Stay Live - Goldman - La Pace - 04/02/25

Financialounge

04/02/2025

Categoria

🗞

Novità

Trascrizione

Visualizza la trascrizione dell'intero video

00:00Pronti per una nuova puntata di Stay Live su financiallounge.com. Quali asset class da

00:09tenere sotto controllo da monitorare nel 2025? Beh, di sicuro le small cap, ne parleremo tra

00:14un attimo dopo anche come si sono comportate a metà del 2024 con una impennata che mancava

00:21da parecchio tempo. Dopo la sigla.

00:30Eccoci, benvenuti in una nuova puntata di Stay Live. Che cosa dobbiamo aspettarci dalle small

00:48cap in questo anno 2025? Facciamo il punto, ne parliamo con Loredana Lapace, Country and Italy

00:55di Goldman Sachs Asset Management. Ben ritrovata Loredana. Grazie mille dell'invito, buongiorno a

01:01tutti. Nell'estate del 2024 abbiamo assistito Loredana a un netto rialzo delle small cap,

01:07dopo che a dire il vero negli ultimi anni sono sempre rimaste un po' indietro rispetto alle

01:13large cap. Allora qual è la vostra view su questa asset class per il 2025? Certo, allora io farei

01:19ancora un passo indietro e guarderei la fase iniziata nel 2022, fase caratterizzata da un

01:26rapido e vigoroso inaspiramento della politica monetaria, come ricordiamo tutti, che è stato

01:31un fattore negativo per le small cap che ritengono una quota di debito a tasso variabile maggiore

01:36rispetto alle loro controparti large cap e sono quindi più sensibili ai tassi di interesse. Inoltre

01:44i progressi dell'intelligenza artificiale negli ultimi anni hanno beneficiato in particolar modo

01:48le mega cap che hanno messo in ombra proprio le small cap. Perché sottolineiamo questi due aspetti?

01:54Perché di recente abbiamo visto un'inversione di tendenza, le small cap hanno sovra performato,

02:01le loro corrispettive large cap, proprio come ricordavi durante l'estate del 2024,

02:06supportate da che cosa? Dall'inizio del ciclo di allentamento dei tassi di interesse e quindi

02:12siamo dell'avviso che lo scenario macroeconomico continuerà a rappresentare un fattore trainante

02:17per tutto il settore delle small cap nel 2025. In ultimo vorremmo anche sottolineare che oltre al

02:25contesto favorevole di riduzione dei tassi rispetto al passato, le valutazioni delle small

02:30cap sono scontate a livelli interessanti rispetto alle valutazioni che vediamo oggi delle large cap,

02:37quindi l'effetto combinato degli sconti di valutazione e del contesto favorevole di

02:43taglio dei tassi di interesse potrebbe creare per gli investitori l'opportunità di far che

02:48cosa? Innanzitutto aggiungere diversificazione ai portafogli aggiungendo o aumentando l'esposizione

02:55alle small cap in uno scenario di rischio di concentrazione delle mega cap statunitensi

03:01all'interno dell'indice S&P 500. Inoltre sebbene le stime sugli utili come abbiamo visto possono

03:09variare ampiamente c'è un consenso sul fatto che la crescita degli utili nelle small cap nel

03:152025 supererà quelle delle large cap. Ecco che per tutta questa serie di fattori e di valutazioni

03:24consideriamo nel 2025 in modo particolarmente favorevole proprio il settore delle small cap.

03:30E allora Loredana in questo scenario come approcciare l'investimento secondo voi in

03:35questa asset class? L'approccio dell'investimento deve essere approccio di investimento attivo e

03:42quindi riteniamo che gli approcci fondamentali quantitativi possano aiutare gli investitori a

03:48generare alfa e ad orientarsi in questo vasto mercato delle small cap. In particolare guardiamo

03:56con maggior favore le società small cap con ovviamente bilanci sani, cash flow relativamente

04:02stabili e andiamo a limitare in genere le attività non redditizia a meno che a nostro

04:06avviso non vi sia una chiara prospettiva sugli utili nei prossimi 1-2 anni. La selettività

04:13all'interno dell'universo delle small cap è fondamentale data la necessità di gestione del

04:18rischio in quanto alcune società più piccole possono avere dei bilanci più deboli o quote

04:23più elevate di debito a tasso variabili e anche l'attenzione alla validità del management team,

04:30alla solidità del management team e l'allineamento con i trend secolari come

04:35digitalizzazione o dinamiche demografiche possono aiutare gli investitori a trovare

04:41dei modelli di business resilienti. I titoli small cap tendono ad essere più opachi meno

04:46analizzati e quindi offrono agli stock picker maggiori inefficienze da poter sfruttare e da

04:52un punto di vista fondamentale avere l'accesso ai management team delle società anche queste

04:57quando queste sono ancora private può sicuramente fornire delle opportunità immediate di andare a

05:04scoprire diciamo delle perle rare prima che vengano ampiamente valorizzate dal mercato nel

05:08momento in cui diventano pubbliche. La solida gestione del rischio ricordiamo è fondamentale

05:14dato che le small cap presentano dei livelli più elevati di volatilità rispetto alle large cap

05:20perché? Perché hanno una minore liquidità e una maggiore sensibilità alla crescita. Da un

05:25punto di vista quantitativo ci sono diversi angoli all'interno dell'universo delle small cap

05:30dove le informazioni sono minori e quindi questi angoli racchiudono delle importanti

05:37opportunità di investimento per andare a sfruttare degli spunti che potrebbero non

05:43essere stati ancora colti con gli approcci tradizionali. Riteniamo infatti che le

05:49tecniche quantitative e sistematiche comprese l'applicazione dell'intelligenza artificiale

05:54nei processi di investimento possono permettere di identificare delle opportunità di investimento

05:58differenziate, possono permettere di raccogliere degli spunti dati dalla bassa quantità di dati

06:05nel grande e diversificato mercato delle small cap che ricordiamo è molto interessante in questo

06:11momento. Mi sembra proprio di capire che sia un asset class da tenere sotto controllo e da

06:16esplorare. Grazie a Loredana Lapace, Country d'Italy di Goldman Sachs Asset Management. Grazie per

06:22essere stata con noi. Grazie mille a tutti voi. E come sempre a voi per averci seguito in questa

06:27puntata di Stay Live. Ci vediamo alla prossima, rimanete su financiallounge.com

06:52Sottotitoli creati dalla comunità Amara.org

Consigliato