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SMART PATRIMOINE - Finance traditionnelle & tokenisation
B SMART
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01/10/2024
Mercredi 2 octobre 2024, SMART PATRIMOINE reçoit Alexis Bourdillat (Fondateur, Readi)
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Et c'est parti pour l'écho des cryptos, le rendez-vous dédié aux crypto-monnaies ou aux
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crypto-actifs de SmartPatrimoine et en l'occurrence ce qui nous intéresse aujourd'hui c'est le pont
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qu'il existe entre la finance traditionnelle et le monde des crypto-actifs ou crypto-monnaies. On va
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aujourd'hui parler de tokenisation et notamment de tokenisation d'actifs financiers traditionnels et
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pour cela nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de SmartPatrimoine Alexis Bourdiat.
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Bonjour Alexis Bourdiat. Bonjour. Merci d'être avec nous dans SmartPatrimoine. Vous êtes le
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fondateur de Ready.fi. Alors un petit mot peut-être pour commencer sur Ready.fi, une jeune
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entreprise qui s'est fixée pour mission de référencer finalement tous les actifs financiers
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traditionnels tokenisés. Tout à fait. Alors on est une jeune entreprise mais le marché est jeune
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aussi. L'idée c'est de centraliser toute l'information disponible sur les actifs tokenisés.
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En fait on s'aperçoit que les investisseurs peuvent se renseigner uniquement via des articles dans la
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presse aujourd'hui. Nous on veut aller chercher des informations détaillées sur ces actifs-là pour
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leur permettre de réaliser leurs analyses pré-investissement, leur due diligence. Parce que
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c'est vrai que c'est une tendance qu'on voit de plus en plus, on voit de plus en plus d'acteurs
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de la finance traditionnelle ou de jeunes acteurs expliquer qu'ils se lancent dans cette démarche de
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tokenisation d'actifs traditionnels sauf qu'aujourd'hui ce que vous nous dites c'est
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que si vous avez créé cette entreprise c'est que le seul moyen d'avoir accès à cette information
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c'était de lire la presse spécialisée c'est ça ? Tout à fait. Après en fait quand on lit la presse
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chaque jour peut-être il y a de nouvelles solutions de tokenisation. Bien sûr. Et l'idée c'est qu'un
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investisseur pour savoir si c'est la meilleure solution sur laquelle il est en train de découvrir
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des informations, il n'a pas accès à l'ensemble des concurrents, l'ensemble des solutions qui
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existent sur une classe d'actifs, l'ensemble des solutions qui existent sur une blockchain en
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particulier. Il n'y a pas moyen de comparer effectivement. Il n'y a pas moyen de comparer
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donc nous on recrée cet univers d'investissement dans notre base de données qui est accessible sur
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la plateforme ready.fi et on peut filtrer l'univers d'investissement donc l'investisseur en fonction de
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ses critères il peut trouver les actifs qui correspondraient à son désir, à son souhait
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d'investissement. Alors quand on parle de tokenisation d'actifs financiers effectivement
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on en parle de plus en plus mais concrètement si on prend un petit peu de recul par rapport au
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sujet on parle de quoi ? Ça veut dire qu'on amène des actifs traditionnels dans le monde de la
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blockchain c'est ça ? On utilise la technologie blockchain au service d'actifs financiers
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traditionnels ? Tout à fait. Alors là il y a déjà plein de mots compliqués donc on va reprendre encore un
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petit peu de recul. Tout à fait. Tokenisation qu'est ce que ça signifie ? En fait on va repartir de la
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blockchain qui a un registre numérique qui utilise la cryptographie. Donc la blockchain on connaît un
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peu ceux qui ne connaissent pas trop ils vont connaître grâce au bitcoin. Bien sûr. Le bitcoin
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c'est un jeton qui s'échange sur la blockchain. Ces jetons là aujourd'hui on peut associer ce qu'on
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ce qu'on désire ce qu'on veut à ces jetons. D'accord. Aujourd'hui du coup il y a beaucoup
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d'acteurs financiers qui décident d'associer la représentation d'un actif financier traditionnel
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à un jeton. D'accord. Et donc ce jeton peut être échangé sur la blockchain. Une obligation ?
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Une action ? Ou alors une part d'obligation ou une part d'action ? Tout à fait. En fait le jeton
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derrière on va pouvoir faire beaucoup de choses avec une fois qu'il est inscrit sur la blockchain.
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D'accord. Donc c'est tout l'intérêt de la tokenisation. C'est d'ouvrir l'investissement
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sur un actif à tout un écosystème qui permet de faire beaucoup plus de choses que de simplement
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se transférer l'actif. Et qu'est ce qu'on peut faire de plus lorsqu'on a tokenisé par exemple
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une action si je reprends cet exemple là ? Alors l'intérêt pour un investisseur qui possède un
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actif tokenisé c'est de pouvoir se connecter à n'importe quelle application sur la blockchain.
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La blockchain c'est plein de développeurs qui créent leurs propres codes informatiques qui
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permettent d'interagir avec ces jetons. Ce qu'on appelle les mineurs ? Les mineurs eux ils vont
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valider la sécurité de la blockchain. Ils vont s'occuper de la sécurité de la blockchain. Tandis
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que ce que je décrivais ce sont les smart contracts. D'accord. Donc en fait par exemple vous allez
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parler en fin d'émission des produits structurés. On peut imaginer aujourd'hui un produit structuré
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que le paiement du produit structuré soit décrit par du code informatique. D'accord. Et donc que
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tout soit systématique dans du code informatique. Donc ni l'émetteur ni l'investisseur n'a besoin
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de faire quoi que ce soit pour recevoir son paiement en fonction du payoff d'un produit
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structuré. Si je caricature ça veut dire qu'on peut mettre n'importe quel sous-jacent enfin on
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peut tokeniser n'importe quel sous-jacent. On a pris l'exemple d'une action mais ça peut être
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n'importe quel autre sous-jacent. Et ensuite ça permet de créer des produits financiers au moyen
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de ce token sur la blockchain ou en tout cas sur une blockchain parce qu'il existe plusieurs
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blockchains. Exactement il existe plusieurs blockchains. Le choix d'une blockchain par
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rapport à une autre ça va dépendre de peut-être de l'écosystème dans lequel l'investisseur veut
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être. D'accord. Des applications qui vont être disponibles sur ces blockchains là. Aujourd'hui
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on référence les actifs sur l'ensemble des blockchains. On est neutre dessus. Et l'idée en
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fait, l'intérêt pour l'investisseur c'est de pouvoir se connecter à ces applications, à d'autres
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applications. Et donc par exemple de mettre son actif financier tokenisé en collatéral. D'accord.
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Pour derrière emprunter et puis réinvestir dans un autre actif financier en fait. Et ces
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mécanismes là sont déjà disponibles en fait. Le fait d'avoir un actif financier tokenisé sur la
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blockchain ça permet d'accéder à la finance décentralisée. Ce type d'application que je viens
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de décrire ce sont des applications classiques en finance décentralisée qui restaient dans
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l'univers crypto monnaie au début. Bien sûr. Et maintenant qui acceptent des actifs tokenisés
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comme collatéral. Pourquoi les acteurs de la finance traditionnelle vont vers ce type de
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mécanisme ? On est dans une phase de test. On est dans la recherche d'un nouveau marché. On est dans
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la recherche d'une nouvelle manière de construire des produits. Quelle est la démarche derrière ?
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Alors il y a les deux. L'intérêt pour un émetteur d'actifs il va se situer d'abord dans un gain de
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coût et d'un gain d'infrastructure. D'accord. L'infrastructure doit être changée bien sûr. On
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doit accepter la blockchain, l'accueillir dans son infrastructure. Mais ça va permettre d'éliminer
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pas mal d'intermédiaires et du coup de coûts d'intermédiation. Parce que la blockchain au
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début c'est un registre. Donc toutes les transactions vont être enregistrées sur ce
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même registre. Et c'est ce registre qui fait foi. Donc on peut imaginer des rôles comme la tenue de
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compte, le dépositaire, certains rôles du dépositaire, le transfert adjunct, le centralisateur.
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Beaucoup de rôles de la chaîne de titres peuvent être remplacés par le simple fait que les
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transactions soient sécurisées sur la blockchain. C'est le premier intérêt pour un émetteur. Donc
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il y a beaucoup d'émetteurs de grandes banques, de grands gérants d'actifs qui travaillent sur la
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blockchain pour l'intégrer à leur infrastructure. Bien sûr. Et donc pour l'instant ils peuvent
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travailler dessus en interne. Mais certains sortent des produits en externe pour tester des nouveaux
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moyens de distribution. Et ça c'est un autre avantage de la blockchain. C'est que la distribution
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est plus rapide. Il y a un circuit beaucoup plus ouvert qui permet aux investisseurs de souscrire
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à d'autres produits. Des produits qu'ils n'ont pas accès habituellement directement auprès des
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émetteurs. Très rapidement ça veut dire qu'on va voir de plus en plus d'actifs traditionnels
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tokenisés selon vous Alexis Bourdias ? Oui oui oui tout à fait. Si on peut citer des exemples. Le
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plus grand gérant d'actifs américain a tokenisé un fonds monétaire. Aujourd'hui il y a plus de
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500 millions d'euros d'encours sur ce fonds monétaire, sur la blockchain. Et du coup ça
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a créé, c'était en mars cette année, ça a créé une petite onde de choc dans le milieu. Donc beaucoup
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d'émetteurs, beaucoup de gérants d'actifs s'intéressent aujourd'hui aux actifs tokenisés.
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Que ce soit en tant qu'investisseurs ou que ce soit en tant qu'émetteurs de leurs propres
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solutions, de leurs propres produits d'investissement. Merci beaucoup Alexis Bourdias. Je rappelle que vous
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êtes fondateur de reddit.fi. Merci beaucoup et quand à nous on se retrouve tout de suite dans Enjeu Patrimoine.
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