Stay Live - Invesco - Jackson - 04/12/2024 - Video Dailymotion

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Transcript

00:00Archiviate le elezioni presidenziali statunitensi che hanno dato un nuovo slancio ai mercati azionari.

00:09Che cosa dobbiamo aspettarci per il 2025?

00:12E ancora cresce l'interesse sul mercato obbligazionario con una politica monetaria

00:17che va sempre più verso la normalizzazione dei tassi di interesse.

00:21E poi ancora la Cina, si è parlato tantissimo nel corso del 2024.

00:27Il rallentamento continuerà anche nel 2025.

00:30Oggi in questo live speciale siamo nella sede di Invesco

00:35proprio per vedere qual è l'outlook 2025.

00:38Rimanete con noi.

00:57E' uno stay live un po' speciale oggi, siamo nella sede di Invesco per la presentazione dell'outlook 2025.

01:06E' un piacere di avere qui con noi oggi Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation di Invesco.

01:12Ben trovato.

01:13Hello.

01:15Ecco, iniziamo subito con il mercato azionario.

01:19Nel 2025 pensa che Wall Street potrà aggiornare i suoi record come vede il mercato azionario.

01:27Sì, penso che sia possibile che vengano stabiliti nuovi record.

01:36Ma la domanda è se questi record saranno mantenuti per tutto l'anno.

01:40Innanzitutto, la buona notizia è che storicamente, nell'anno successivo alle elezioni,

01:45gli asset statunitensi registrano performance piuttosto positive.

01:49E anche nell'anno in cui la Fed inizia a tagliare i tassi,

01:52i mercati azionari vanno bene quando non c'è recessione.

01:55E non credo che ci sarà una recessione.

02:00Infine, ritengo che l'economia globale accelererà nel corso del 2025,

02:05il che di solito è positivo per gli asset più rischiosi.

02:09Ma la cattiva notizia è che le azioni statunitensi sono già molto costose.

02:14Hanno incorporato molte buone notizie e i principali indici sono estremamente concentrati,

02:19il che rappresenta un rischio.

02:21Quindi, tenendo conto di tutto questo e della volatilità che deriverà dalla presidenza di Donald Trump,

02:30penso che potremmo ottenere rendimenti discreti negli Stati Uniti,

02:33ma sospetto che otterremo rendimenti migliori in altri mercati.

02:38Ecco, c'è molto interesse anche sul mercato obbligazionario,

02:42ovviamente con la politica monetaria delle principali banche centrali

02:45che va sempre più verso una normalizzazione dei tassi di interesse.

02:49Che cosa dobbiamo aspettarci per questo asset?

02:58Ebbene sì, le banche centrali hanno iniziato a tagliare i tassi.

03:01Più di 60 banche centrali hanno tagliato i tassi nel 2024.

03:05Siamo quindi in una fase di allentamento.

03:07Normalmente, quando sei in una fase di allentamento, i tassi a breve termine scendono,

03:12ma scendono anche i rendimenti nella parte più lunga della curva.

03:16Si verifica quindi quello che abbiamo chiamato bull stippning.

03:21Si ottengono buoni rendimenti lungo tutta la curva, ma soprattutto nella parte lunga.

03:26Questa volta, tuttavia, credo che i rendimenti a lungo termine

03:29siano già piuttosto bassi rispetto al passato.

03:31Quindi, anche se avremo un ripidimento delle curve dei rendimenti,

03:35penso che sarà dovuto al movimento verso il basso della parte breve della curva.

03:42E mi aspetto un movimento molto contenuto nella parte lunga della curva,

03:46quindi sono più neutrale sulla duration di quanto non lo sarei di solito.

03:50Quindi, buoni rendimenti sulla parte breve,

03:52rendimenti molto mediocre, a mio avviso, nella parte più lunga della curva.

03:57Ecco, uno dei cruci del 2024 è stata la Cina.

04:01Che cosa dobbiamo aspettarci per i prossimi mesi?

04:04E poi, se ci sarà qualche mercato emergente che potrà sostituire la Cina nel portafoglio?

04:10Prima di tutto, la Cina ha fatto un bel lavoro quest'anno.

04:14Innanzitutto, quest'anno la Cina si è comportata piuttosto bene.

04:17Le azioni cinesi sono più o meno in linea con quelle statunitensi,

04:21un inizio d'anno molto negativo, ma molto più forte verso la fine dell'anno.

04:25Ed è un mercato molto economico, secondo il mio modo di valutare i mercati azionari.

04:29Se si considera il rapporto prezzo-utili corretti per il ciclo,

04:33il mercato cinese ha una valutazione pari a circa un terzo di quella del mercato statunitense.

04:39E credo che con le misure di sostegno introdotte dalla banca centrale e dal governo cinese,

04:44le azioni cinesi registreranno buone performance nel 2025.

04:50È molto difficile trovare alternative alla Cina all'interno dei mercati emergenti,

04:54perché essa, come economia, ma anche come mercato azionario, è dominante.

04:58È il secondo mercato azionario al mondo dopo gli Stati Uniti.

05:01Ma se si cercano alternative, tutti si rivolgono all'India.

05:04Ma è molto costosa, più del mercato statunitense,

05:07quindi probabilmente cercherei una combinazione di mercati altrove,

05:11in Asia, Indonesia, eccetera.

05:17Penso che si possano trovare molti mercati che rappresentano un'unità,

05:21ma che non sono necessarie per il futuro.

05:23Io ringrazio Paul Jackson, Global Head of Asset Allocation di Invesco,

05:27di aver dato questi flash sull'Outlook 2025 per gli spettatori di financiallounge.com.

05:33Thank you.

05:35Grazie a tutti voi di aver guardato questo video.

05:37Ci vediamo la prossima settimana.

05:53Grazie di averci seguiti per tutti gli approfondimenti.

05:56Vi invito a seguire il sito financiallounge.com.

06:23Sottotitoli creati dalla comunità Amara.org

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