la propuesta de Daniel Artana a Milei para "tranquilizar las cosas"

El Cronista

Dólar, brecha y cepo: la propuesta de Daniel Artana a Milei para "tranquilizar las cosas"

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00:00Está con nosotros Daniel Artana, ¿cómo estás? Bienvenido, economista.

00:04¿Cómo les va?

00:05Bueno, yo te digo, 1.405, valor del blue, como indicador, ¿qué significa?

00:15Mirá, yo al valor nominal no le presto mucha atención porque vivimos en una economía inflacionaria.

00:20Lo que creo, de lo que vos dijiste que es relevante, es la brecha.

00:23Y la brecha, si es muy elevada, genera problemas.

00:27Por ejemplo, alguna contaminación a los precios hay porque la gente, o una parte de la gente,

00:33cree que en algún momento el tipo de cambio oficial va a terminar acercándose a los alternativos.

00:38Como eso ha pasado muchas veces en la Argentina, puede haber algún comportamiento por ahí de remarcación por si las moscas.

00:45Pero después te empieza a contaminar las operaciones de comercio exterior.

00:49Eso pasaba un poco, a ver, formales o informales.

00:54El combustible que se iba por la frontera en la época de la brecha del 150%,

00:59a mí me han dicho que por ahí llegó a ser 100 millones de dólares por mes.

01:03Estás hablando de cifras que eso, vos terminaste generando una salida de divisas,

01:09nada más que porque la gente arbitraba y miraba que cruzaba el río.

01:14Se iba a cargar hasta al otro lado.

01:16Entonces te empiezan a generar, y después tenés la informalidad,

01:18el negocio de subfacturar exportaciones o sobrefacturar importaciones.

01:23Entonces te empieza a desaparecer el superávit comercial o se te achica el superávit comercial formal.

01:29Entonces te mete ruido.

01:30De hecho, el propio presidente en su momento habló de como un logro que habían reducido la brecha a menos del 20%,

01:37que es decir que si hoy estuvo en 50-60, ahora está en 40 y pico, es para preocuparse.

01:42¿Y por qué se amplía la brecha? ¿Cuál es la razón?

01:44Yo creo que hubo varias cuestiones.

01:47Algo de política hubo en su momento, pero yo creo que eso hoy queda poco,

01:51porque quedó esta votación en la Cámara de Diputados de un aumento jubilatorio sin recursos.

01:57Pero el argumento de los degenerados fiscales no es eso.

02:00A ver, diría que algo de eso hay, pero creo que hoy predominan más razones económicas.

02:05La primera cuestión que uno tiene que mirar es que de diciembre para acá

02:11hemos tenido un deterioro en las condiciones externas de la Argentina.

02:14Se te han caído los precios de exportación y se te devaluó el Real Brasileño.

02:18Todo eso significa más problemas para tus exportaciones.

02:23Segunda cuestión, yo creo que el mercado, por llamarlo de alguna manera,

02:27esperaba que en junio el Banco Central siguiera comprando reservas.

02:32Vendió, un poquito, pero vendió.

02:36Entonces, eso te empieza a generar una sensación de que la cosa no cierra tan bien.

02:44Por más que ha habido logros importantes, el superávit fiscal, la baja de la inflación.

02:50Y después empiezas a jugar otro factor, yo creo que te vas acercando al año 2025.

02:55Y en el año 2025 vos tenés vencimientos en dólares de cierta significación.

02:59A ver, si vos pensaras en un país normal, medido en relación al PBI,

03:04son dos pesos con cincuenta.

03:06Pero este es un país que no tiene crédito.

03:08Y para acceder al crédito necesitaría bajar fuertemente el riesgo del país.

03:13Otra de las cosas que te pasó de abril para acá es que el riesgo se te fue para arriba.

03:17Independientemente de lo que pasó en estos últimos días.

03:19Entonces empezás a preguntarte, ¿de dónde van a sacar los dólares?

03:22A ver, esto no es una impresión mía.

03:24Yo hablo con fondos de afuera y puede ser una cosa muy primitiva lo que les voy a decir.

03:29Pero te dicen, ¿de dónde van a sacar los dólares, Argentina?

03:32Porque hay 20.000 millones de dólares de vencimiento,

03:35conseguirán algo de los multilaterales.

03:37Daniel, dejame pensar al revés para comprender.

03:41Cuando el gobierno no tenía la ley base y la política estaba mucho más desorganizada,

03:46la brecha era del 20, 20 y pico.

03:49Ahora que está mucho más vertebrado, si querés, el armado político,

03:54que el gobierno se aplomode,

03:56y siempre te corre el arco el señor Mercado.

03:59Esto es lo que uno siente.

04:02Pero eso es un dato, Diego.

04:04Eso es un dato.

04:05Vos, para no estar expuesto a esos vaivenes,

04:07y esto, lamentablemente, el gobierno le dio una situación muy complicada,

04:12vos tenés que tener espalda.

04:14Y la espalda, cuando tenés un problemita en el mercado cambiario,

04:19es tener una pila así de dólares en el Banco Central.

04:21Porque esto mismo a Perú no le pasa, porque tiene una pila así de reservas.

04:26Entonces, ¿por qué nos pasa a nosotros?

04:28Porque, en realidad, este gobierno le dio una situación,

04:30como bien dice el presidente, con reservas netas negativas.

04:33Entonces...

04:34No una papa caliente, le dejaron, no sé, todo el horno explotando.

04:38Si no hay dólares, ¿cómo interviene ahora para bajar los financieros y el volumen?

04:45¿De dónde saca la pólvora?

04:47Porque una cosa es que vos tengas reservas netas, neutras o negativas,

04:51en la cuenta, activos menos pasivos en dólares del Banco Central,

04:54otra es que no tengas alguna liquidez en dólares.

04:57El gobierno anterior usó y recontrausó ese margen de liquidez.

05:01Entonces, yo creo que el gobierno ahora lo que ha hecho es decir,

05:04bueno, voy a utilizar parte de los dólares que compro

05:09para absorber los pesos que emito cuando compro dólares.

05:13Entonces, en realidad te va a decir, yo los tengo los dólares,

05:15si no compro, no voy a intervenir en el mercado cambiario.

05:18Lo que agregaron después, si yo no entendí mal, es,

05:21bueno, no, pero además vamos a absorber hasta los 2 billones y medio

05:25que se compraron en abril y mayo.

05:27Entonces, ahí empieza tu duda.

05:29¿Por qué sube un poquito el riesgo país?

05:31Bueno, sube el riesgo país porque los que de afuera te dicen

05:35con qué me vas a pagar y miran si el Banco Central tiene reservas,

05:39ven que las reservas que por ahí hubiera comprado el Banco Central

05:43van a terminar bajando la brecha.

05:44Vos el mismo dólar no lo pudo usar dos veces.

05:46Si lo usaste para bajar la brecha, no lo tenés para pagar.

05:49Más allá de que todo esto se puede resolver y hay cosas para hacer,

05:52no es que vamos al default.

05:54Pero lo que quiero decirte es que la situación,

05:56desde el tipo que hace esa cuenta, si querés, primitiva.

05:59Ah, ¿de dónde van a salir los dólares?

06:01Pero del tachito, de lo que tenía guardado,

06:03en un cajoncito va a haber menos.

06:05Ahora, hace unos días el gobierno habla,

06:07el propio Guillermo Franco habló de culpar a masa

06:10al exministro de Economía de que tenía que ver con esta movida,

06:13cuando en realidad, echarle la culpa a un ministro

06:16que no pudo resolverlo en su momento,

06:18como que si no había poder de fuego antes,

06:20¿por qué lo tiene ahora?

06:21¿Qué hay de esto realmente, según ves vos, de tu trabajo?

06:24Mira, yo diría de esto, de los, llamémoslo, golpes de mercado,

06:27no sé, alguien lo tendrá que investigar, qué sé yo.

06:30Yo lo que creo es que masa fue uno de los grandes responsables

06:33de haberse fumado reservas del Banco Central,

06:36de haber hecho una política totalmente irresponsable,

06:38para él tratar de ser presidente.

06:40Acá el problema básico, si vos querés,

06:42es que un ministro de Economía no puede ser candidato a presidente,

06:45porque los incentivos están totalmente al revés.

06:48Él se rifó todo para tratar de ser presidente.

06:51Fue una irresponsabilidad grotesca.

06:54Pero eso ya está.

06:56Eso fue lo que le daste el 10 de diciembre,

06:59hay que repetirlo todo el tiempo,

07:01porque, a ver, no podías arreglar en seis meses

07:04los desaguisados económicos de varios años.

07:07Eso no iba a ocurrir.

07:09En algún momento hubo gente que dijo,

07:11esto se arregla fácil.

07:12Bueno, estaban demasiado optimistas.

07:15Ahora, lo que por ahí el gobierno me parece que tiene que hacer,

07:19es en lugar de perder el tiempo tratando de buscar

07:21si el Banco está o el Banco cuál,

07:23es tratar de mirar por qué las cosas te pueden estar andando así.

07:26Y yo creo que vos tenés una explicación económica.

07:28Así como en materia fiscal el gobierno ha ido convenciendo

07:31a todo el mundo de que esto es más duradero

07:33de los que decían él al Ecuador y duró un mes,

07:36en materia cambiaria no hiciste avances similares.

07:39¿En medio par qué es lo que podría haber?

07:41Y bueno, ya se empezará a mover alguna...

07:43Porque el CEPO son n distorsiones, n regulaciones.

07:47No es una.

07:48Yo no te digo que vos te tires a la pileta,

07:50que por ahí no hay agua, y digas, levanto todo.

07:52Pero vos podías haber ido haciendo movimientos

07:55un poco más contundentes, camino hacia la normalidad.

07:58Porque yo estoy seguro, y creo que todos vamos a compartir,

08:01que ni el presidente, ni su equipo económico,

08:04ni el resto del gabinete están enamorados del CEPO.

08:06Eso lo dudábamos del gobierno anterior.

08:08Ahora, sabemos qué lo querés sacar.

08:10¿Cómo vamos de hoy a ese momento?

08:13Y desde el día de diciembre hasta hoy

08:15no han hecho grandes avances en esa dimensión.

08:18Creo que si fueran por ese camino,

08:20ayudaría a tranquilizar un poco la cosa.

08:22Daniel Artana, siempre un placer que estés acá.

08:25El placer es mío, gracias por invitarme.

08:26Muy bien, vamos a hacer una tanda

08:27y ya estaremos hablando un ratito con Franco

08:29y todo el equipo de Johnny.

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