SMART PATRIMOINE - Contexte et gestion alternative - Vidéo Dailymotion

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12/11/2024

Mercredi 13 novembre 2024, SMART PATRIMOINE reçoit Yann Louin (Directeur Commercial en charge du segment des indépendants, Pictet AM)

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00:00Et nous finissons cette émission comme d'habitude avec l'œil de l'expert, nous allons nous

00:08demander ensemble pourquoi il peut être intéressant de privilégier la gestion alternative dans

00:12le contexte de marché actuel et pour cela nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau

00:16Yann Loin.

00:17Bonjour Yann Loin.

00:18Bonjour Nicolas.

00:19Merci d'être avec nous, vous êtes directeur commercial chez Pictet Asset Management en

00:21charge du segment des indépendants.

00:24Alors un contexte de marché un peu particulier effectivement à l'heure actuelle au lendemain

00:28de l'élection de Donald Trump aux Etats-Unis en suivant effectivement les stratégies des

00:32différentes banques centrales qui peut nous amener à aller vers une gestion alternative.

00:36Effectivement c'est vrai que nous avons un contexte qui semble un petit peu plus propice

00:40aujourd'hui à la gestion alternative et notamment la gestion alternative cotée.

00:43D'accord.

00:44Nous avons constaté cette baisse des taux dans les principales zones économiques alors

00:49que ce soit aux Etats-Unis, en Chine mais aussi en Europe alors la tendance est commune,

00:53la dynamique pas forcément identique mais en tout cas on a une tendance baissière sur

00:57les taux et ce qui fait que les actifs monétaires et obligataires notamment sur les durations

01:02courtes risquent d'être beaucoup moins rémunérateurs dans les mois à venir qui ne l'ont été

01:07ces précédents mois ou même ces précédentes années.

01:10D'accord.

01:11Et donc se pose la question du rebalancement de ces actifs-là vers des actifs certainement

01:15plus risqués mais aussi avec un potentiel de rémunération meilleur, plus élevé donc

01:19forcément les actions dans un contexte de plus forte volatilité, dans un contexte également

01:25de valorisation qui semble assez élevé aujourd'hui sur certains secteurs d'activité.

01:30Bien sûr, notamment aux Etats-Unis, un peu moins en Europe.

01:32Notamment aux Etats-Unis, notamment dans les segments technologiques et aussi avec une

01:35dynamique de marché très particulière puisque nous avons énormément de disparités qu'elles

01:40soient régionales, on l'a vu depuis le début de l'année, le marché américain a fortement

01:44progressé, au contraire le marché chinois est plutôt en recul.

01:47Il y a aussi beaucoup de disparités sectorielles, on en a parlé à l'instant, le segment technologique

01:52surperforme alors que nous avons d'autres segments d'activité, plutôt l'automobile,

01:58le luxe qui ont du mal et donc la gestion Longshort vient s'inscrire quelque part dans

02:02ce contexte-là avec cette capacité d'adopter des positions acheteuses et des positions

02:06vendeuses.

02:07Longshort, pour ceux qui nous écoutent, c'est comment on définirait cette stratégie ?

02:13C'est un mot un petit peu barbare pour une stratégie finalement qui est assez simple

02:17en tout cas sur le Longshort Action, c'est-à-dire que nous allons adopter des positions acheteuses

02:22sur des titres, des indices, des segments et puis nous allons contrebalancer ces positions-là

02:27par des positions vendeuses également sur des titres ou des indices avec un objectif

02:32d'optimisation du couple rendement risque et avec un positionnement marché qui est

02:37assez faible lorsque nous équilibrons les deux positions.

02:40L'idée c'est véritablement de participer à la croissance du marché, de minimiser

02:46quelque part ce coût d'opportunité de ne pas être investi sur les marchés avec cette

02:50capacité également à réduire les risques de baisse et à réduire également ce qu'on

02:57appelle le risque de drawdown, c'est-à-dire de baisse lorsque les marchés sont en délicatesse.

03:01Si je comprends bien ce que vous nous dites, globalement il y a eu un moment monétaire

03:08ou obligataire, là on va vers un moment action, c'est votre conviction ?

03:12Ce qui est certain, c'est que les actifs monétaires et obligataires rémunéreront

03:17moins dans les trimestres à venir et que beaucoup d'investisseurs se posent des questions.

03:21Nous avons déjà eu une première vague de rebalancement des capitaux et il semblerait

03:25que les actifs long short soient une solution adéquate dans le sens où on va profiter

03:31de ces disparités-là.

03:32Typiquement, nous avons même au sein de certains secteurs d'activité des différences fortes

03:36en termes de construction de performance, prenons par exemple Nvidia qui est certainement

03:40le titre le plus commenté dans les médias ces derniers mois.

03:45Nvidia c'est plus de 200% depuis le début de l'année et à l'autre extrémité des performances

03:52du Nasdaq, on retrouve Intel qui est certainement le plus grand concurrent de Nvidia aujourd'hui

03:56à moins de 50%.

03:57Donc il y a cette capacité à se positionner, on retrouve les mêmes effets dans le luxe

04:01par exemple, Ferrari doit être à peu près à plus de 40-50% depuis le début de l'année

04:06et à côté de ça nous avons Kering qui est à moins de 40% depuis le début de l'année.

04:09Donc il y a vraiment cette capacité, cette opportunité pour les gérants long short

04:13de se positionner sur des marchés qui sont très polarisés et qui offrent des opportunités

04:20qui nous semblent intéressantes avec cette capacité encore une fois de réduire le risque.

04:24Très très rapidement, on a parlé de marché américain, marché européen dans les exemples

04:28que vous avez cités, on se cantonne à ces marchés-là ou on va regarder un petit peu

04:30du côté des émergents ?

04:31Non, on regarde également du côté des émergents.

04:33Nous travaillons d'ailleurs beaucoup chez PICT à cette management sur la Chine.

04:37C'est vrai que c'est un marché qui est très intéressant aujourd'hui parce qu'effectivement

04:41ça fait 2-3 ans que le marché sous-performe largement, que nous attendons un plan de relance

04:47budgétaire massif et le gouvernement a plutôt eu tendance à décevoir les investisseurs

04:51notamment la semaine dernière avec un plan qui n'était pas à la hauteur des attentes.

04:55Mais c'est vrai qu'il y a beaucoup de disparités aussi au sein du marché chinois avec ce leadership

05:01dans les énergies renouvelables, dans la transition énergétique et puis à côté

05:05de ça, beaucoup d'industries et la première en l'occurrence est la construction, l'immobilier

05:11qui souffre énormément.

05:12Donc il y a aussi beaucoup d'opportunités sur le marché chinois avec là aussi, et

05:17c'est intéressant, des différences de dynamique en termes de politique budgétaire.

05:21On l'a vu, les Etats-Unis et l'élection de Trump.

05:22On arrêtera là-dessus.

05:23Oui, Trump a fait campagne sur cette volonté d'avoir une politique budgétaire agressive

05:29avec peut-être baisser les impôts jusqu'à 15% et au contraire, on le voit en Europe,

05:34on est dans une dynamique différente.

05:35En Chine, on n'a pas encore complètement adopté un plan d'envergure.

05:38Donc il y aura là aussi à l'avenir des opportunités intéressantes.

05:42Merci Yann Loin, je rappelle que vous êtes directeur commercial chez PICTEST, le management

05:45en charge du segment des indépendants et quant à nous, on se retrouve très vite

05:47sur Be Smart For Change.

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