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NovitàTrascrizione
00:00In un contesto geopolitico e macroeconomico caratterizzato da forte incertezza, come si può gestire la volatilità e cercare buone opportunità all'interno appunto di questo quadro di mercato?
00:16Di tutto questo parleremo in questa puntata di Stay Live e rimanete con noi.
00:30Ben ritrovati con questa nuova puntata di Stay Live.
00:42Continuiamo a vedere un'alta volatilità sui mercati finanziari condizionati soprattutto dagli ultimi annunci del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump,
00:52ma oggi insieme cercheremo di capire quali sono gli strumenti sui quali gli investitori possono puntare per cercare buone opportunità.
01:00Lo faremo in compagnia del nostro ospite, quindi vado subito a salutare Andrea Remartini, Head of Distribution Relations Italy di Cangriam.
01:07Benvenuto a financial lounge.com.
01:09Grazie dell'invito Annalisa.
01:10Dicevamo, un contesto di mercato che rimane volatile, stettamente connesso a quella che è la politica commerciale di Donald Trump,
01:19inaugurata appunto con il suo secondo mandato alla Casa Bianca.
01:22Poi continuiamo ad avere dati macroeconomici che condizionano anche le principali banche centrali.
01:28Ecco, in tutto questo contesto che cosa prevedete per i prossimi mesi?
01:32Sì, probabilmente magari un Twitter tra un minuto potrebbe cambiare tutto,
01:37però ecco, con questo inizio scherzoso in realtà sto dando già un primo messaggio di Canderm
01:42e quello di, suggeriamo, di avere un asset allocation, un approccio al mercato oggi molto cauto.
01:47Noi vediamo quattro tipi di rischio.
01:49Il primo è il rischio di compiacenza, cioè crediamo che il mercato oggi ci sia un po' troppo ottimismo,
01:54stia sottovalutando un po' l'innalzamento dei prezzi.
01:57Un rischio di generatura geopolitica, l'amministrazione Trump non è assolutamente coesa.
02:02Un rischio utile, le aziende americane negli on-in-per-share, gli ultimi dati,
02:06insomma, non erano molto soddisfacenti, pensiamo che continuerà ancora così.
02:09E poi abbiamo un rischio Cina, è questo grandissimo bersaglio della guerra commerciale di Trump.
02:14Allora, nell'insieme dobbiamo tradurlo sempre un po' in asset allocation.
02:18A me piace sempre portare l'esempio di un bilanciato 50-50,
02:23quindi in quest'ottica noi siamo sottopesati della componente azionaria
02:26e di questo sottopeso comunque preferiamo azioni di altissima qualità europee.
02:31Sulla parte quindi obbligazionaria siamo in sovrappeso,
02:34preferibilmente sulla componente governativa,
02:37che comunque è sempre un po' poco correlata agli spike di mercato,
02:42quindi dà un ottimo cuscinetto per l'asset allocation,
02:45componente credito allineata, ma comunque sia sulla parte investment grade che a yield,
02:50altissima, altissima selettività e qualità.
02:53E poi infine suggeriamo in questi momenti, in queste incertezze di mercato,
02:59di avere comunque una parte del portafoglio dedicata a una componente di liquid alternative,
03:02cioè strategie absolute return, che messe insieme in modo corretto e fatto bene,
03:07possono creare comunque un'indifferenza del portafoglio ai movimenti di mercato.
03:13Ecco, in sintesi non ci dobbiamo far prendere dalla FOMO,
03:17però appunto quali sono gli strumenti finanziari sui quali conviene puntare in momenti di alta volatilità?
03:23Ok, incominciamo a dire che sicuramente aprile è stato un mese abbastanza movimentato,
03:28la retorica delle retorsioni ha portato anche dei dubbi sulle crescite.
03:35Noi comunque ci piace il credito, abbiamo un track record molto importante in Candream,
03:41quindi ecco i numeri come si traduce?
03:44Su questi movimenti abbiamo avuto un allargamento di spread sulla parte corpo europea
03:48di circa 30 punti base e 100 punti base sulla parte yield.
03:52Poi adesso c'è i 90 giorni di stand-by e quindi hanno ritracciato di quasi la metà.
03:59Allora c'è sicuramente volatilità, ma io ricordo che sono asset classiche
04:02che hanno un rendimento, rispettivamente il corporate, un rendimento atteso del 6%
04:06e la yield dell'8, vale un po' il discorso del governativo, dicevo prima,
04:12sono comunque dei cuscinetti in asset allocation che su movimenti bruschi di mercato
04:17possono attutire un po' i colpi, quindi è importante averli.
04:20Però ricordo una cosa importantissima, che oggi la vera asset class,
04:24il vero portafoglio è la dispersione, cioè la volatilità apporta un'opportunità
04:30che per noi è la dispersione.
04:32Cosa vuol dire?
04:33Quando c'è un mercato che c'è un buon sentiment, un ottimismo,
04:37la società A e B comprare uno o l'altro è più o meno la stessa cosa,
04:40cioè vuol dire che se fossero due punti uno sarebbe sovrapposto all'altro.
04:45Nei momenti invece difficili come questo di interpretazione del mercato
04:47le analisi diventano un po' più complesse, bisogna guardare i livelli di leva,
04:52la qualità del top management, quindi tendenzialmente questi punti
04:56non possono essere più sovrapposti, ma si allontaneranno.
04:59Questa si chiama dispersione e questa dispersione, soprattutto la parte buona,
05:03la può solo catturare un gestore attivo.
05:06Quindi, io lo dico sempre nelle mie interviste, in questi momenti qua,
05:11bisogna avere un po' più di gestione attiva in portafoglio
05:14per cogliere questi tipi di opportunità.
05:16La gestione passiva costa meno, ok, però stiamo in teoria comprando qualche rischio in più, ok?
05:24Non esiste un pasto gratis in finanza.
05:28Ecco, ci descrivevi giustamente alcuni strumenti che sono interessanti nel credito,
05:33ma per quale profilo di investitore secondo te sono più indicati?
05:37Il credito va bene per tutti gli investitori, è un asset class che ha uno sprettolo di strumenti
05:43veramente ampio e quindi utilizzati nel modo corretto per il profilo,
05:48aggiustati per il profilo per i nostri clienti, troviamo comunque di tutto.
05:52È un asset class fondamentale per l'asset allocation, perché da spread, da boost
05:57alla componente governativa e poi se gestita in un certo modo, può essere anche non correlata.
06:04Allora qui qualcuno, in questo momento magari li verranno i capelli in piedi per quello che sto dicendo,
06:09ma in realtà se noi diamo libertà ai nostri gestori di poter lavorare sulle metriche del credito liberamente
06:16e di poter gestire il mercato in base alla propria esperienza, al proprio track record
06:21che ha costruito da tempo, e qua faccio riferimento chiaramente ai gestori di Candrian,
06:25abbiamo dei risultati veramente strabilianti.
06:27Le correlazioni possono essere benissimo rispetto al mercato azionale globale intorno al 0,2-0,3.
06:32Addirittura contro il bunda è a 0.
06:35Quindi noi per questo tipo di clientela, che è libera di poter selezionare e gestire
06:40questi tipi di strumenti e utilizzarli per i propri clienti, abbiamo creato una gamma importante
06:46che va da una strategia di credito long-short sul mercato per la parte breve di volatilità,
06:52un po' di credito opportunistico per la parte media di volatilità,
06:55e invece creazione di alfa sul credito per la parte invece di alta volatilità.
07:01Bene, penso che abbiamo dato delle indicazioni molto utili ai nostri investitori
07:07per analizzare la complessità del mercato in questo periodo,
07:10quindi io ringrazio Andrea Re Martini e Dove Distribution Relations Italy di Candrian.
07:15Grazie.
07:16Grazie Annalisa.
07:17Grazie a tutti voi di essere stati con noi.
07:21Appuntamento al prossimo Stay Live, sempre su fanasciallounge.com
07:26Grazie a tutti.
07:47Grazie a tutti.