SMART PATRIMOINE - Les marchés actions insubmersibles ? - Vidéo Dailymotion

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08/07/2025

Mercredi 9 juillet 2025, retrouvez Régis Yancovici (Dirigeant et fondateur, Luxavie) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.

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00:00Et nous finissons donc cette émission comme d'habitude avec l'œil de l'expert

00:07où nous allons nous demander ensemble si les marchés actions sont insubmersibles.

00:12Et pour en parler, nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de Smart Patrimoine

00:14Régis Yankovici. Bonjour Régis Yankovici.

00:16Bonjour Nicolas.

00:17Vous êtes donc fondateur et dirigeant de luxavie.fr.

00:20Le marché américain, les marchés actions américains sont-ils insubmersibles ?

00:24C'est la question qui nous anime aujourd'hui Régis Yankovici.

00:26Écoutez, on pourrait le croire parce que tous les pronostics baissiers sont déjoués

00:32et ce depuis longtemps, alors que quand même on peut reconnaître que les mauvaises nouvelles s'accumulent.

00:37Bien sûr.

00:38On peut avoir des guerres, et d'ailleurs dans lesquelles les États-Unis ont été parties prenantes,

00:45l'imprévisibilité de Trump et les droits de douane, des taux d'intérêt qui ne veulent pas baisser.

00:52Après, on aurait de multiples raisons de s'inquiéter et de faire baisser les marchés

00:58qui, je rappelle, sont à des valorisations records.

01:02Comment ça s'explique du coup ? Comment on explique un paradoxe comme celui-là ?

01:07C'est vrai que ça paraît paradoxal.

01:09Et je crois qu'il y a, très honnêtement, je ne trouve pas beaucoup de raisons conjoncturelles

01:15aujourd'hui d'acheter le marché.

01:17Alors, on trouve des raisons structurelles, bien sûr, la qualité de l'économie américaine,

01:23la focalisation sur la recherche de valeurs pour l'actionnaire, l'innovation, etc.

01:30Mais jusqu'à quand ça permet de faire monter un marché ?

01:34Parce que ça, c'est ce qu'on nous raconte depuis des années.

01:36Oui, bien sûr.

01:36Et ils ont eu raison.

01:39Il y a l'interrogation de l'intelligence artificielle,

01:42pas seulement du fait du poids des valeurs technologiques, on le sait bien.

01:45Mais sur l'impact dans l'économie.

01:47Exactement.

01:47Et sur les entreprises.

01:48Exactement.

01:48Ce que nous dit le marché, quelque part, c'est que les marges vont être durablement élevées

01:52pour justifier les valorisations actuelles.

01:57Mais il faut se souvenir que le marché a pour habitude de brûler très rapidement ce qu'il a aimé.

02:04Moi, j'aime bien reprendre cet exemple de Cisco,

02:07qui était la première capitalisation mondiale dans les années 2000.

02:10Il faut bien voir qu'on est en train de se rapprocher des cours de Cisco d'il y a 25 ans.

02:15D'accord.

02:16Mais pourtant, le chiffre d'affaires de Cisco depuis en 25 ans a triplé.

02:20Ses résultats ont doublé.

02:21Donc économiquement, ça a bien fonctionné quand même, mais ce n'est pas mal.

02:25Et pourtant, boursièrement, ce n'est pas bon.

02:28Donc, je dirais qu'il y a surtout des raisons structurelles d'acheter le marché.

02:32Peu de raisons conjoncturelles.

02:34On voit bien la croissance est en train de ralentir.

02:38Et pourtant, Régis Tiochovici, il y en a qui l'achètent le marché à l'heure actuelle,

02:41puisque du coup, on voit qu'on reste quand même sur des niveaux particulièrement élevés.

02:46Exactement.

02:47Et je crois qu'il faut, pour comprendre cette hausse,

02:50intégrer un comportement relativement nouveau à l'échelle dont je parle des investisseurs.

02:57Ils ont intégré cette dimension structurelle que le marché américain devait être le leader,

03:03que les marchés d'action sont les plus porteurs à long terme.

03:07Et donc, ils achètent régulièrement à travers des DCA, etc., etc., des investissements réguliers sur les marchés d'action.

03:14Ça veut dire qu'on a sur les marchés des investisseurs insensibles aux mauvaises nouvelles,

03:17quel que soit le profil de l'investisseur ?

03:19Eh bien, quelque part, c'est ça, effectivement, mais ils ont eu raison,

03:23et tous les backtestings montrent qu'ils ont raison d'adopter cette méthode-là.

03:28Mais c'est peut-être parce qu'ils ont eu raison qu'ils auront tort.

03:30D'accord.

03:31Parce qu'un jour, ce flux finira par se tarir.

03:34Par exemple, si le chômage devait remonter de manière significative aux États-Unis,

03:39évidemment, les flux vers ces achats finiront par se tarir.

03:44Donc, ça veut dire que je crois qu'il faut se doter d'outils,

03:49pas simplement macro, parce que ça ne suffit plus pour analyser les marchés

03:53et avoir des outils éminemment techniques sur le comportement des investisseurs et des marchés.

04:01Est-ce que ça veut dire, à l'heure actuelle, qu'il faut vendre lorsqu'on est investi

04:04sur les marchés actions américains ou pas forcément ?

04:07Non, pas forcément.

04:08C'est-à-dire que ça peut continuer encore un certain temps.

04:12Et ce n'est pas le temps pour le développer, mais nos indicateurs, aujourd'hui, ne sont pas alarmistes.

04:17D'accord.

04:18Donc, peut-être pas.

04:21C'est juste une manière d'aborder l'analyse du marché, si on comprend bien.

04:24Exactement. Et ça veut peut-être dire que les ajustements seront brutaux.

04:29D'accord.

04:29Voilà.

04:30C'est un peu l'idée qu'on peut en tirer, parce que l'économie n'explique plus le niveau des marchés.

04:37Et si l'économie n'explique plus le niveau des marchés, ça veut dire que le jour où on comprend potentiellement les drivers des marchés,

04:43il peut y avoir un réveil un peu brutal ?

04:45Il peut y avoir un réveil brutal, comme il y a eu il y a presque un an, début août, où le marché a corrigé extrêmement violemment.

04:52À cette époque-là, certains appelaient à une action urgente de la Fed, évidemment, qui n'a pas eu lieu.

04:57Mais on voit que les décrochages peuvent être extrêmement rapides, et je pense qu'on en aura dans les prochains mois.

05:03Merci beaucoup, Régis Yankovic, fondateur et dirigeant de luxavie.fr.

05:07Merci beaucoup, et merci à vous de nous avoir suivis.

05:09On se retrouve très vite sur BeSmart for Change.

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