Mercredi 25 juin 2025, retrouvez Maxime Gohin (Directeur associé, Capital Management France) dans SMART PATRIMOINE, une émission présentée par Nicolas Pagniez.
00:00Est-ce bientôt la fin des produits structurés à capital garantie ?
00:07Voilà le sujet qui va nous animer à présent dans l'œil de l'expert.
00:09Et pour en parler, nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau Maxime Gauin.
00:12Bonjour Maxime Gauin.
00:13Bonjour Nicolas.
00:14Vous êtes directeur associé chez Capital Management France.
00:16Alors les produits structurés à capital garantie, on en parle depuis plusieurs années en lien avec la hausse des taux.
00:22Est-ce qu'on va bientôt voir, Maxime Gauin, la fin des produits structurés à capital garantie
00:26qui s'était accompagné d'une sorte d'engouement un petit peu pour les produits structurés
00:30parce qu'il y avait justement ce capital garanti ?
00:32Exactement.
00:33C'est vrai que les produits structurés qui ont réémergé depuis maintenant presque trois ans avec la hausse des taux
00:39ont permis une explosion du volume des produits structurés.
00:42On est passé d'environ 20 milliards d'euros de produits structurés collectés sur le marché français il y a 3-4 ans
00:48à près de 60 milliards aujourd'hui.
00:50Donc x3 quand même sur quelques années.
00:52Exactement.
00:52Ça a créé un véritable engouement.
00:54C'est vrai qu'on avait des produits protecteurs qui permettaient d'avoir des rendements entre 6 et 7 %,
00:58donc des produits très simples, très défensifs pour les investisseurs avec des rendements quand même particulièrement élevés.
01:04Mais c'est vrai que depuis maintenant environ un an, les taux commençaient à baisser.
01:08Bien sûr.
01:08La tendance devrait s'accentuer puisque l'inflation a fortement diminué, les États sont fortement détés,
01:14l'économie ne va pas très bien, on est quasiment en récession en Europe aujourd'hui.
01:17Donc on peut considérer que la baisse des taux va continuer et avec cela donc potentiellement une baisse des rendements sur les produits structurés à capital garantie.
01:25Parce qu'on rappelle que si les produits structurés à capital garantie proposaient justement un capital garantie,
01:30c'était en lien avec la partie obligataire des produits structurés qui elle-même était du coup indexée sur les taux d'État tout simplement.
01:38C'est exactement ça, donc effectivement plus les taux sont élevés, plus le rendement sur une obligation va être élevé.
01:44Si les taux diminuent, le rendement va également diminuer.
01:46On pourrait se retrouver avec des produits qui permettraient de toucher simplement des gains entre 3 à 4, 5%.
01:52Donc forcément ça sera beaucoup moins intéressant pour les investisseurs et c'est vrai qu'avec le contexte géopolitique et économique qui est de plus en plus tendu,
02:00on le voit notamment avec la guerre au Moyen-Orient,
02:01c'est vrai que d'avoir des solutions qui permettent aujourd'hui d'investir pour les investisseurs avec des rendements entre 4, 5, 6, 7%
02:10sans prendre de risque sur les marchés actions, c'est une véritable opportunité.
02:14Donc nous on conseille d'y aller à fond avant que ça puisse potentiellement s'arrêter d'ici peut-être la fin d'année ou début d'année prochaine.
02:21C'était la question que j'allais vous poser, selon vous il reste quoi ?
02:23Il reste encore 6 mois à peu près assurés pour des produits structurés à capital garantie.
02:27Alors si tant est qu'on n'ait pas de nouvelles surprises, effectivement parce qu'on en a assez régulièrement,
02:32mais dans le contexte effectivement que l'on a à l'heure actuelle, quand on suit les réunions de la BCE,
02:39notamment en Europe, vous pensez qu'il reste encore 6 mois de produits structurés à capital garantie
02:43et après c'est moins certain, c'est ça ?
02:46Oui, la Banque Centrale annonce des baisses de taux encore jusqu'à l'année prochaine,
02:50une baisse de taux qui pourrait être de l'ordre de 1% encore sur un an.
02:54Donc avec cela, on pourrait avoir forcément une baisse des rendements sur ce type de produit.
03:00Donc à moins qu'il y ait un regain d'inflation, on devrait avoir normalement une baisse forte des taux
03:05et donc on n'a pas de boule de cristal évidemment, mais c'est vrai qu'on pourrait considérer que d'ici un an,
03:11les produits structurés à capital garantie seraient beaucoup moins présents sur le marché.
03:15Et ça a été le cas par le passé.
03:16Moi quand j'ai commencé dans cette industrie il y a près de 15 ans, il n'y avait pas du tout de produits à capital garantie.
03:20C'est quelque chose qui est revenu récemment, mais pendant une dizaine d'années,
03:27il n'y avait quasiment pas de produits à capital garantie,
03:29il fallait avoir des produits qui avaient des risques à action pour utiliser les produits structurés sur le marché.
03:33Pour bien comprendre le fonctionnement des produits structurés, Maxime Gouin,
03:37que les baisses de taux ou hausses de taux de la BCE,
03:39qu'elles aient un impact directement sur les produits structurés à capital garantie,
03:43ça tout le monde le comprend,
03:44les éléments géopolitiques, quel impact ça a sur un produit structuré ?
03:47C'est quoi ? C'est une question de certitude, d'incertitude finalement, de contexte économique un peu plus global ?
03:51C'est surtout que quand le contexte géopolitique est inquiétant, incertain,
03:55c'est vrai que d'avoir des solutions qui permettent d'avoir du rendement
03:58sans forcément prendre de position sur les marchés,
04:01c'est forcément rassurant.
04:02C'est vrai qu'aujourd'hui, aller sur les marchés actions,
04:04prendre des risques sur les marchés actions,
04:06c'est peut-être plus compliqué pour des investisseurs particuliers.
04:09Le contexte est incertain, on ne sait pas dans quel sens ça va aller,
04:11si la guerre continue, si ça s'étend, si le conflit s'étend.
04:14C'est vrai qu'est-ce que c'est opportun d'aller sur les marchés actions ?
04:17Aujourd'hui, la question se pose.
04:19Alors que d'utiliser un produit structuré où il n'y a pas de risque,
04:23que si par exemple le CAC 40 dévisse fortement,
04:26ou que le S&P 500 dévisse fortement,
04:29c'est vrai que c'est potentiellement rassurant,
04:31ça permet d'avoir un investissement qui est rémunérateur pour l'investisseur,
04:35sans prendre de risque action,
04:36donc dans un contexte incertain,
04:38surtout notamment au niveau géopolitique,
04:40c'est une véritable opportunité, c'est une arme.
04:43Merci beaucoup Maxime Gouin de nous avoir accompagné dans l'œil de l'expert,
04:47je rappelle que vous êtes directeur associé chez Capital Management France,
04:50merci beaucoup.
04:50Merci beaucoup Mme Monsieurs.
04:52Merci à vous également d'avoir suivi Smart Patrimoine,
04:55et je vous dis à très vite sur Be Smart for Change.
