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SMART PATRIMOINE - Volatilité & produits structurés
B SMART
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01/10/2024
Mercredi 2 octobre 2024, SMART PATRIMOINE reçoit Marc Tempelman (Fondateur, Cashbee)
Catégorie
🗞
News
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Et pour finir cette émission, dans l'œil de l'expert, nous avons le plaisir de recevoir
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Marc Templeman.
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Bonjour Marc Templeman.
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Bonjour.
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Vous êtes fondateur de Cashbee, avec vous on va évoquer ensemble le sujet des produits
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structurés en lien peut-être d'ailleurs avec la volatilité qu'on a pu connaître
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sur les marchés financiers ces derniers mois.
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Alors c'est vrai que les produits structurés, on en parle beaucoup, on en parle quand il
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y a des opportunités sur l'obligataire, on en parle quand il y a de la volatilité
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sur les marchés financiers, finalement on a l'impression que les produits structurés
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c'est un peu une solution quel que soit le contexte de marché si je ne m'abuse Marc
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Templeman.
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Alors c'est vrai qu'on en parle beaucoup, je n'irai pas jusque là mais il se trouve
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qu'aujourd'hui on pense que l'environnement est particulièrement propice à ce type de
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produit qui est certes un peu complexe mais quand on pense d'un côté que les valorisations
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des actions sont un peu élevées et pourraient un jour corriger que de l'autre, on a effectivement
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constaté cette volatilité et qu'enfin on se rend compte que les taux sont encore,
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aujourd'hui en tout cas, à des niveaux attractifs, la combinaison des trois facteurs
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font qu'il est pertinent en tout cas d'en parler et de considérer les produits structurés
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comme une alternative aux placements plus traditionnels, obligations, actions.
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Pourquoi lorsqu'on estime que certaines actions sont à des niveaux de valorisation
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élevées, passer par un produit structuré est plus intéressant ?
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Alors le produit structuré fondamentalement c'est une obligation émise par une banque
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qui vise un rendement typiquement relativement attractif par rapport au niveau de taux actuel
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mais qui donne en même temps une certaine protection aux détenteurs de cette obligation,
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à l'investisseur, qui peut être soit totale, soit partielle et donc pour quelqu'un qui
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estime que les valorisations boursières sont élevées, le côté protecteur, le côté
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« je suis protégé même à la baisse » est une combinaison qui est plutôt attractive.
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Ça veut dire que quand on se met effectivement dans l'esprit d'un investisseur, ça veut
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dire « je suis quand même exposé à l'action mais si j'anticipe que potentiellement
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il pourrait y avoir une baisse, il y a un mécanisme protecteur qui fait que ça pourrait
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amortir un peu la baisse jusqu'à une certaine limite quand même sur un produit structuré.
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Alors exactement, donc vous avez des produits structurés qui sont à protection partielle.
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Je peux parler de Pyrite 3 qui se trouve être un produit qui est actuellement à l'offre,
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qui d'un côté propose un rendement visé de 15% l'an mais qui dépend de l'évolution
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d'un indice qui est l'indice automobile européen mais ce rendement vous est dû à
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maturité si cet indice baisse jusqu'à 20%.
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Pour être clair, l'indice peut baisser jusqu'à 20% à l'échéance, vous toucherez quand
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même les 15% par an.
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Mais si ça baisse jusqu'à 21% ?
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Alors si ça baisse jusqu'à 50%, on vous rembourse quand même le capital.
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Le capital est protégé à une très haute proportion et effectivement si ça baisse
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de 51% ou plus, on vous rembourse la part qui reste.
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Donc imaginons que cet indice baisse de 60% sur les 10 ans à venir, dans ce cas-là vous
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récupérez 40%.
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Donc il y a un risque qui est résiduel mais il y a une protection à la baisse qui vous
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permet de viser ce rendement plutôt élevé dans un contexte de taux où le 10 ans il
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doit être pas loin de 3%, on vous propose du 15% l'an si cet indice ne baisse pas de
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plus de 20%.
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Sur les 10-12 derniers mois, on a aussi beaucoup entendu parler de produits structurés parce
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qu'une certaine catégorie de produits structurés propose du capital garanti à échéance en
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tout cas, en lien notamment avec la performance rendue possible sur la poche obligataire d'un
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produit structuré.
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C'est encore une stratégie aujourd'hui où il faut accepter de s'en défaire progressivement ?
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Merci de soulever le sujet parce qu'effectivement nous on rencontre deux classes d'investisseurs.
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La première qui est plutôt friande rendement et qui utilise des produits structurés à
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capital partiellement garanti pour y parvenir et de l'autre, une partie de la clientèle
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qui est très prudente et qui veut uniquement regarder des produits structurés dits à
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capital garanti.
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Et comme vous dites, le remboursement du capital in fine à l'échéance est donc garantie
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par la banque.
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Pour ces produits-là, on peut espérer aujourd'hui encore des rendements de l'ordre de 6-7%.
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Aujourd'hui, il se trouve qu'on en a eu une à l'offre qui s'appelle UNIX 6 qui
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vise du 6-30 et vous avez raison aussi de dire que pour parvenir à ce 6-30, le sous-jacent
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a tendance à être des produits de taux et non pas des produits d'action.
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Dans le cas présent, il s'agit d'un 6-30 qui vous est versé tant que l'OAT à 10
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ans reste en dessous de 3,15 sachant qu'aujourd'hui il est déjà aux alentours de 2,96 et avec
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un remboursement anticipé, si cette tendance baissière devait se poursuivre, dès que
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l'OAT à 10 ans touche du 2,35, vous allez être remboursé par anticipation en touchant
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l'intégralité des coupons.
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Très rapidement, Marc Campelman, comment est-ce qu'on inclut des produits structurés
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dans un portefeuille diversifié ? Quel pourcentage on y met ?
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C'est compliqué à répondre avec un pourcentage spécifique mais on peut se dire que dans
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un contexte actuel où encore une fois on peut se méfier des valorisations boursières,
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on peut parfaitement inclure 10, 15, 20% de produits structurés dans un portefeuille
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sachant que l'approche d'un portefeuille peut s'appliquer aussi au niveau des produits
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structurés.
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On peut partir du principe que sur 5, 6, 7 produits structurés qu'on va acheter, il
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y en a peut-être 1 ou 2 qui ne vont pas tout à fait donner le rendement visé mais tant
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que les 4 autres ou les 5 autres le font, au total vous allez sécuriser un rendement
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attractif encore une fois dans un contexte qui est relativement volatile et géopolitiquement
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un peu incertain.
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Merci beaucoup Marc Campelman, je rappelle que vous êtes le fondateur de Cashbee, merci
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beaucoup et quant à nous on se retrouve très vite sur Bismarck.
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