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SMART PATRIMOINE - Quelle allocation d’actifs pour le second semestre ?
B SMART
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08/07/2025
Jeudi 10 juillet 2025, retrouvez Vincent Roger (Senior advisor private equity, La Financière d’Orion) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.
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00:00
Quelle allocation d'actifs pour le second semestre ?
00:06
Voilà le sujet qui va nous animer à présent dans l'œil de l'expert
00:09
et pour en parler nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de Smart Patrimoine
00:12
Vincent Roger. Bonjour Vincent Roger.
00:13
Bonjour Nicolas.
00:14
Vous êtes directeur associé chez GLR Consultants
00:16
mais aussi Senior Advisor Private Equity au sein de la financière d'Orion.
00:20
Alors c'est vrai que l'heure est plutôt au bilan du premier semestre à l'heure actuelle
00:23
mais ça n'empêche pas de se projeter aussi sur le second semestre.
00:27
La question qui anime beaucoup de conseillers du champ de patrimoine à l'heure actuelle
00:31
Vincent Roger c'est quelle allocation d'actifs pour le second semestre ?
00:34
Quelle est votre conviction sur le sujet ?
00:35
Alors tout d'abord c'est bien de prendre un petit peu de recul
00:38
parce qu'on a eu un premier semestre qui a été extrêmement agité.
00:42
Pour rappel on a démarré l'année avec deux crises majeures qui étaient bien engluées.
00:49
Deux conflits, le conflit entre la Russie et l'Ukraine,
00:52
le conflit entre le Hamas et puis Israël
00:56
et puis on avait eu une très belle année 2024
00:58
avec en début 2025 un peu les craintes d'une décélération de l'économie mondiale
01:05
ce qui est tout à fait légitime.
01:07
Et puis on a eu deux chocs, deux chocs très importants
01:09
puisqu'on a eu début avril le fameux Liberation Day de Trump.
01:12
Bien sûr, les droits de douane de Donald Trump.
01:14
Exactement, donc secousse sur les marchés et sur la plupart des classes d'actifs
01:20
et deuxième secousse évidemment ça a été le 13 juin, l'entrée en guerre d'Israël avec l'Iran.
01:27
Donc tout ça a eu des conséquences quand même pas neutres sur un bon nombre de classes d'actifs.
01:32
Le grand gagnant indéniablement c'est l'or.
01:35
30% de gains et de performances sur cette période-là.
01:42
Bien sûr, depuis le début de l'année.
01:43
Exactement.
01:45
Que dire si ce n'est que c'est peut-être un peu, sans aller trop loin,
01:50
un peu de fin d'exceptionnalisme, de la dominance du marché américain et des États-Unis.
01:57
Et avec peut-être un moment européen aussi quand même sur les marchés actions.
02:00
Absolument, et puis un besoin aussi de diversifier ses réserves de change.
02:04
Donc très légitimement, l'or a fait une très très belle performance.
02:08
Ce qu'on peut regarder aussi c'est du côté des devises.
02:12
À l'inverse, on a eu une forte baisse du dollar par rapport à un ensemble de panels d'autres devises.
02:19
Et donc ça représente à peu près 13% par rapport à l'euro notamment.
02:24
Le pétrole, ça c'est important.
02:26
Très forte variation.
02:27
On est monté à 80, on redescend aujourd'hui aux alentours de 68.
02:31
Il n'y a pas eu de panique.
02:33
On a eu un gros yo-yo.
02:35
Pas d'infrastructures détruites.
02:37
On est resté aussi à l'abri avec le détroit d'Ormous qui n'a pas été bloqué.
02:42
Donc tout ça a été plutôt favorable pour un rétablissement du prix du pétrole.
02:48
Si on regarde les perspectives, Vincent Roger,
02:51
quels sont les positionnements tactiques ?
02:53
Quelles sont les convictions qu'on peut avoir pour ce second semestre ?
02:56
Est-ce qu'on peut avoir des convictions déjà ?
02:57
Bien sûr, on peut avoir des convictions parce qu'on a déjà, sans aller trop loin,
03:03
on a des pics de volatilité.
03:04
Donc les pics de volatilité et l'environnement anxiogène
03:07
sont extrêmement favorables pour une classe d'actifs,
03:10
notamment c'est la structuration et les produits structurés.
03:12
D'accord.
03:13
Chaque pic de volatilité est vraiment une opportunité pour les clients pour se positionner.
03:18
Donc toujours être à l'affût sur cette classe d'actifs.
03:22
À l'inverse, pour les gens qui ne souhaiteraient pas aller sur de la volatilité,
03:28
qui sont un peu rincés un petit peu des mouvements de yo-yo qu'on a pu connaître sur les marchés,
03:32
qui veulent des performances solides,
03:36
qui sont prêts à faire un peu de se passer un petit peu de la liquidité.
03:44
Du côté du private equity, au sein du private equity,
03:47
on a deux stratégies qu'on aime beaucoup et qu'on conseille bien à nos clients.
03:51
Il y a le secondaire, par rapport à la décote et à la profondeur de marché.
03:56
Et puis on aime beaucoup aussi le co-investissement.
03:59
Pourquoi ? Parce que le retour au cash se fait très rapidement.
04:01
Le co-investissement, ça veut dire investir avec ?
04:04
Avec des sponsors ou aux côtés de très gros acteurs de private equity.
04:10
Donc secondaire ou co-investissement sur le private equity ?
04:12
Exactement.
04:14
Du côté des marchés actions, malgré tout, avec le rebond qu'on a pu connaître,
04:20
puisqu'on est quasiment sur des plus hauts, de nouveau,
04:22
que ce soit sur le Nasdaq ou le S&P 500.
04:26
On a vu que l'économie mondiale, et on le voit, est très résiliente,
04:30
qu'il y a, je dirais, des forces au niveau des entreprises
04:34
qui permettent, entre guillemets, d'avoir relativement confiance.
04:37
Donc on aime bien, malgré tout, les actions.
04:41
Et sur les actions, on aime bien, évidemment, le secteur de la défense,
04:45
le secteur de la technologie, parce qu'on a de la croissance,
04:49
de la visibilité et les marges sont solides.
04:53
On aime bien également le secteur des infrastructures
04:56
et des grosses entreprises qui vont être amenées, entre guillemets,
05:01
à profiter du boom des dépenses publiques.
05:04
Et évidemment, voilà, ça fait partie de nos…
05:09
On peut donc avoir des convictions, effectivement, pour le second semestre.
05:12
Merci beaucoup, Vincent Roger.
05:14
Merci à vous.
05:14
D'avoir accompagné dans Smart Patrimoine, je rappelle que vous êtes senior advisor private equity
05:18
au sein de la financeur d'Orion, mais aussi directeur associé chez GLR Consultants.
05:21
Merci à vous également de nous avoir suivis.
05:23
Et je vous dis à très vite sur Be Smart for Change.
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