Temblor en las bolsas por el frenazo chino a los estímulos ¿cómo afectará a la renta fija?

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8/10/2024

Antón Díez Tubet, Country manager de Trade Republic en España, analiza el impacto de la indecisión de las autoridades chinas respecto al plan de estímulos anunciado.

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00:00Y abrimos mercados con uno de nuestros analistas de cabecera. Hablamos ya desde Trade Republic

00:10con su country manager en España que es Antón Dieztubet. Antón, ¿cómo estás?

00:14Hola Luis, muy bien, ¿qué tal vosotros?

00:17Muy bien, pues nuestro hombre de los anticonsejos. Es verdad, te tengo que pedir disculpas que se

00:21nos ha ido la mano con Domingo Soriano y nos quedan apenas ocho minutos para analizar los

00:26mercados. Te cuento, el IBEX 35 sigue a la baja, en este momento está dejándose un 0,19%,

00:32cotiza ligeramente por debajo de los 11.700 puntos, 11.695 y veo como principal titular en

00:39el día de hoy, y a ver qué nos cuentas de esto, que China no está convenciendo con sus

00:43esperados estímulos para impulsar la economía. Ayer precisamente hablábamos de que era

00:47prácticamente cantado que iban a anunciar muchos más estímulos y ahí se ha quedado la cosa.

00:53Bueno, efectivamente, esa ha sido la sorpresa a la baja. Hace dos semanas ya estábamos aquí

01:01comentando la batería de estímulos que habían anunciado, que incluía bajadas de tipos, apoyo

01:07a la bolsa china, respaldo al crédito hipotecario y otra serie de medidas que estaban enfocadas en

01:15estimular la economía, estimular esa bolsa que lleva sufriendo tanto tiempo y también el sector

01:21inmobiliario, que es uno de los sectores que peor lo ha pasado en China. ¿Qué ha pasado esta

01:29madrugada? Pues que, como bien dice el ser Luis Fer, pues estaba esperando que se anunciase los

01:35detalles concretos de estas medidas y el presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma

01:41de China no ha dado ningún otro detalle. Esto pues ha sido una lectura muy negativa por parte

01:47del mercado, pero poniéndola en contexto, bueno, en las últimas dos semanas las bolsas chinas han

01:52llegado a revalorizarse en torno a un 25%, o sea que ha sido un rally espectacular y, bueno, pues

01:57ha habido también una pequeña corrección por esa decepción. Lo que sí que ha dicho el presidente,

02:04o sea, el presidente de la Comisión Nacional de Desarrollo y de Reforma de China, es que la

02:09economía de China está bien, pero sí que es cierto que están aumentando las presiones a la bajan y,

02:15bueno, pues esto ¿qué lectura ha tenido el mercado? Pues oye, que si ahora hay un anuncio de datos

02:22débiles, por ejemplo los datos de consumo salen débiles, pues podría ser que derivan una fuerte

02:29corrección del mercado. Lo que el mercado estaba esperando era, pues oye, un anuncio de los detalles

02:39de esta implementación de las baterías y la decepción ha venido ahí. Y bueno, por complementar

02:46con datos de tercero, pues esta visión, la mesa de trading de Goldman Sachs, dice que si China no

02:55aplica un quantitative easing, como han hecho anteriormente Estados Unidos y Europa en los

03:00próximos meses y simplemente se dedican a meter liquidez en el mercado, es muy posible que estén

03:07metiendo en un agujero peor del que se encuentra China en la actualidad en los 12 próximos meses.

03:15Pues no sólo basta con dar liquidez al mercado, o sea, tú tienes que ayudar a solventar problemas

03:23estructurales y por ahí pasa a hacer un quantitative easing con distintas medidas que vayan más allá

03:30de la liquidez. Y meter liquidez tiene unos riesgos muy elevados porque puedes acabar teniendo

03:35deflación monetaria y una vez que elimines esa liquidez, pues vuelves a tener problemas de liquidez.

03:42Esto en cuanto a lo que se espera de las autoridades chinas y los efectos de esta no

03:52conversión de nuevos estímulos económicos. Pero es que el efecto ha llegado tan lejos como al propio

04:00precio del petróleo, que ha sido uno de los valores que ha estado más monitorizado durante los últimos

04:04días precisamente por las tensiones en Oriente Medio. Un barril del petróleo que precisamente,

04:10si no recuerdo mal, Antón Fogolman Sachs dijo que se movería entre los 70 y los 100 dólares dependiendo

04:17de la evolución del conflicto, ya ayer estaba tocando los 80 dólares y ha reducido, se ha

04:22reducido ligeramente también por efecto de la bolsa china. ¿Cómo ves tú el barril de petróleo? ¿Crees

04:30que basta a ser determinante para entender los movimientos del resto de activos en el mercado

04:36durante los próximos meses? Bueno, al final el precio del petróleo pues siempre está muy

04:42correlacionado o viene correlacionándose a los riesgos geopolíticos de la región productora y

04:49también pues a las perspectivas de evolución económica. A mí no me sorprende que cuando sale

04:57hablar las autoridades chinas sobre la batería de estímulos y decepcionan al mercado como uno de

05:03los principales consumidores de petróleo, esa decepción de que las autoridades no van a ser

05:10capaces de estimular la economía correctamente pues va a tener un impacto en el consumo que hace

05:15el país en el petróleo y por tanto hace que el precio del petróleo caiga. A mí no me sorprende

05:24que el mercado haya tenido esa lectura. Las perspectivas del petróleo ahora mismo con todo

05:31lo que está pasando para mí son difíciles de prever porque en cualquier momento el conflicto

05:38en Oriente Medio podría suavizarse o resolverse con un pacto de no agresión, de no escalada,

05:50una serie de situaciones en las que se enfría el conflicto y automáticamente pues eso hace que el

05:58precio del petróleo baje o de otro modo que podría pasar que efectivamente China haya dicho oye pues

06:03hemos cometido un error aquí con la comunicación la semana que viene o dentro de dos semanas vamos

06:08a explicar exactamente el alcance de todas estas medidas. Si esto hoy puede considerarse por el

06:16mercado un mensaje muy fuerte y muy sólido de que las autoridades van a hacer todo lo necesario

06:21para que la economía vaya bien y puede hacer pues que el petróleo suba. Por eso a mí ahora mismo es

06:26muy difícil darte una valoración exacta de a dónde creo que puede ir el precio del petróleo a día de

06:34hoy porque está sujeto a estas fluctuaciones que hemos visto en el corto plazo a temas puramente

06:39cortoplacistas. Anton Dietoubet, te agradezco muchísimo que nos hayas hecho este acercamiento

06:46evidentemente no sabemos qué va a hacer el barril de petróleo, si lo supiéramos casi seríamos ricos.

06:51Muchas gracias como siempre señor. Venga muchas gracias, hasta luego.

06:59Bueno pues ahí las valoraciones de Anton Dietoubet respecto a los movimientos de mercado muy marcados

07:03en este momento precisamente por las decisiones que toma el gobierno chino respecto a sus políticas

07:09de estímulo. Un jarro de agua fría a los mercados que se ha traducido en caídas al otro lado del

07:15Atlántico, también en Asia y por supuesto en Europa. Vamos a ver qué está sucediendo en

07:19España y en el resto del mundo con los servicios informativos de radio y volvemos a con ánimo de lucro.

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