagarde que ve imposible mantener constante la inflación
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en el 2%, esto de constante pone con muchas comillas, lo que están reconociendo básicamente
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es que van a ser incapaces de, bueno, para cambiar ese objetivo que está en sus estatutos
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del Banco Central Europeo de mantener la inflación en el 2%, esto se les ha disparado y ya nos
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preparan para que nos acostumbremos, pues a que esto va a ser más. Ellos hacen, aunque son quienes
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tienen la máquina de imprimir dinero, Luisfer, la culpa siempre la echan al emperado, al vecino,
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es decir, ellos culpan a los shocks externos, están pensando pues en la guerra de Ucrania,
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en la escasez mejor de materias primas por sequía o por malas cosechas, eso es a lo que culpan como
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agente de la inflación, cuando todos sabemos que al final a medio y largo plazo la inflación no es
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más que el aumento descontrolado de la oferta de dinero por parte de quien tiene la máquina de
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imprimir a su gobierno, que es el Banco Central de cada zona monetaria, en nuestro caso la zona euro.
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En fin, Paul Volcker ya lo dijo en Estados Unidos en los años 80, dijo que la inflación es como la
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pasta de dientes, muy fácil de sacar del tubo pero imposible de volverla a meter, así que con
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una inflación que ya nos dicen que va a estar por encima del 3% pues ahorrar e invertir lo ahorrado
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es una necesidad más que nunca. El señor Javier Milei a Paul Volcker en aquel momento le hubiera
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dicho déjame el tubo, ya verás cómo meto otra vez la pasta dentro. Entonces el asunto si quieres
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por pasar ya a cómo protegernos de esta inflación pues vamos a tener que invertir y una muy buena
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noticia que nos trasladaba cinco días, también el jueves 13 de marzo, es que el Ministerio de
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Economía, conjuntamente con responsables de Economía de la Unión Europea, están empezando a
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hablar sobre cómo facilitar y promover el ahorro de los particulares en empresas con vehículos con
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ventajas fiscales. Ya llevan trabajando en el Ministerio de Economía en el diseño de un nuevo producto de
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inversión que esperan tener concretado, ojo, en la segunda mitad de este año, a partir del verano del
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2025, que básicamente hemos hablado muchas veces de estas SICAB para particulares, SICAB individuales,
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cuentas que ya existen en Suecia, en Reunido y en Francia, donde todo lo que meta uno a largo
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plazo va a tener por un lado una fiscalidad mucho más ventajosa e incluso excepciones fiscales y por
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otro lado pues va a permitir que uno lo pueda rescatar con condiciones favorables para su
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jubilación o inversión, por ejemplo, en vivienda. Están tomando como ejemplo lo que ya ocurre en
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países como Suecia, donde ya existen productos que se llaman o así como cuentas de ahorro e inversión
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particulares. En Suecia se lanzó ese tipo de producto en el año 2012 y son cuentas, como digo, con
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ventajas fiscales, donde el ahorrador, todo lo que metas ahí para largo plazo, esa es una de las
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condiciones, tendrá ventajas, por ejemplo, que pagues menos o nada en impuestos o de plusvalías obtenidas o
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que, por ejemplo, te permitan pues que tú metas, en el caso de Suecia, están exentas, atento, las
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primeras 150.000 coronas están exentas de tributación y esto es un límite que se amplía o se
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actualiza pues sucesivamente año tras año. En Francia existe algo parecido que lo llaman planes
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de ahorro en acciones, es decir, todas las acciones de empresas, no sabemos si francestas o también
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internacionales, que metas en ese tipo de cuenta pues tendrán algún tipo de ventajas respecto a las
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plusvalías generadas y en Gran Bretaña, que es quizá el ejemplo que hay que seguir, lo llaman ISA
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Accounts, Individual Savings Accounts, cuentas de ahorro individual y aquí pues el gobierno del
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Reino Unido pues te permite meter hasta 4.000 libras al año que encima el gobierno te completa con
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otras 1.000. El dinero aportado lo puede retirar a partir de los 60 años para complementar tu
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jubilación o para comprarte una vivienda. No sabemos al final en qué va a quedar esto, cuál va a ser el
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diseño particular que haga el gobierno de España, pero chico, todo lo que se haga en esta dirección es
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muy necesario y es más que bienvenido. Bueno, mientras cerceran otros planes como los de
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pensiones, pero bueno, todo lo que sea avanzar... Eso es, como se ha encargado el plan de pensiones tienen que
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restablecerlo con algo porque aquí necesitamos, Luis, que la gente ahorre e invierta para su
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jubilación. No es que no vayamos a cobrar jubilaciones, pero desde luego no van a ser
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la de nuestros pares y nuestros abuelos. Desde luego que sí. ¿Más asuntos que has recopilado,
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Luigi? Pues mira, el 12 de marzo Expansión informaba de que Wall Street, básicamente J.P. Morgan y
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Morgan Stanley y grandes bancos de inversión ya prevén caídas de hasta el 20% para el S&P 500,
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que es un índice que ha sido muy lucrativo. En el último lustro, en los últimos cinco años, ha subido
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más de un 100%. O sea, indexarse al S&P ha sido tremendamente barato y tremendamente rentable.
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Estas dos casas de análisis echan la culpa, las preocupaciones, por el impacto de los aranceles
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de Trump, que esto es un poco curioso porque a las leyes hace toda la vida, la Unión Europea
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está experta en poner aranceles a materias de fuera, pero ahora cuando nos pone Trump parece
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que son malos. En fin, son malos siempre los ponga Trump o los ponga la Unión Europea. Y también
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el temor a una recesión como consecuencia de estos aranceles o medidas proteccionistas hace
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que estas dos casas digan que el S&P 500 se prevé que este año no lo vaya a hacer tan bien. De todas
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formas, como tú siempre dices, la bola de cristal no la tiene nadie. En el periódico La Razón nos
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advierten de que el interés del bono alemán, atención para los ahorradores conservadores,
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sigue al alza y ya roza el 3%. Este es el activo libre de riesgo de referencia que se toma en la
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zona euro. Y aquí hay algunos celebrando que ha bajado la prima de riesgo, querido. Claro,
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el asunto es que cuando se ha comprometido el gobierno alemán a meter un fondo de 500.000
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millones de euros para impulsar el gasto en despensa, eso te aseguro yo que el bolsillo
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de los alemanes no sale en forma de impuestos, eso es deuda que se va a emitir. Con lo cual,
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para que le compren toda esa deuda, va a tener el gobierno alemán que pagar un interés mayor y de
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ahí ese 3%, que va a hacer que a muchos ahorradores en bonos soberanos les venga
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fenomenal para la parte más conservadora de la cartera. Desde luego que sí. Decía lo de la
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prima de riesgo, pues es muy gracioso. Ahora demos palmas con las orejas porque baja la prima de
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riesgo, pero no porque hayan bajado los intereses de nuestra deuda y se acerquen a los alemanes,
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sino porque a Alemania se les ha subido las exigencias de remuneración a la financiación
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que van a emitir para poder pagar esos emolumentos para la defensa. Es decir,
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que ya esto de que sea considerado el activo libre de riesgo, pues cada día es peor, suena peor.
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Sí, habrá que ponerlo entre comillas. Desde luego que sí. Luigi, te agradezco muchísimo
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que nos hayas repasado todos estos asuntos, como siempre, con ánimo de lucro. Te espero
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muy prontito. Y el domingo te veo, en tu dinero nunca duerme. Ahí nos vemos. Un abrazo, amigo.
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Y a todos ustedes, señores oyentes, gracias por estar ahí. No se vayan,
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porque seguimos enseguida, pero ahora les invito a que escuchen el boletín informativo de la UNA,
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de los servicios informativos de radio, y a la vuelta seguimos aquí en Con Ánimo de Lucro
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y el avance de asuntos importantes de esta semana todavía.
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